中金机构版国庆节投资策略

《中金机构版国庆节投资策略》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、cicc中国国际金融有限公司CHINAINTERNATIONALCAPITALCORPORATIONLIMITED2010年929机构-投资机构投资部关于通化东宝的投资可行性分析报告初稿一坏狗（中金研究员，投资部主任）2010年9月29口股神巴菲特来华，增持胰岛素的思考有关通化东宝的可行性投资价值分析巴菲特在次贷危机后大规模买入股票160多亿美元。其中包括-增持富国银行近30亿美元、增持美国合众银行14亿美元；欧洲最人的食品商卡夫股票41亿美元；欧洲最人制药公司葛兰素史克股票0.76亿美元、增持法国最人药厂赛诺菲女万特14亿美元；此外，巴菲特还大规模买入铁路公司

2、柏灵顿方圣大非公司47亿美元。由于全球原汕价格的高涨，导致美国航空业盈利骤降，而铁路由于成木的可控性，乘客和货运大量的从航空分流，导致美国铁路行业盈利人增。巴菲特独特的投资思维每每在事后让人感慨。巴菲特同学还增持赛诺菲女万特的股票，该公司同时也是全球胰岛素生产的巨头。国际胰岛素生产和销售主要集中在丹麦的诺和诺徳，美国的礼來和赛诺菲安万特上。而胰岛素在全球的稳健高速增长，增长速度超过了平均水平。來源丁全球糖尿病发病率的提高和经济水平提升后，本來用不起胰岛素的病人开始用药。屮国是全球第2人糖尿病发生国，我相信，要不了多久，屮国人口庞大的基数以及很多莫名其妙或者加班加

3、点工作挣钱的国尺数量的增加，尤其重要的是对自身健康的忽略，中国将成为全球第一人糖尿病病人的国家。朝阳行业+经营拐点，催生胰岛素行业巨头一.糖尿病人数持续上升，胰岛素药物市场空间巨大1.中国已成为糖尿病第i人国糖尿病屈于富贵病，发病率与经济发达程度正相关，糖尿病已排在世界死亡因素的前五位。2010年3月，IDF（世界糖尿病联盟）发布的最新研究结果表明，中国已成为世界第一大糖尿病国家，病人数达9300万！1.胰岛素是糖尿病一线用药糖尿病分为I型、II型和妊娠型三类。I型屈原发型，多在青少年期发病，自身不能合成和分泌胰附素，因此屈于胰岛索依赖世糖尿病，治疗上必须使用丿

4、质岛索，该型约占病人数近10%0II型糖尿病是发病最多的糖尿病，约占90%,治疗的初始阶段可用生活调节加口服药物方式，但30-40%的II型糖尿病患者最终也必须使用胰岛素。美国糖尿病协会最新的临床治疗指南推荐：“对于II型糖尿病患者，在口服降糖药无法满意控制血糖的情况下，及早加用基础胰岛素，是控制血糖及减少并发症的最有效措施”。L1?常体重占图1、中国II型糖尿病标准治疗流程图根4K患者•体重选择治疗方案超屯、肥胖者血糖未达标血•糖未达标代、込劲、控制休重+••中双呱饮食.运动.控制体朮+以F药物中的种或多利'：:甲双脈、喋卩坐烷：酮、确服类、格列奈类、糖仔酶抑

5、制剂类血糖未达标丿川用帧岛索加丿IJ以下种戒舒种:磺限类I廛哇烷二酮.格列奈类糖件酶抑制剂炎加用臍岛素月夷岛索在糖尿病的治疗上具有不对替代性，被列入《WHO基本药物示范口录》，在屮国，重组人胰岛索也已经进入医保H录，各省报销比例均达到50%以上。由于胰岛素的必须性和政策扶持，其销會规模和市场份额一直保持较快上升趋势。表1、2005-2008年市场份额前10位糖尿病品种份额及增长率排序排名2005年份额2006年份额2007年份额2008年份额市场份额变化趋势07-08年销售额变化1胰岛素制剂30.90%31.37%33.61%34.78%t23.89%2阿卡波糖

6、2&88%26.12%23.90%23.85%19.49%3二甲双脈10.37%9.36%8.48%8.23%16.23%4瑞格列奈3・70%5.43%6.50%7.01%29.18%5罗格列酮3.58%6.06%5.93%5.23%5.60%6格列美淼2.14%3.51%4.02%4.53%t35.11%7格列齐特5.38%4.33%4.61%4.31%ItI11.75%8格列喽酮5.70%4.60%3.70%3.06%i-0.91%9格列毗嗪6.06%4.76%3.67%2.84%-7.14%10毗格列酮0.90%1.84%2.58%2.64%t22.

7、66%1.二代胰岛素处丁-黄金期胰岛素笏物分为三代，分别为动物胰岛素、重组人胰岛素和胰岛素类似物。类似物相比人胰岛索的优势主要在于两点：a.注射时间由一天两次降低为一天一次。b.釋药平稳，避免短暂低血糖的岀现。但考虑到类似物属于完全比报销品种，三倍于二代的价格对需要长期使用的患者而言负担不小，我们认为二代胰岛素在性价比上仍明显优于三代，处于发展的黄金期。对比发达国家，三代胰岛素在使用比例最高的欧洲也只有不到50%的份额。表2、二三代胰岛素比较作用特点商品名生产企业售价最髙限价第二代胰岛素起效速度为0.5-1小时，需在饭前注射。注射次数为每天2次。甘舒霖通化东宝5

8、557诺和灵诺和诺徳69