关于同业拆借市场发展与监管的思考

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1、关于同业拆借市场发展与监管的思考姚平曹晓飞胡维静摘要:近年来，同业拆借市场快速发展，市场交易主体不断增加，交易量大幅上升，市场利率波动幅度加大，同业拆借市场在调节金融机构流动性和货币政策传导方面发挥着越来越重要的作用。本文从工作实践出发，对当前同业拆借业务的特征以及同业拆借市场发展中存在的问题进行了思考和分析，提出了完善同业拆借监管的相关建议。关键词:同业拆借同业存放同业存单监管中图分类号:F832文献标识码:A文章编号:1009－1246(2014)03－0058－06同业拆借，是指经中国人民银行批准进入全国银行间同业拆借市场(以下简称

2、同业拆借市场)的金融机构之间，通过全国统一的同业拆借网络进行的无担保资金融通行为。我国的同业拆借始于1984年，全国统一的同业拆借市场建于1996年，目前已成为银行间市场融资的重要渠道。2012年银行间市场同业拆借累计成交46．7万亿元，同比增加39．8%，同业拆借成交量保持活跃并呈快速上升态势。一、同业拆借业务特征(一)功能定位同业拆借业务属于无抵押品的纯信用资金借贷，具有期限短、无担保、参与者广泛的特点。2011年全国银行间同业拆借市场联网成员超过900家，其中，商业银行是拆借交易最大的参与主体，其他如证券公司、财务公司、汽车金融公司

3、等非银行金融机构也积极申请加入同业拆借市场参与网上拆借。(二)交易主体按《同业拆借管理办法》规定，同业拆借市场明确的参与主体包括政策性银行、中资商58业银行、企业集团财务公司、信托公司、金融租赁公司等在内的十五大类金融机构，并从内控制度、人员配备、经营及被处罚等各个方面作了详细的要求。对个别非银行类金融机构，根据其行业范围和特点对盈利能力、偿付能力等设计了差别化指标要求;对外商投资银行机构，要求其获得经营人民币业务资格。(三)利率定价1996年发布的《关于取消同业拆借利率上限管理规定的通知》完全放开了同业拆借利率。随着同业拆借市场参与者范

4、围的扩大、市场规模和影响力的增加，同业拆借市场生成了由市场供求决定的、统一的同业拆借利率，形成了由市场中较高信用的银行报价团自主报出的上海银行间同业拆放利率(Shibor)。Shi-bor不仅成为货币市场重要的短期利率工具，也为我国利率市场化以及基准利率体系的建设奠定了基础。(四)与同业存放、同业存单的区别同业拆借与同业存放、同业存单业务同为货币市场交易的重要组成部分，其各自的特点决定了三者各有所长、各有侧重。一是交易主体不同。同业拆借明确了十五类金融机构为其交易主体，范围限定于金融机构法人及其授权的一级分支机构;而同业存放的交易主体一般

5、没有限制，金融机构二级分支机构也可以参与其中;同业存单投资和交易主体为全国银行间同业拆借市场成员、基金管理公司及基金类产品。二是拆借期限不同。同业拆借以短期品种为主。《同业拆借管理办法》对金融机构开展同业拆借期限实施严格管理，最长的拆借期如银行类金融机构拆入资金限定不能超过1年，最短的拆借期如证券公司、保险资产管理公司拆入资金限定不能超过7天;同业存放的拆借期限由双方自行协商，具有高度的灵活性;同业存单则区分固定利率存单和浮动利率存单，发行期限为1个月至3年共七个品种，基本覆盖短期和中长期流动性需要。三是限额要求不同。同业拆借实行限额管理

6、，中资银行等银行类金融机构拆出、拆入限额均不超过该机构各项存款余额的8%，外资银行拆出、拆入最高限额不超过人民币营运资金的两倍，其他非银行金融机构按实收资本或净资产来核定最高额度;同业存放则根据资金需求双方资金富余程度、业务成本和资产收益情况，由双方自行确定，无制度要求;同业存单实行额度备案制，单期发行金额不得低于5000万人民币。四是资金流通范围不同。同业拆借、同业存放均为交易主体双方自主行为，签订合约后资金双向流动;同业存单可以在一级市场发行、二级市场流通，是一种可以在货币市场持续转让流通的票据;五是会计核算不同。同业拆借所形成的资产

7、和负债，分别在“拆出资金”和“拆入资金”反映，同业存款所形成的资产和负债，分别在“存放同业款项”“同业存放款项”科目中反映;同业存单在会计上单独新设科目进行管理核算，统计上单独设立存单发行及投资统计指标进行反映。六是核算用途不同。同业拆借用于金融机构短期资金融通，解决流动性头寸不足问题，同业存放主要用于业务代理结算款项的清算;同业存单则是银行业存款类金融机构法人在全国银行间市场上发行的记账式定期存款。七是交易方式不同。同业拆借、同业存单必须在指定的网络平台交易，即网上交易、公开操作;同业存放需事先开立同业存款账户，通过跨行结算平台划转款项

8、完成交易，即线下交易。八是利率定价机制不同。同业拆借定价较为透明，交易机构可以通过交易系统实时查看最新的成交利率、加权利率等交易信息，一般由金融机构在上海银行间同业拆借利率的基础上加点报价成交