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1、并购与企业战略卡夫食品并购吉百利案例分析TongjiMBA课堂讨论2010.1要点什么是并购并购的方式并购:相关利益方对企业的战略考虑案例分析什么是并购并购是兼并与收购的简称。兼并与收购在国际上通常被称为“Merger&Acquisitions”，简称“M&A”。兼并一般指两家或两家以上公司的合并，组成一个新的企业。原来公司的权利与义务由新的公司承担。按照新公司是否新设，兼并通常有两种形式：吸收合并和新设合并。收购是指一家企业购买另一家企业的资产、股票等，从而居于控制地位的交易行为。按照收购的标的，可以进一步分为资产收购和股份收购。兼并和收购之间的主要区别在于，兼并是企业之间合为一
2、体，而收购仅仅取得对方控制权。由于在实践中，兼并和收购往往很难严格区分开，所以习惯上都将二者合在一起使用，简称并购。并购方式协议收购(善意)与要约收购(敌意)横向收购,纵向收构与混合收购相关利益方对企业的战略考虑员工/工会股东政府债权人管理者协同效应企业战略考虑追求快速发展获得低价资产其他（市场，专门资源等）卡夫并购吉百利事件观察KraftVSCadbury提要背景资料各方的公司历史资料双方的当前市值,本资并购关注品类焦点控股方并购态势主要竞争者卡夫收购方案演变在并购协商期的股价波动各方反映大股东管理层评级公司(社会)主要竞争对手职工与工会政府与公众并购效果预期附：并购协商历程与重
3、要事件列表背景资料卡夫食品1903年，创办人占士·卡夫（JamesL.Kraft）在美国芝加哥开展干酪批发事业，经历第一次世界大战后生意渐上轨道．自1924年起上市，期间不时收购其他公司，并扩展至非食品业务。1988年Altria集团的前身菲利浦莫里斯收购卡夫食品。1989年菲利浦莫里斯将旗下的通用食品（GeneralFoods）与卡夫合并为KraftGeneralFoods。2000年菲利浦莫里斯收购纳贝斯克后再拼入卡夫食品。2007年1月卡夫食品脱离Altria集团独立。2007年7月以53亿欧元收购竞争对手达能（Danone）的饼干业务。现任ＣＥＯ艾琳·罗森费尔德（Irene
4、B.Rosenfeld）女士.IreneB.Rosenfeld(CEO)吉百利“吉百利”(Cadbury)是英国历史最悠久的巧克力品牌之一，也是英国最大的巧克力生产商。吉百利生产的巧克力属于传统的英国风味。1824年,年轻的约翰吉百利一手开创了位于BullStreet93号的小店,很快成为了伯明翰时尚男女纷拥之地。除了茶叶咖啡这样的主业外，他还经营着其它一些副业，其中一项就是可可豆和亲自制造的巧克力饮品。1831年,约翰吉百利租借了一处位于伯明翰CrookedLane的老旧的麦芽制作厂，他把它改建成了巧克力饮品和可可豆工厂。这标志了吉百利巧克力制造事业腾飞的初始。1854年,吉百利
5、兄弟作为“维多力亚女王荣誉可可豆及巧克力制造商“正式接受了他们的第一份皇室授权。时至今日，吉百利依然骄傲地拥有英皇室的特别授权。1866年,吉百利兄弟成功研发了一种能使可可精华更美味的制造工艺，这种工艺正是当今可可处理法的先驱者。可可豆压榨后，若是能有更多的可可脂的话，由此制出的巧克力就会更好味道。1868年，吉百利推出许多新式食用巧克力，不仅使纯巧克力口味更细润，而且夹心巧克力花样也不断翻新，精心制作的巧克力包装盒，更成为维多利亚后期流行时尚。1897年,吉百利首次制造出牛奶巧克力。1905年,吉百利首次运用新鲜牛奶制造牛奶巧克力。1920年中期,吉百利鲜牛奶巧克力登上英国巧克力
6、市场的头把交椅，并一致延续至今。1938年,吉百利玫瑰花首次推出。1960年代,吉百利引入最先进的科技，建设最专业的牛奶处理及可可豆处理制造工厂。1969年吉百利与史威士合并，共同组成吉百利史威士股份上市公司。ToddStitzer,CEO双方当前业务规模吉百利年销售额约合88亿美元员工4.5万人本次并购涉及热点品类糖果吉百利10.3%,卡夫4.5%口香糖吉百利28.4%,卡夫0.1%卡夫食品年销售额420亿员工9.8万人卡夫-Top10机构投资者HolderShares%OutValue*ReportedBERKSHIREHATHAWAY,INC138,272,5009.36$3
7、,632,418,57530-Sep-09BarclaysGlobalInvestorsUKHoldingsLtd72,994,1134.94$1,917,555,34830-Sep-09STATESTREETCORPORATION70,263,1454.76$1,845,812,81930-Sep-09CapitalWorldInvestors56,998,8213.86$1,497,359,02730-Sep-09VANGUARDGROUP,INC.(THE)50
