第二章_财务管理的价值观念1

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1、第二章财务管理的价值观念本章要点资金时间价值的概念现值、终值、年金的换算风险的类别及其衡量风险与收益的关系第一节资金的时间价值一、概念资金时间价值是指资金经历一段时间的投资与再投资后所增加的价值。它是在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。二、现金流量图横轴表示时间，垂直线代表不同时点的现金流量，箭头向上表示现金流入，箭头向下表示现金流出。几个概念：1、现值（P）F2、终值（F）012…n3、年金（A）P三、资金时间价值的计算（一）单利的计算单利：只是本金计算利息，所生利息均不加入本金计算利息的一种计息方法。1.单利法仅按原始资本计息，对每期的利息不再计息的

2、方法。本利和F=P（1+ni）利息总和I=F-P=Pni各年利息It=Pit=1.2…n1、单利终值F=P(1+i×n)已知P=1000,i=8%,n=5则F=1000(1+8%×5)=14002、单利现值贴现时P=F/(1+i×n)（二）复利的计算用本金和累计利息为基数的计息方法年年初t年末年末本份本金(P)利息(It)利和(F)1PPiP+Pi=P(1+i)2P(1+i)P(1+i)iP(1+i)+P(1+i)i=P(1+i)23P(1+i)2P(1+i)2iP(1+i)2+P(1+i)2i=P(1+i)3…………nP(1+i)n-1P(1+i)n-1iP(1+i)

3、n-1+P(1+i)n-1i=P(1+i)n本利和F=P（1+i）n利息总额I=F-P=P（1+i）n–P第年t利息It=P（1+i）t-1iFnn复利法单利法1、复利终值F=?01…nPF=P(1+i)nF=1000(1+8%)5=1469(1+i)n=(F/P,i,n)复利终值系数(F/P,i,n)>1F=P(1+i)nF=1000(1+8%)5=1469(1+i)n=(F/P,i,n)复利终值系数(F/P,i,n)>12、复利现值F01…nP=?P=100（1+6%)-5=74.7(1+i)-n=(P/F,i,n)称为复利现值系数(P/F,i,n)<1P、F、i、

4、n四个变量中，只要知道任何三个，就可求出第四个变量。例:P=15,000F=20,000n=3求i=?或者P=1000i=7%F=1500求n=?3、名义利率（r）与实际利率（i）名义利率(nominalinterestrate)：给出的年利率。实际利率(effectiveannualrate)：相当于一年复利一次的利率。例如，P=1000，n=5年,i=8%,按季复利1000(1+2%)5×4=1486(1+i)5=1.486?查表得：(F/P,8%,5）=1.469(F/P,9%,5）=1.538插值法，得i=8.24%也可从(1+i)5=1.486直接解出i=8.

5、24%设一年复利m次，则（三）普通年金的计算年金:一定期限内一系列相等金额的收付款项。后付年金先付年金延期年金永续年金1.后付年金（普通年金）Ordinaryannuity一定时期内，每期期末有等额收付款项的年金。后付年金终值后付年金现值1、普通年金终值F=？012…n-1nAAAA(F/A,i,n)称为年金终值系数(F/A,i,n)≥n例：A=1000，i=8%，n=3F=1000×3.246=32462、普通年金现值P=？012…n-1nAAAA(P/A,i,n)称为年金现值系数(P/A,i,n)≤n例：A=1000，i=10%，n=3P=1000×2.487=24

6、87在利用复利终值系数表、复利现值系数表、年金终值系数表、年金现值系数表时要注意：（１）i、n和A的时间要对应。（２）Ｐ是发生在一个时间序列的第一期期初，Ｆ是发生在一个时间序列的第n期期末。（３）当一个时间序列中既有Ａ又有Ｆ时，最后一个Ａ是与Ｆ同时发生的。（４）当一个时间序列中既有Ａ又有Ｐ时，Ｐ是在第一个Ａ的前一期发生的。如不一致，需作调整。2.预付年金(Annuitydue)一定时期内，每期期初有等额收付款项的年金。预付年金终值预付年金现值n期后付年金和预付年金终值比较相同点:n期后付年金和n期先付年金付款次数相同不同点:付款时间不同n期预付年金终值比n期后付年金终值

7、多计算一期利息n期预付年金终值F预=A(F/A,i,n)(1+i)●预付年金终值F=？012…n-1nAAAA例：A=1000，i=8%，n=5F=?01234510001000100010001000F=1000×[(F/A,8%,6)-1]=1000×(7.336-1)=6336n期后付年金和预付年金现值比较相同点:n期后付年金和n期预付年金付款次数相同不同点:付款时间不同n期后付年金现值比n期预付年金现值多计算一期利息(或多贴现一期）n期预付年金现值P预=A(P/A,i,n)(1+i)●预付年金现值P=？012…n-1nAAAA例：