专题三旅游并购项目实施流程_(可排版)

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1、专题三旅游并购项目实施流程主要内容：并购口标旅游企业的选择与评估旅游企业并购准备阶段旅游企业并购实施阶段第七章并购目标旅游企业的选择与评估本章主要内容：旅游企业并购的战略分析模型目标旅游企业的评估与分析目标旅游企业的甄选与审查并购目标旅游企业的估价企业并购是企业兼并与收购的总称。收购是一家企业购买另一家企业的资产、营业部门或股票，从而获得对该金业的控制权的行为，被收购企业的法人地位并不因此消失。企业并购是资本重组的重要方式，被认为是资本运营的核心。各权利主体依据企业产权做出的制度安排而进行的一种权利让渡行为表现为某一或某一部分权利主体通过出让其拥冇的

2、对企业的控制权而获得相应的受益，而另一部分权利主体则通过付出一定代价而获取这部分控制权。并购的本质行为旅游企业屮的并购案例旅游公司并购时间并购方式交易对彖华侨城A20013>.ll资产置换和股权收购华侨城房地产公司国际传媒投资有限公司西安旅游2000.4资产置换江苏铁路实业有限公司锦江投资2001.11投资参股上海锦源房地产有限公司国旅联合2001.11股权收购深圳思乐技术公司锦江酒店2001.08股权收购上海长城生化制药厂据不完全统计，从1993年6月新锦江(60068>50)上市至2004年年底,A股市场以旅游为主业或旅游业务占相

3、当比重的40家旅游类上市公司,累计发生各类并购事件103起(个别公司实现经营转型后发生的并购事件不计算在内);其中混合并购、横向并购、纵向并购分别占63%、31%和6%;混合并购在短期内不能给我国旅游类上市公司带来经营绩效的改变,从长期看也不能消除企业主业不振、经营业绩下滑的隐忧。期望通过混合并购改善经营绩效或通过混合并购改变主业经营实现企业转型的旅游企业，能否达到预期目的还有待于进一步的观察。并购效果按并购企业与目标企业的行业关系划分，有横向并购、纵向并购和混合并购三类。横向并购指经营同类单项产詁，业务相近的金业之间的并购，实质上也是竞争对手之间的

4、合并。横向并购的优点：可以迅速扩大规模，节约共同费用，便于提高设施设备使用效率；便于在更大范围内实现专业分工协作，采用先进技术设备和服务；便于统一技术标准，加强技术管理和进行技术改造；便于统-•销售产品和采购原材料等。纵向并购指与企业的供应商或客户的合并，即优势企业将同本企业生产紧密相关的生产、营销企业并购过來，以形成纵向生产一体化。纵向并购实质上处于经营同一种产品、不同生产阶段的企业间的并购，并购双方往往是资源供应者或产詁购买者，所以对彼此的经营状况比较熟悉，有利于并购后的相互融合。混合并购指既非竞争对手又非现实屮或潜在的客户或供应商的企业Z间的并

5、购。混合并购有三种形态：（I）产品扩张型并购。相关产品市场上企业间的并购。（II）市场扩张型并购。一个企业为扩大竞争地盘而对尚未渗透的地区生产同类产品企业进行并购。（III）纯粹的混合并购。生产与经营彼此间毫无相关产品或服务的金业间的并购。通常所说的混合并购指第三类纯粹的混合并购。混合并购的主要目的是为了减少长期经营一种业务所带來的风险，与其密切相关的是多元化经营战略。由于这种并购形态因收购企业与目标企业无直接业务关系，其并购口的不易被人察觉，收购成木较低。第一节旅游企业并购的战略模型一、多角化经营1、多角化经营的提出安索夫《哈佛商业论》《多角化战略

6、》2、多角化经营的形式(1)同心多角化经营战略(Concentricdiversification)(2)水平多角化经营战略(Horizontaldiversification)(3)垂直多角化经营战略(Verticaldiversification)(4)整体多角化经营战略3、旅游企业实行多角化经营并购的条件客源市场需求富于变化；新技术革命对旅游经济发展有显著影响；竞争局势不断演变(1)外部环境条件(2)内部条件旅游企业资源未能充分利用；旅游企业本身具有拓展经营项目的实力；企业家的个性魅力及创新精神4、多元化经营并购战略优劣性过分追求多元化经营有财

7、务风险；过分追求多元化经营容易出现决策失误；过分追求多元化经营会造成管理质量下降经营业务的多元化(2)弊端(1)比较优势二、经验曲线经验曲线是由学习、分工、投资和规模的综合效应构成的每当积累的经验翻一番，增值成本就会下降大约20%到30%经验曲线本质上是一种现金流量模式。因为规模是学习与分工的函数，所以可以用规模來代表经验曲线中的学习和分工成份。经验曲线的核心思想企业业务市场份额越高，经验曲线效应也就越高，企业就越有成木优势，获利能力就越强。按照波士顿咨询公司的经验，如果一个企业业务市场份额是竞争者的两倍，那么这个企业在这项业务上就具冇较Z竞争者20

8、・30%的成本优势。经验曲线相关战略的局限竞争对手有可能采取类似战略，加剧竞争，公司因此不得不提高投资水平。