缓解人民币升值压力的思考_巴拉萨_萨缪尔森效应与人民币汇率升值

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1、2011年第1期税务与经济No．1Jan．15，2011(总第174期)TaxationandEconomy(SerialNo．174)殝檵檵檵檵檵殝檵檵殝经济纵横檵檵檵檵檵殝缓解人民币升值压力的思考———巴拉萨－萨缪尔森效应与人民币汇率升值付琼(吉林财经大学金融学院，吉林长春130117)［摘要］2005年人民币汇率制度改革以来，人民币升值压力和预期始终没有消除，造成我国宏观经济困境。根据巴拉萨－萨缪尔森效应，随着我国经济的快速追赶，人民币实际汇率有长期升值趋势，而当我国可贸易品部门的单位劳动成本相对下降，这一趋势就通过名义汇率升值

2、压力体现。巴拉萨－萨缪尔森效应提示我们可以通过一般物价水平调整缓解升值压力，即采用温和的结构性通胀策略降低升值预期。这对于稳定我国宏观经济，消除外汇储备泡沫，转变经济结构具有积极作用。［关键词］巴拉萨－萨缪尔森效应;人民币汇率;升值;结构性通胀［中图分类号］F830．73［文献标识码］A［文章编号］1004－9339(2011)01－0031－052005年7月人民币汇率改革启动以来，人民币汇率形成机制按照“自主、可控、渐进”的原则向市场化改革方向稳步推进，人民币兑美元累计升值约23%以上。但是近年来，围绕“人民币汇率是否应该升值”问

3、题，中美之间爆发了激烈的争论，英国、欧盟、联合国贸发会议、国际货币基金组织等均卷入其中。2010年6月19日，央行宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性，重启中断两年的汇率改革，“人民币汇率升值”问题再一次成为人们关注的焦点。一、人民币升值压力的演进历程进入21世纪，中国经济面临的一个全新问题是人民币持续升值压力，随着其发展、演化，人民币汇率已经远远超出了单纯的经济范畴，成为发达国家与中国，特别是中美之间国家战略的政治问题。回顾人民币升值压力演进的历程，具有比较明显的阶段性特征，总的来说可以分为三个阶段:第一阶段:人

4、民币升值压力形成阶段(2001～2005年7月)。这一阶段人民币升值压力主要来自于外部，最早出现在2001年。2001年9月6日《日本经济新闻》刊登“盼望人民币汇率升值———中国威胁论的［1］兴起”，出现了要求人民币升值的声音。2003～2005年，全球经济失衡问题开始受到关注，中美关于贸易差额的争论达到白热化的程度。美国财长约翰·斯诺、美联储主席格林斯潘和总统布什都公开表示，希望人民币升值并实行灵活的汇率政策;美国还借举行七国会议(G7)和国际货币基金组织(IMF)年会机会，联合各国游说人民币升值;2005年美国参议院通过提案威逼人

5、民币升值。与此同时，国际学术界的研究［收稿日期］2010－08－20［基金项目］吉林省教育厅“十一五”社会科学研究项目“人民币汇率制度选择问题研究”(项目编号:2009052)阶段性成果。［作者简介］付琼(1973－)，女，吉林长春人，吉林财经大学金融学院讲师，吉林大学商学院博士研究生。31也多认为人民币汇率存在低估。国内方面，国际收支双顺差和旧的外汇管理体制使得我国外汇储备迅速积累，压缩了央行货币政策的空间，开始出现流动性过剩和经济过热端倪。这一阶段我国政府多次明确表示中国将根据自身国情推进人民币汇率制度改革，不会屈从任何国外压力，

6、同时推行多项外汇管理改革措施，以缓解人民币升值压力。第二阶段:人民币渐进升值阶段(2005年7月～2008年)。2005年7月21日，中国人民银行宣布实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，人民币开始步入渐进升值的阶段。人民币汇率采用“小步快跑”的渐进式升值策略。以人民币兑美元为例，汇改后的第一年里，升值幅度为2．5%;第二年和第三年分别升值5．7%和11．7%，升值速度逐步加快;截至2008年7月，人民币兑美元汇率累计升值约18%①。渐进式升值策略强化了人民币升值预期，这一阶段我国宏观经济出现的一系列问题

7、都与此有关。汇率改革启动后，我国贸易顺差大规模上涨，2004年贸易顺差只有320．9亿美元，2005年激增到1020亿美元，2008年则接近3000亿美元，增长了8．2倍，这其中一个重要原因是人民币［2］升值预期使得大量热钱借贸易渠道流入国内，反映为贸易顺差的激增。人民币升值预期还导致我国外汇储备超常增长，2006年2月底，我国外汇储备8536．72亿美元，首次超过日本位居世界第一，到2009年4月则超过20000亿美元，单边升值预期使外汇的“民间蓄水池”功能基本丧失。贸易顺差和外汇储备大幅增长反过来加剧人民币升值预期，热钱流入推动我

8、国股市和房地产市场出现了不同程度的泡沫，资产价格持续上涨。2007开始，我国面临明显的通货膨胀压力，2008年全国居民消费价格指数连续6个月超过［3］7%。人民币对外升值与对内贬值并存，使央行货币政策陷入空前困境。200