机构投资者与资产管理业务-中金.doc

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1、机构投资者与资产管理业务March2005H录资本市场机构投资者介绍国外资本市场国内资本市场客户资产管理业务介绍相关法律法规服务内容市场基础投资理念与流程投资分析方法投资产品风险控制I.资本市场机构投资者介绍国外资本市场-美国市场资金来源结构分析养老基金和共同基金是主要的资金来源美国各类基金是其股票市场主要的资金来源，其比重由1950年的7.2%上升到2001年三季度末的46.7%,H前更是超过50%截止2001年三季度末，养老基金持股市值约为3万亿美元，为美国股票市场最大的资金来源美国共同基金持股市值约2.5万亿美元，仅

2、次于养老基金，为美国股市3〉第二大资金来源。国外资本市场-美国市场机构投资者简介契约型投资管理机构在契约规定的基础上定期获得资金并进行长期投资的投资管理机构，主耍包括保险基金管理机构7＞和企业年金管理机构特点资金来源稳定资金流出的时间和规模可以相对准确地预计投资管理以稳健投资和长期投资为主重视跨期风险管理能力，选择适半风险资产构建组合规模和影响：己经成为美国市场主耍的机构投资者，管理的资产规模占市场总体规模的20%以上国外资本市场-美国市场机构投资者简介共同基金公司集合屮小投资者的资金，由专业的投资经理来管理这些基金的投资

3、组合基金类型：根据投资对象的区别可以分为货币市场基金、股票基金、债券基金、实业基金等投资风格：根据发行基金时的基金合同的规定进行投资，投资H标、投资范围都事先确定，各基金的投资风格因合同规定不同而有较大差异规模和影响：己经成为美国市场主要的机构投资者，管理的资产规模占市场总体规模的20%左右国外资本市场-美国市场机构投资者简介机构资产管理公司接受投资者的委托管理其委托资产，但是与共同基金不同，其委托人是机构如养老基金、非盈利性9＞组织投资对彖：一•般投资于传统的金融工具，包括股票、债券以及实业，基本不投资于复杂的金融衍生工

4、具委托人特点资产规模太小，建立自己的投资管理体系不经济专注自己主业，不愿为此耗用大量的人力、物力分散资金的投资风险，提高资金的使用效率影响：美国市场主要的机构投资者之一国外资本市场-美国市场机构投资者简介非传统资产管理机构有时也被称为绝对收益投资机构，投资基准为某一•具体数字血不是市场某一指数特点：投资范围：不动产、非上市企业甚至自然资源等投资期限长、风险较高投资业绩：与传统证券市场相关性不高市场基础：投资者为了分散投资风险，将部分资金投资于非传统的证券市场国外资本市场-美国市场机构投资者简介对冲基金募集风险承受能力较高的

5、投资者的资金，投资于各类金融衍6〉生产品以获取高额利润的投资基金特点：投资对彖：主要是高风险的各类金融衍生产品如期货、期权、掉期等高杠杆：利用银行信用，以极高的杠杆贷款投资筹资方式：私募风险收益特征：极高风险、高额回报影响：对冲基金不透明，往往是造成金融市场大幅波动的主要推动力量国外资本市场-美国市场机构投资者简介丿凡险投资机构投资对彖：处于创业期的新兴屮小型企业，尤其是新兴高科技企业筹资方式：私募性风险收益特征：风险很高，收益难以预见采取渐进投资的方式，选择灵活的投资工具进行投资其他包括各类非专业投资的企业等个人投资者数

6、量仍然占据绝对优势国内资本市场一投资者分布对比个人投资者机构投资者千户CAGR=50%Thousand千户CAGR=46%国内资本市场-机构投资者概述国内资本市场的新格局市场的主体结构由过去的单一化向多元化、多层次转变机构投资者发展迅速机构投资者超常规发展，并逐步取代散户成为市场的主导力量2004年是基金业超常规发展的-•年，规模迅速扩大到3000亿元以上QFII、社保基金入市规模亦不断扩大保险资金、企业年金可以直接入市商业银行获准设立基金管理公司国内资本市场一机构投资者结构约1000亿（含委托资产管理）“三类”企业约20

7、0亿元H前QFII投资额度为35亿美元，即约280亿元人民币H前可投资股票市场资金约300亿元可直接投资股票市场的资金在600亿元左右约2000亿（含资产管理）H前共同基金净值超过2700亿元亿元（不含货币市场基金），对市场具有重要的影响现存规模机构类型企业年金QFII社保基金保险资金证券公司基金注：1、“三类”企业指上市公司、国有企业、国有控股企业2•国内A股市场总流通市值约为12000亿元人民币国内资本市场-基金管理公司截止2005年1月基金管理公司己达46家共发行管理各类基金158只资产规模超过2700亿元注：上述统

8、计不包括货币市场基金国内资本市场-基金管理公司封闭式、股票型（开）、混合型（开）和指数型（开）基本上都主要投资于股票市场各基金公司发行的基金风格有所不同，包括区域性基金、行业性基金、主题基金等基金公司的运作相对比较透明、规范国内资本市场-证券公司证券公司是资本市场上提供综合金融服务的）I•介机构证券公司