同业拆借市场发展与监管专题

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1、CHINAMONEYFEBRUARY20087同业拆借市场发展与监管专题DEVELOPMENTANDSUPERVISIONOFTHEINTERBANKLENDINGMARKET坚持市场化取向，促进中国货币市场健康发展Sticktoorientationofmarketization,promotehealthydevelopmentofChina’smoneymarket中国人民银行上海总部金融市场管理部副主任周荣芳摘要该文从《同业拆借管理办法》入手，简要介绍了新形势下我国货币市场开放、透明、市场化的管理思路；进而科学地分析了当前货币市场的发展形势，指出货

2、币市场利率波动性的加剧和金融产品的创新等都给货币市场的监管提出了进一步的挑战，认为监管部门应该从理念创新入手，进一步创新监管手段，加强信息透明度，促进货币市场又好又快、健康发展。AbstractStartingwiththeAdministrativeMeasuresforInterbankLending,thispaperintroducestheideasbehindthemanagementofChina’smoney作者简介market,namely,openness,transparencyandmarketization.The周荣芳，中国人民

3、银行上海总部金融市场管理部authorthenoffersascientificanalysisonthecurrentdevelopments副主任ofthemoneymarket,andpointsoutthattheincreasingvolatilityofAuthormarketinterestratesandinnovationsinfinancialproductsposeaZhouRongfang,DeputyDirector-General,Financialfurtherchallengeforthesupervisionofthemo

4、neymarket.AccordingMarketManagementDepartment,PBCShanghaitotheauthor,thesupervisoryauthorityshouldinnovateitsideasandHeadOfficesupervisionmeasuresandenhancethetransparencyofinformationsoastoensureasoundandrapiddevelopmentofthemoneymarket.2007年，中国货币市场实现了新的跨越式发展：遇，也需要应对风险和挑战。如何在实施从紧

5、货币政同业拆借市场规模一年之内翻了两番，年交易量首次策的条件下，保持货币市场又好又快的发展势头；如突破10万亿元；债券回购市场连续三年保持近70%何在市场规模迅速扩大中，不断深化货币市场功能；的增长速度，年交易量跃升到45万亿元以上；票据市如何在世界经济发展形势不确定性加大的环境下，避场平稳运行，票据流转加快，票据业务在商业银行信免外部冲击对货币市场平稳运行产生重大影响；如何贷规模调整中充分发挥作用；期限在一年以内的债券使货币市场发展服务于中央银行宏观调控的大局。这发行量占到全年债券发行总量的42%，企业短期融资些都是我们作为货币市场管理者需要集中精力研究

6、的券、中央银行票据成为债券市场中成交最活跃、流动问题。科学分析当前货币市场的发展形势，理清进一性最好的品种。步促进货币市场发展的政策思路，才能促进中国货币2008年，中国货币市场的发展既面临难得的机市场又好又快发展。8中国货币市场2008.2一、《同业拆借管理办法》的颁布标志着为中央银行工作大局服务。货币市场管理进入了一个新阶段二、中国货币市场正在发生深刻变化2007年7月，人民银行颁布了新的《同业拆借管2007年中国货币市场的发展不同于以往，货币市理办法》。这是自1996年建立全国银行间同业拆借市场各子市场的发展呈现出差异化特点，货币市场正在场以来最重要

7、的一次管理政策调整，也是新形势下对发生深刻变化。货币市场管理思路的重大调整。新的《同业拆借管理首先，市场规模迅速扩大是2007年货币市场发办法》既顺应了货币市场自身改革发展的需要，也服务于中央银行宏观调控的大局。展中最引人注目的特点。回购市场的年增长率已经连起草《同业拆借管理办法》的前期调研工作从续三年保持在70%左右，债券回购成为商业银行流2006年下半年开始，管理政策的调整思路和政策取向动性管理最主要的工具；贴现发生额比2006年增长经过了反复酝酿和斟酌，集中了市场各方参与者的经19%，转贴现利率与货币市场利率的关联度提高，商验和智慧。同业拆借管理政策

8、的调整涉及很多内容，业票据流转加快，票据业务成为商业银行主动调整信