“低估重仓”是价值投资的基本策略

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1、“低估+重仓”是价值投资的基本策略巴菲特说：“许多人把资金分散投资到大量他并不很了解或者并没有什么信心概念的公司中，他们认为这种方式能够有效规避风险，这完全错To我认为每个人的知识和经验都非常有限，因此，在任何特定时间里,我完全信任的公司只有一两个。”价值投资更依赖丁•股票的选择，而较少依赖于交易策略和交易技术。价值投资是一个选择决定命运的事情，在对投资目标的选择上是非常关键的，当你通过合乎逻辑的思维方式投入了足够的精力，并且形成了符合常识的判断与结论之后，你认定估值已明显低估了，那么就买入。价值投资作

2、为一种模式，它的投资策略比较单调，它的投资理念就是它的投资策略，价格大幅低于价值的时候就值得买入，低幅越大买入的仓量越大，越跌越买，从定性的角度只要价格明显的低于价值就可以决定买入，从定量的角度低估幅度越大，持仓比例越人。在这个大的策略指导下当然也包括什么时候低估到什么程度首次买入，什么时候再追加买入，什么时候达到极限仓位，以及对于一个个股如何确定极限仓位，当然也包括当极限仓位达到Z后价格再进一步下跌如何处理。总的来说价值投资的基本策略可以概扌舌为“低估+重仓”。巴菲特说：“如果你一生只冇买二十只股票的

3、指标和名额，你会很珍惜这个买入机会，你会不轻意买入，并且你每一次买入一定是下大注买入，因为你只有二十只机会巴菲特这句话二层含义，一价值投资是不能轻意买入，只冇大幅低估机会才买入，因为你只有二十次机会。第二值得买入的情况下，一定要下大注，大幅低估并下大注，买5%的仓位就会浪费-•次机会，巴菲特只对重大低估才会有兴趣，不轻意在小低估前买股票是他扩人收益的主要办法。同时人幅低估后，下大注是巴菲特的一贯做法，因此大幅低估后下大注是巴菲特的基本操作策略。《滚雪球》描述了美国运通遭遇问题，1964年投入运通公司上的

4、钱是430万美元，占当时资产的三分之一。而到1966年在运通上的持仓是1300万美元。总结巴菲特的行为，再结合价值投资基础原理，实际上价值投资的基础行为特征和操作策略可以概括为一句话:在严重低估的吋候，重仓买入就是价值投资。这既是价值投资的基本定义，也是价值投资的操作策略。重仓持股符合懒汉击败勤快人的市场法则资本市场有一个共识，股市是懒汉击败勤快人的市场，少做，少动，少买，少卖是资木由场上成功的关键因素。成功的投资人越总是无事可做，很少决策，很少买卖。少动，少做一定不是分散投资的，一定是集中投资的。因为

5、分散投资随着数量增加，你不得不对大量的持股改造成一个勤快人。每一个公司的基本面在不断变化，价格也是如此，你不得不在这种变化面前不断的做出调整和应对。反z,单一•的相对的集屮持股就像一个独生子女，或者几个独生子女，你对他们倾注的全部情感和精力，他们都大幅低估且基本面绝对过硬，你对他们了解到很深的程度，一般的基木面变化也不会在意，你不介意一般性的随机变化，因此，集中重仓投资符合资本市场上懒汉击败勤快人的常理，而过度分散极易其至常常不知不觉变成勤快人。重仓投资的条件巴菲特绝不分散投资，强调重仓投资，并且提出了

6、重仓股的二个条件：“第一，投资人的分析在极大的可能性下是正确的。第二，被投资对象的基本价值没有发生任何变化的可能，此种情况下重仓下场。”做集中投资一方面一定是被投资对象价值的客观明确和良好，另一方面投资人一定要了解。这里再次强调一点,客观投资对彖的好与坏是基础，而最重要的是投资人一定要了解这个投资对象，这就是巴菲特为全球投资人创造出一个能力圈的理论的重要性。能力圈理论的重要性就是保证投资者能够百分之百地了解被投资对象的机会与风险，以及未来变化，能力圈实现了对投资对象的绝对了解，而对投资对象的绝对了解是形

7、成投资止确决策的核心。只有有了止确决策后重仓才有回报，所以在重仓操作中对投资对彖的绝对了解是绝对的前提。一个无知者可以通过分散来保护自己（指数基金投资），并且能够获利，假如一个无知者采取了重仓投资的策略，绝对只有失败。所以巴菲特对于重仓的条件，一方面强调你耍知晓，你要有能力判断，从而形成正确的判断。另i方而巴菲特更强调了客观价值，客观投资对象的绝对价值，一定是被投资对象经得起包括核战争都不会失去价值的对象，没有这个条件就不值得重仓持股。重仓持股的对象本身是非常苛刻，不是每一个公司都可以重仓持股，既便这个

8、公司在一-段时间里获得100%的成长也不可以轻意重仓，因为必须考虑他的风险度，只有风险度最低，而投资收益最高的时候才值得重仓持股。大家都知道风险与收益成正比，按照这一观念就没有风险度最低，收益度最高。其实对于价值投资来说，确实是有风险度最低，收益度最高，价值投资就是发现这种风险度极低，但收益度非常高的机会。价值投资值得重仓的时候一定是风险和机会严重背离，风险最小，而机会最大。这类机会就值得重仓.一个周期性石油类公司，一个钢铁公司，在他的周期