沪港通后的股权激励计划

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1、沪港通后的股权激励计划沪港通之后，股市活跃，股价上涨，对持有公司股权的员工来说,也是行使购股权、变现股票的好机会。另外，随着国企改革的推进，不少上市公司也纷纷推出股权激励计划。回顾2011年众多中概股企业赴美上市锈羽而归，其间充满着艰辛，一连串在海外资木市场上针对中概股的猎杀和做空狂潮还历历在目。股价波动、投资者信心不足都已影响到企业的资本运作和员工股权激励计划的实施效果。随着今年全球经济冋暖，市场乐观情绪上升。亚洲方面，沪港通的开通，已把内地和香港股市连为一体进而引领A股市场走向世界,全球第二大市值的交易市场已然成形。上市公司以本公司股票为标准，对其董事、监事、高级管理人员

2、及其他员工进行长期性激励，是公司经营者通过一定形式获取公司一部分股权的长期性激励制度，使经营者能够以股东的身份参与企业决策，分享利润，承担风险，从而勤勉尽责地为公司的长期发展服务。股权激励计划既是激励也是约束，鼓励了员工的积极性从而可以提高公司业绩，同时，公司也不必付出现金代价，减少了现金流支出。国企改革引发股权激励热早在2013年，广东省国资委主任就曾表示：“对外要引入有品位的战略投资者，实现股权制衡。”广东国资委拟在国有企业进行中长期激励试点、推动以增资扩股为主要形式的管理层和技术骨干持股、科技型企业分红权、期股试点等。国泰君安研报认为,过去市场认为无线电集团广电运通(0

3、02152.SZ)作为国企对员工激励不足,企业发展活力不够。但随着国企改革推进，无线电集团广电运通作为竞争性国企,绩效考核和企业激励约束机制改革力度可能较大，企业活力有望得到进一步激发。分析人士表示，公司无论是主观意愿上,还是广东国资改革的客观背景下，都有推行股权激励的需求。但近FI致电广电运通得知，公司目前并无具体的股权激励计划。值得注意的是，与公司属同一控股股东的海格通信已经推出了口己的定增方案及员工持股计划。市场普遍认为，该方案对广屯运通的发展有较犬的借鉴作用。海格通信的改革方案主要特点有:大股东无线电集团参与定增，持股比例提升；管理层及骨干员工的持股范围广、参与资金大

4、；通过定增的方式绕开了国资委对股权激励收益超3年年薪总和40%需上缴的规定。另外，中广核(01816.HK)2014年12月31日公布，拟推行H股股权增值计划以奖励骨干员工。计划规定股份增值权累计涉及的股份总量最高可达公司股本总额的10%,同时单名激励对象获得的股份增值权数量一般情况下不得超过股本总额的1%,限制期为24个月，行使期为3年。董事会认为，股权增值计划可以激励及提供更具竞争力的薪酬于骨干成员，吸引及保留人才，以及促进业务发展。股票奖赏VS股权奖励股权激励计划的实现方式主要有股票期权、股票增值权和限制性股票等方式。其中股票奖赏较股权奖励更加简单直接，股票奖赏计划下，

5、公司直接授予员工股份，员工无需行使股份认购权，在指定的服务期满后，员工即可获得公司股票的所有权。相比较股权激励，公司授予员工购股权，有些员工如果没有很多存款的话，可能还需要为行使认购权而筹集资金；另外，行使购股权的时点也很重耍。在2008年发生过一个真实的案例，某上市公司的高级管理层取得公司股权激励计划的购股权，行使了购股权，行使价为10元/股，但在行使购股权之后，尚未出售股份之前，出现金融海啸，公司股价暴跌至1元/股，结果损失惨重。由于他行使购股权的资金是向银行贷款获得的，之后由于无力偿还，最终申请破产。公司授予员工股份认购权其实是想回馈员工，对员工是件好事，而上述案例结果

6、却适得其反，员工因此要承担巨大的财务风险，完全违背了公司激励员工的初衷。因此，越来越多的上市公司考虑选择股票奖赏方式，而不是股票期权奖励，简化操作流程亦同时降低员工的风险。股票奖赏信托计划公司要奖励股票给员工，则必须发行新股或者冋购公司股票，而回购的公司股票一般需要注销，如果是作为奖赏给员工的股票，则需要依照信托法，通过信托人去操作。信托人负责监管回购的股份，在得到上市公司同意的情况下，再划拨给受益人。据了解，香港上市公司会以信托方式，通过证券经纪行操作公司的股票奖赏计划。证券经纪行可以提供咨询服务，并出任信托人身份,同时监管公司信托计划的执行。为配合公司股票奖赏计划，信托人

7、会按照公司的指示，在某个指定期间，按公司指定的价格区间在市场上买入公司股票，当公司股票奖赏计划中的员工完成了他们的服务条款，公司会通知信托人为员工发放股票，证券经纪行会为每个合资格的员工开通独立的证券户口，通过特别设计的网上系统，员工可以看到各口可以获得的股份数，等到计划指定的服务期满之时，员工就拥有了该股份，并随时可以在市场上出售。上市公司的股份奖赏计划，可能涉及各个国家和地区的员工，由于各地个人所得税的法律规定不同，作为信托人的证券经纪行需要进行不同的系统设置，帮助计划中的员工进行税务安排。钱龙港股