财务管理第三章资金筹集管理

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1、第三章筹资管理第一节筹资概述第二节权益资金的筹集第三节负债资金的筹集第四节资本成本第五节杠杆效应第六节资本结构决策本章学习目标掌握各种筹资方式定量计算方法理解筹资的动机、原则及对筹资方式的评价了解股票、债券的种类掌握个别资金成本和综合资金成本的计算；了解边际资金成本的概念和计算；理解经营杠杆效应、财务杠杆效应及复合杠杆效应；掌握经营杠杆系数、财务杠杆系数、复合杠杆系数的概念及计算；第一节筹资概述一、企业筹资的概念二、企业筹资的渠道与方式三、筹资的分类四、企业筹资的原则一、企业筹资的概念企业筹资又称企业融资，是指

2、企业为满足生产经营、对外投资或调整资本结构的需要，通过一定渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。资金是企业生存和发展的必要条件，筹集资金是企业再生产顺利进行的保证。企业的经营管理者必须把握企业何时需要资金、需要多少资金、以何种合理的方式取得资金。二、企业筹资的渠道与方式（一）融资渠道融资渠道是指客观存在的融通资金的来源方向与通道。我国企业目前融资渠道主要包括：1．国家财政资金2．银行信贷资金3．非银行金融机构资金4．其他企业资金5．社会公众个人资金6．企业内部积累1.国家财政资金国家对企业的直接投资是国

3、有企业主要的资金来源渠道，特别是国有独资企业，其资本全部由国家投资形成。现有国有企业的资金来源中，其资本部分大多是由国家财政以直接拨款方式形成的，除此以外，还有些是国家对企业“税前还贷”或减免各种税款而形成的。不管是何种形式形成的，从产权关系上看，它们都属于国家投入的资金，产权归属国家所有。2.银行信贷资金商业银行和政策性银行对企业各种贷款，是我国目前各类企业重要的资金来源。商业银行是以盈利为目的、从事信贷资金投放的金融机构，它主要为企业提供各种商业贷款。政策性银行是为特定企业提供政策性贷款。3.非银行金融机构

4、资金非银行金融机构主要指信托投资公司、保险公司、租赁公司、证券公司、企业集团所属的财务公司等。它们所提供的各种金融服务，既包括信贷资金投放，也包括物资的融通，还包括为企业承销证券等金融服务。4.其他企业资金企业在生产经营过程中，往往形成部分暂时闲置的资金，并为一定的目的而进行相互投资；另外，企业间的购销业务可以通过商业信用方式来完成，从而形成企业间的债权债务关系。企业间的相互投资和商业信用的存在，使其他企业资金也成为企业资金的重要来源。5．社会公众个人资金企业职工和居民个人的结余货币，作为“游离”于银行及非银行

5、金融机构等之外的个人资金，可用于对企业进行投资，形成民间资金来源渠道，从而为企业所用。6．企业内部积累指企业内部形成的资金，也称企业留存收益，主要包括提取的法定盈余公积金、任意公积金和未分配利润等。这些资金的重要特征之一是，它们无需企业通过一定的方式去筹集，而直接由企业内部自动生成或转移。（二）融资方式融资方式是指可供企业在融通资金时选用的具体融资形式。（1）吸收直接投资；（2）发行股票；（3）利用留存收益；（4）向银行借款；（5）利用商业信用；（6）发行公司债券；（7）融资租赁。利用（1）——（3）融通的资金

6、为权益资金利用（4）——（7）融通的资金为债务资金（三）融资渠道与融资方式的关系融资渠道解决的是资金来源问题，融资方式则解决通过何种方式取得资金的问题，它们之间存在一定的对应关系。一定的融资方式可能只适用于某一特定的融资渠道，但是同一渠道的资金往往可采用不同的方式去取得。三、企业筹资的分类（一）根据企业所筹资金的权益性质分为权益资金（即自有资金）和负债资金（即借入资金）权益资金（OwnFunds）负债资金（BorrowedFunds）三、企业筹资的分类（二）根据企业所筹资金的期限分为长期资金（Long-Term

7、Funds）和短期资金（Short-TermFunds）（三）根据资金的取得方式，分为内部融资（OutSourceFinancing）和外部融资（OutSourceFinancing）（四）根据筹资活动是否通过中介金融机构分为直接融资（DirectFinancing）和间接融资（IndirectFinancing）三、企业筹资的分类图3-1直接融资过程图3-2间接融资过程供给资金购买股票债券等资金盈余部门金融市场资金短缺部门贷款存款资金盈余部门金融中介机构：（如：商业银行）资金短缺部门四、企业筹资的原则（一）规

8、模适度（二）时机得当（三）低成本（四）低风险（五）依法筹措第二节权益资金的筹集一、吸收直接投资二、发行股票筹资三、留存收益筹资一、吸收直接投资（一）吸收直接投资的概念1．吸收现金投资2．吸收非现金投资（二）吸收直接投资的管理（1）合理确定吸收直接投资的总量（2）正确选择出资方式，作好资产的评估作价工作（3）签署投资协议，明确产权关系（4）执行投资协议（三）吸收投资的程序1．确定筹资数量