抓住市场机遇实施战略转型2

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1、抓住市场机遇实施战略转型1、2007年国内资本市场回顾伴随着2008年的钟声，59家基金管理公司的368只基金产品交出了2007年的业绩答卷。数据显示，股票型基金和配置型基金为投资者带来了较为丰厚的回报。多数基金研究员都对当前的基金市场给予了十分正面的评价和乐观的预期。我们也相信，中国基金市场正在步入快速发展轨道。最新数据显示，扣除QDII产品外的364只基金2007年末资产净值合计达到了3.275万亿元，是2006年年底的3.82倍和2007年中期的1.82倍。统计显示，股票投资的表现成为左右各类型基金2007年表现的重点，在A股市场大幅走牛的背景下，股票型基金（成立满一年）的平均年收益

2、率达到128%,积极配置型基金达到104.5%,封闭式基金达到99.9%,甚至不以收益率为侧重的货币基金也因此受惠，年内的平均收益率飕高至3.21%。基金理财已经成为一种最为普遍的投资方式,更是一种生活方式。在2006年基金的“赚钱效应”的带动下，2007年前三季度基金仍然表现出超强的盈利能力，个人投资者购买基金的热情空前高涨，基金投资者队伍迅速壮大。基金持有人账户总数已超过1.1亿户，约有四分之一的城镇居民家庭参与了基金投资。而在偏股型基金中个人投资者的比例迅速上升到90%以上，宣告了基金散户时代和机构主导的股票市场时代的来临。然而，由于美国次级债危机引发了国际主要资本市场大幅下跌，对A

3、股市场也产生了一定的影响，国内宏观经济层面调控之声日紧，投资者对市场的预期也变得日趋谨慎，从而造成了第四季度中国股市激烈震荡调整，基金净值整体下跌。展望2008年中国资本市场1、股票市场运行环境展望(1)经济形势持续向好、上市公司业绩提升是资本市场发展的强大动力和根本条件中国经济经过20年的发展，在2008年奥运前夕发展势头不减，仍将维持年均10%以上的高速增长，这也将为资本市场的发展提供强大动力和最根本的支持。在新会计准则体系下，上市公司投资股票计价方式、债务重组损益确定、资产减值规定、投资性房地产规定等会计准则的改变使上市公司特别是交叉持股公司的利润表较以前有了改变。这些使得2007年

4、上市公司业绩提升的因素还将继续存在，上市公司的业绩大幅增长也为2008年股市行情看好创造了根本条件。(2)人民币持续升值是股市长期走牛的基础随着中国经济的高速成长，外贸顺差逐年扩大，国际上要求人民币加速升值的呼声也日益强烈，进入2007年以来,人民币汇率对美元的升值步伐有所加快。截止至2008年1月25日人民币汇率中间价报于7.2065。预计08年我们仍将面临人民币升值的大环境，而货币升值从来都是新兴资本市场股市长期走牛的基础，这也将吸引越来越多的国际资金通过各种渠道流入中国的资本市场。曾经的日元对美元的升值带动日经指数长期的牛市，而韩国本币升值同样促成其本国股市进入牛市发展阶段。因此,在

5、人民币连续升值的今天，在股权分置等一系列改革完成之后，2008中国股市仍将继续牛市行情。(1)货币政策从紧一中长期看是股市行情利空的宏观政策由于2007年CPI指数较高，经济运行有过热迹象，为使中国经济能够健康持续的发展,截止至2007年9月250,年内央行先后五次加息，七次上调准备金率。明年我们认为央行仍然将保持从紧的货币政策，虽然央行的加息在短期内不会影响股市上行的大趋势，但央行从紧的货币政策从中长期看对资本市场体现出的是利空影响。(2)机构投资者占市场主导地位的格局初步呈现，这是稳定牛市的基本条件从2006年起，机构投资者步入了黄金发展时期，机构投资者的迅速发展，对于减弱市场非理性波

6、动，推行价值投资理念都有积极影响，也必将支持我国资本市场走上良性发展的道路。2、2008年资本市场行情展望(1)股票市场2008年是众所周知的中国奥运年，从历届奥运会举办国的经验来看，资本市场包括房地产市场都会受到奥运经济的推动，继续维持牛市。虽然2008年牛市的格局不会改变，但也不可能像2007年这样出现大幅度的股指上涨，同时我们要看到随着QFILQDII的深入发展，中国股市与世界资本市场的联系也将日益紧密。(2)债券市场从宏观基本面看，国内通胀压力继续存在，预计2007年到2008年上半年央行仍有可能继续实滋紧缩性政策，而且目前国债收益率水平已是2004年以来最高值，债券价格继续下跌的

7、空间将很小。因此2008年债券市场整体仍将受到物价回升、政策调控、股市波动等因素的影响，债指可能会在中高位震荡，但不会升到2007年1、2月的水平上。(3)基金市场2008年，基金市场应该仍然能够保护持高速发展的势头。截至2007年6月末，内地基金总规模占居民储蓄存款的比例仅有10.61%,而2004年末，我国台湾基金总规模占储蓄存款的比例为约为113%,同期我国香港的这一数据为126%,美国的则高达250%。因此，国内