私募股权基金对我国中小企业发展的影响及前景分析

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1、企业研究论文-私募股权基金对我国中小企业发展的影响及前景分析　[摘要]近年来,海外私募股权基金逐步将眼光转向中国,具有成长性的中小企业及民营企业成为其关注重点。私募股权不仅能为中小企业提供新的融资渠道,鼓励其自主创新，还能帮助企业提高公司治理水平,以及管理团队的素质,促进其快速规范地发展,最终实现上市目标。私募股权基金在推动中小企业发展的同时，还能在一定程度上吸收过剩流动性，促进资金更合理化流转。因此，我国在进一步完善相应法律法规的同时，应加快建设多层次的资本市场，为我国中小企业与证券市场之间搭起一道桥梁。　　[关键词]私募股权基金融资创新资本市场　　　　中小企业是我国市场体系中最活跃的企业

2、类型，我国的企业结构在数量上从来就是以中小企业为主体，中小企业占经济总量的“半壁江山”。在中小企业蓬勃发展的同时，融资难是一个亟待解决的问题，这不是一个地区、一个局部存在的问题。中小企业“融资难”在我国是一个比较普遍的问题，它和目前我们国家金融发展的程度有关，由于我们目前还没法推出多样化的融资渠道和融资品种。在欧美资本市场发达的国家，私募股权是新兴企业、未上市的中小企业、陷入财务困难的企业,以及寻求并购资金支持的上市公司的重要资金来源。人民银行副行长吴晓灵也曾提出，中国应大力发展私募股权投资基金，通过私募股权投资基金进行融资，已成为中小企业成长过程中不可替代的融资方式。在我国，能在场内市场挂

3、牌交易的只能是少数成熟的大企业，97%以上的企业都不能够在股票交易所挂牌交易，一般的中小企业对于中国证券法规定的企业上市的门槛要求是很难达到的，所以当务之急是发展场外交易的场地和其他的合法交易场地，培育多层次的资本市场。　　一、私募股权基金概述　　私募股权投资，即PrivateEquity（简称“PE”），从投资方式角度看，是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。私募股权投资的资金来源，既可以向社会不特定公众募集，也可以采取非公开发行方式，向有风险辨别和承受能力的机构或个人募集资金。

4、在我国，私募股权基金一般是指以私募方式募集资金并投资于私募股权的基金；而广义的私募股权基金包括创业投资、兼并收购、成长基金、房地产、基础设施基金、上市后私募增发投资等。　　从金融市场功能的角度来看，私募股权市场具有传统金融市场融资、风险管理、发现价格和提供流动性等功能，并在此基础上有所创新。从融资功能的角度看,私募股权市场为创业企业、中等规模公司、陷入财务困境的公司,以及寻求收购的公司等各种类型的融资市场主体提供融资需求。从转移和分散风险的角度看，私募股权市场的投资者通过专业的中介机构即私募股权基金，对所投资的项目进行分析、筛选、评估并应用多种金融创新工具以降低其风险，实现私募股权市场内部风

5、险转移和分散的目的。通过私募股权基金的投资运作模式，不仅实现了对那些流动性差的非上市公司的债券、股权等经营控制权进行定价的可能性，使得企业的产权定价可以在更大范围内实现；而且从提供流动性,以及降低金融交易成本的角度来看，通过私募股权基金进行的募资、投资和撤资等一系列运作流程，不仅可以实现投资者的资金流动，为其提供丰富的投资渠道，而且也为融资方的产权提供了流动性，使得市场中的供需双方可以更好地实现自己的交易愿望，从而降低了金融交易的成本。　　二、私募股权基金促进中小企业的发展　　中小企业特别是科技型中小企业是自主创新的主要载体，从科研开发到生产应用转化为生产力后，才能体现出效益。而在这个转化过

6、程中，资金的投入十分重要。一个企业的创新需要投入大量的研发费用，我们对20个城市大中型企业投资金额和技术创新作简单的回归分析，以第三次工业普查（1995年）的部分数据为样本，可以得到判定系数为0.758685，显示以专利为代表的技术创新和研发费用支出之间存在相当程度的正相关关系，表明增加研发费用的投入有利于企业创新。中小企业要实现创新，需要良好的融资平台的支持，而对于大部分的中小企业而言，一是向银行借贷或发行债券借贷，二是通过发行股票募集资金。但由于中小企业的资信水平较低，在中国人民银行多次上调存款准备金,以及回收流动性过剩的举措的影响下，利率升高加大了其融资成本，加之银行严格控制贷款规模，

7、中小企业面临的融资困境是雪上加霜。统计资料显示，2004年～2006年，中小型企业中因资金不足而被迫中止创新活动的占到了63.2％。（见下表）因此，摆脱银行的单纯依赖，寻找新的成长助推器成为中小企业的强烈需求。      　　数据来源：中华人民共和国统计局　　三、私募股权基金在我国发展面临的问题及应对建议　　私募股权基金在我国发展还相对滞后，对于众多希望突破融资瓶颈的中小企业而言，私募股权基金仍然显得可望不可