案例分析张金

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1、课程序号:浙江师范大学行知学院2013-2014学年第一学期财务管理专业《金融风险管理》案例分析题目：美国次贷危机与系统性金融风险编号：姓名：张金凤、陈颖、胡巧巧、朱晓霞成绩：美国次贷危机与系统性金融风险一案例概述：(-)美国次贷危机发生的背景20世纪90年代以来，在信息技术革命的推动下，美国经济经历了二战后前所未有的高速增长，美国资本市场更是空前繁荣。2001年IT泡沫破灭，美国经济出现衰退。为了刺激经济，美联储采取了极具扩张性的货币政策。经过13次降息，到2003年6月25日，美联储将联邦基金利率下调至1%,创45年来最低水平。美联储的低利率政策，导致美国住

2、房价格的急剧上升。2002年，笔者曾撰文指岀：“从总休上看，还难以判断美国房地产市场泡沫是否严重。但是在某些地区，房地产泡沫是严重的。造成美国房地产价格上升的原冈是多方面的，如股票市场崩溃、投资者转向房地产市场、住房抵押贷款的税收优惠等，但其中一个最重要原因则是美国联邦储备银行的宽松货币政策，特别是低利率政策。在这种政策的刺激下，银行发放了大量各种形式的住房抵押贷款。贷款条件过于宽松使得许多人购买了超出自己偿付能力的住房，住房抵押债务急剧增加，美国的住房抵押债务对收入之比创下了历史最高记录，人们越来越对住房抵押贷款发放失去控制而感到担心。”正如经验一再证明的，当

3、我们身处泡沫之时，往往难以判断是否存在泡沫，而只能在泡沫破灭Z后才能得出结论。自2003年以来，每年都有经济学家警告说美国的房地产泡沫将会破灭,虽然这一预言一直没有应验，然而，该发生的迟早要发生。2007年8月，美国次贷危机突然爆发，不但房地产泡沫终于破灭，美国还陷入了自20世纪30年代大萧条以來最为严重的金融危机。（二）美国次贷危机发生的过程：2007年3月13日，初春的纽约，略带凉意的微风吹拂过刚抽出嫩芽的柳枝。上午，一阵窃窃私语穿过华尔街的窗门Z间：美国第二大次级抵押贷款机构——新世纪金融公司因无力偿还共84亿美元的债务，公司濒临破产。受此利空消息影响，当

4、H美国三大股指暴跌幅度均超过2%,引发股市“黑色星期二”。一直以来，被议论的次级抵押贷款问题初次浮出水面。日暮，华尔街上，高楼的斜影遮住了大部分的街面，一阵寒风吹过，卷起街上碎纸片片。但是，此时更多的市场参与者仅把新世纪金融破产事件看作是千变万化的金融市场随机扰动的一部分。华灯初上，纽约又一次沉浸在灯红酒绿之中。6月，贝尔斯登的对冲基金爆出巨亏而申请破产，华尔街仍然没能想到他们已经点燃了全球危机导火索。2007年接近尾声的时候，一贯被认为经营稳健的金融机构不约而同地冲销资产。亏损金额一次次被刷新，恐慌情绪开始一步步蔓延。短短几个月，瑞士银行、花旗银行、贝尔斯登、

5、美林等世界顶级金融机构的高管黯然离职。刹那间,华尔街噤若寒蝉。2008年9月以来，美国次贷危机骤然恶化，美欧发达国家金融机构纷纷出现流动性困难和财务危机，濒临破产边缘，连带影响股价暴跌和全球股市的进一步下挫。血对市场的急剧动荡和恐慌，各国政府纷纷出手救援金融机构维护市场稳定。9月7FI美国出资2000亿美元接管了股价急剧下跌的“两房”（房利美公司和房地美公司），9月15Fl雷曼兄弟申请破产保护，同日，美国银行收购美林公司。雷曼兄弟的破产揭开了此次金融大瘟疫的序幕。9月150,欧美各国股市开盘即大幅下跌。标准普尔500指数暴跌4.71%,为“9•11”事件后股市重

6、开以来单日最大跌幅；道琼斯工业指数收低4.42%,为2001年9月以来最人单日点数跌幅；英国股市富时100指数跌3.9%,为2008年1月21日以來最大单日百分比跌幅。金融机构股价跌势令人招架不住，美国银行下挫21.3%；AIG狂跌60.8%；高盛和摩根士丹利分别大跌12.1%和13.5%……9刀15日美国第一大保险巨头AIG因为流动性困难，政府注资800亿美元，被政府接管，9月26日摩根大通银行收购陷入困境的华盛顿互助银行，9月28H美国政府提出7000亿美元的经济紧急稳定法案，但是市场继续动荡。10月3日富国银行收购几近破产的美联银行，同期高盛和摩根士丹利也

7、先后被迫申请转制为商业银行控股公司。仅仅两个刀的时间，美国前九大商业银行都接受了政府国有化性质的注资，年内破产关闭的中小银行达到22家。至此，美国前十大商业银行发生巨变，华尔街五大独立投资银行全军覆没。至此，美国次贷危机已经演变为一场自大萧条以来最为严重的全球性的金融危机，也有观点认为这是一场百年未遇、史上最大的全球性金融危机。全球范围内的金融危机和各大金融机构的信用风险陡升，引发市场信心的极度恐慌，金融市场的流动性紧缩使市场信心严重不足，银行间拆借市场儿乎冻结。资本市场巨幅下挫，全球主要股指巨幅下跌，同时大幅波动，日内3%〜5%的波幅频繁出现，衡量全球资木市场

8、走势的MSCI指数降至2