卡夫食品并购吉百利案例分析(PPT-23)

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1、卡夫食品并购吉百利案例分析09国贸一班孟乃盈小组卡夫119亿收购吉百利耗时5个月的“糖果拉锯战”终于画上句号。2009年1月19日，英国吉百利食品公司宣布与美国卡夫食品公司达成友好并购协议。依照双方约定，卡夫将以吉百利每股840便士，即119亿英镑的总价格对吉百利实施收购，这比4个月前卡夫102亿英镑的报价足足上涨17亿英磅，相当于吉百利2008年销售总额的1/3。此外，吉百利的股东将额外获得每股10便士的特别股息。随后,惠誉国际就将卡夫的信贷评级调低一个等级，卡夫股价也因此受压，下跌2.1%，收报28.78美元。从成本节约效应看，根据卡夫的计划，

2、合并后的新公司将在营运费用上节省3亿美元，行政管理上减少2.5亿美元，市场和广告方面降低1.25亿美元。但公司合并更看重的是规模效应。卡夫之前的经营重心主要是在北美、巴西、俄罗斯、中国等地，吉百利则是称霸欧盟及印度等市场。两剑合并之后，新公司将在全球范围内坐拥40多个糖果品牌，业务直接覆盖全球市场，年销售额预计将超过500亿美元。合并带来的更大影响在于全球竞争格局的再次改变。此次合并之前的2008年，拥有德芙、士力架和伟嘉等品牌的玛氏以230亿美元收购了箭牌，成为全球糖果业老大，卡夫与吉百利的结合将造就一个新的朱古力与糖果之王，卡夫吉百利与玛氏箭牌

3、将成为全球糖果业短时间内难以捍动的双子星座。当然，并不是所有人都投赞成票，包括股神巴菲特，这位卡夫的最大股东认为卡夫出价过高。要点:什么是并购并购的方式并购:相关利益方对企业的战略考虑案例分析什么是并购：并购是兼并与收购的简称。兼并与收购在国际上通常被称为“Merger&Acquisitions”，简称“M&A”。兼并一般指两家或两家以上公司的合并，组成一个新的企业。原来公司的权利与义务由新的公司承担。按照新公司是否新设，兼并通常有两种形式：吸收合并和新设合并。收购是指一家企业购买另一家企业的资产、股票等，从而居于控制地位的交易行为。按照收购的标的

4、，可以进一步分为资产收购和股份收购。兼并和收购之间的主要区别在于，兼并是企业之间合为一体，而收购仅仅取得对方控制权。由于在实践中，兼并和收购往往很难严格区分开，所以习惯上都将二者合在一起使用，简称并购。并购方式协议收购(善意)与要约收购(敌意)横向收购,纵向收构与混合收购相关利益方对企业的战略考虑员工/工会股东政府债权人管理者协同效应企业战略考虑追求快速发展获得低价资产其他（市场，专门资源等）卡夫并购吉百利事件观察KraftVSCadbury提要背景资料各方的公司历史资料双方的当前市值,本资并购关注品类焦点控股方并购态势主要竞争者卡夫收购方案演变在

5、并购协商期的股价波动各方反映大股东管理层评级公司(社会)主要竞争对手职工与工会政府与公众背景资料卡夫食品1903年，创办人占士·卡夫（JamesL.Kraft）在美国芝加哥开展干酪批发事业，经历第一次世界大战后生意渐上轨道．自1924年起上市，期间不时收购其他公司，并扩展至非食品业务。1988年Altria集团的前身菲利浦莫里斯收购卡夫食品。1989年菲利浦莫里斯将旗下的通用食品（GeneralFoods）与卡夫合并为KraftGeneralFoods。2000年菲利浦莫里斯收购纳贝斯克后再拼入卡夫食品。2007年1月卡夫食品脱离Altria集团独

6、立。2007年7月以53亿欧元收购竞争对手达能（Danone）的饼干业务。现任ＣＥＯ艾琳·罗森费尔德（IreneB.Rosenfeld）女士.IreneB.Rosenfeld(CEO)吉百利“吉百利”(Cadbury)是英国历史最悠久的巧克力品牌之一，也是英国最大的巧克力生产商。吉百利生产的巧克力属于传统的英国风味。1824年,年轻的约翰吉百利一手开创了位于BullStreet93号的小店,很快成为了伯明翰时尚男女纷拥之地。除了茶叶咖啡这样的主业外，他还经营着其它一些副业，其中一项就是可可豆和亲自制造的巧克力饮品。1831年,约翰吉百利租借了一处位

7、于伯明翰CrookedLane的老旧的麦芽制作厂，他把它改建成了巧克力饮品和可可豆工厂。这标志了吉百利巧克力制造事业腾飞的初始。1854年,吉百利兄弟作为“维多力亚女王荣誉可可豆及巧克力制造商“正式接受了他们的第一份皇室授权。时至今日，吉百利依然骄傲地拥有英皇室的特别授权。1866年,吉百利兄弟成功研发了一种能使可可精华更美味的制造工艺，这种工艺正是当今可可处理法的先驱者。可可豆压榨后，若是能有更多的可可脂的话，由此制出的巧克力就会更好味道。1868年，吉百利推出许多新式食用巧克力，不仅使纯巧克力口味更细润，而且夹心巧克力花样也不断翻新，精心制作的

8、巧克力包装盒，更成为维多利亚后期流行时尚。1897年,吉百利首次制造出牛奶巧克力。1905年,吉百利首次运用新鲜牛奶制造牛