我国私募基金的现状及发展前景.pdf

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1、2007年8月10日中共福建省委党校学报Aug.10，2007第8期（总第321期）JournalofFujianPartySchoolNo.8（GeneralNo.321）我国私募基金的现状及发展前景郑玮斯（上海财经大学，上海200433）摘要：私募基金包括了私募证券投资基金和私募股权投资基金，它们在资本市场上发挥着不同的作用。随着我国金融市场的发展，私募基金的合法化已是大势所趋。文章从私募基金的特点及已有规模出发，审视了其发展道路上存在的威胁与竞争，并考察其发展机遇与前景。关键词：私募基金；私募证券投资基金；私募股权投资基金中

2、图分类号：F830.35文献标识码：A文章编号：1008-4088（2007）08-0071-04相比于西方成熟的资本市场，我国的基金市场的金管理公司的风格和策略，而私募证券投资基金则发展还远远无法与国际先进的机构媲美。而其中私募主要体现投资者的意图和要求；（5）在监管原则和标基金，无论是私募证券投资基金或是私募股权投资基准上，公募基金对基金管理人有严格的要求、对基金金，都长期地游走于灰色地带，由于环境的不成熟、缺投资活动有严格的限制，而私募证券投资基金则相乏合法的身份等而使它们无法真正发挥出应有的作对宽松，基金运作上有很高的自由

3、度，较少受监管部用。进入2006年，私募基金合法化的呼声此起彼伏，门的限制或约束，投资更具灵活性。它们的健康发展对金融市场的发展有着非常重要的可以看出，与公募基金相比，私募证券投资基金意义，对于私募基金的现状、所面临的威胁与竞争及在决策机制、费率结构、激励机制、规模以及投资策其发展前景需要我们进行考察并做出积极探索。略等方面有优势。私募证券投资基金经理作为一般一、私募基金的两种类型合伙人要部份出资，这种双重代理身份，使其更具有私募基金是资本市场上重要的机构投资人，包努力提高业绩的动力，其收入还必须达到事先约定括私募证券投资基金和私

4、募股权投资基金两类，它的基准回报率之后，才能得到管理费用，否则只能拿们在资本市场上发挥着不同的作用。薪金。基金经理还必须接受较高的业绩标准。私募基1、私募证券投资基金金一般具有最低投资规模和资金的最短锁定期，从私募证券投资基金主要投资于上市证券，它对而保证了资金的稳定性。私募证券投资基金投资策于活跃证券二级市场发挥了很大作用，主要用来区略灵活，不同于共同基金的买进——持有策略，而是别共同基金等公募基金，相比于公募基金有如下特采用动态投资策略，可以使用杠杆、卖空、互换、套利点：（1）在募集方式上，公募基金公开发行，而私募证以及其他衍

5、生产品投资技术。私募证券投资基金几券投资基金通过非公开、私人联系的方式；（2）在募方面的优势吸引了顶尖的基金经理从公募基金转向集对象上，公募基金面向广大的普通公众投资者，私私募基金，引发了人们对公募基金人才流失的忧思。募证券投资基金则针对少数特定的投资者；（3）在信中央财经大学的一份研究报告显示，在中国，私息披露要求上，公募基金需要遵守非常严格的信息募证券投资基金占投资者交易资金的比重达到30%披露要求，包括投资目标、投资组合等信息，而私募-35%，资金总规模在6000到7000亿元之间，整体证券投资基金则只需满足特定投资者的要求

6、即可；规模超过公募基金一倍。（4）在服务方式上，公募基金的投资决策主要基于基2、私募股权投资基金（PE）收稿日期：2007-05-29作者简介：郑玮斯（1986-），上海财经大学学生，主要研究方向为金融工程与证券投资。·71·私募股权投资基金是指通过私募形式对私有企大的市场需求，如随着我国国民经济的持续发展，个业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过人金融资产数量大幅增加，大量民间资金迫切需要程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购投资渠道；随着新股发行市场化步伐的加快，一级市或管理层回购等方式，出售持股获利。广义的私

7、募股场新股申购的收益率将下降，部分申购资金将需要权投资为涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投其他的投资方向等。资；狭义的PE主要指对已经形成一定规模的，并产对于私募股权投资基金，近5年来，美国的私募生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分，主股权基金问题增长了一倍，达到目前的7000亿美元要是指创业投资后期的私募股权投资部分，其中并的规模。道琼斯VentureOne有关欧洲创业资本基金购基金和夹层资本在资金规模上占最大的一部分。的最新数据显示，2006年的投资金额为3730万欧目前中国PE运作的法律形式主要有两大类：一类是元，较2

8、005年的3220万欧元有所增长，但历史最高在境外以有限合伙制组建并筹集资金，然后以外商纪录仍是2000年的5000万欧元。我国2006年创投直接投资的形式投资国内企业；还有一类是地方政市场投资为17.78亿美元，外资机构仍然占主导地府扶持的创业投