应计异象研究综述及启示

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1、应计异象研究综述及启示h读者论坛边针J干参研究徐述怠启示罗绍德李愈婷合计研究中有两个意要领域，即信息含最研究和价量都使用了下期的投入资本(总资产或净经营性资产)值相关性研究。基于会计信息的市场放事研究，是检碰作为除数，而他们的研究发现应计与投入资本之间的相利用已有会计倍息掏造投资策略能否获取超额回报。关性比现金流露更强，在以当期净经营性资产作为未来Sloan(t996)运用Freeman(1982)的盈余自回归模型考察盈余的除数后，应计的低持续性特征消失了，因而认为盈余的持续性，将盈余分解为应计和现金流，发现应

2、叶应计低持续性不是来自于盈余管理，而更可能来源于稳项目持续性低于现金流撞持续性，美国市场高估成计项健主义偏差和边际投资收益递减规律。在实务中广泛存目、低估现金流量，采用买入商应计公司、卖出低应计公在的稳健主义会计方法再加上公词投资的增长状况产司的投资组合，可获得10.4%的相额收掘，诙现象被定义生了1i计成分的低持续性。这种假设或可成为;永久会为;1i计异象(accrualanomaly)。计盖曲因为一旦采取稳健主义会计方法，其影响将一…、西方对应计异象的分析解释直持续下去。对于成计低持续性的原因，现有文献对其解

3、释分为与Fairfield(2ω3)不同，Dechow(2002)和民ichardson以下几类:…种认为应计异象是投资者的功能锁定造成(2∞5)用过去、现在和未来的经营现金流量对营运资本的;坯有认为应计异象是会计资曲的结果;另外有学者变化进行回归分析所得到的残委主作为应计质攘的表征提出边际收益遇减导致应计的低持续性。变量，发现应计质量与盈余持续性正相关，因此认为应(一)应计异象的功能锁定假说。应计异象的功能锁计成分的低持续性来摞于1i计的暂时性估计误差。定解释认为，应计异象纯粹是投资者的功能锁定琦成会计置峭的另

4、一种情况是管理者的盈余管理，Xie的，而非管理层的盈余操纵。学者们对这一解释存在广(2ω1)运用Sloan(1996)引用的Mishkin(1983应计异象研究综述及启示h读者论坛边针J干参研究徐述怠启示罗绍德李愈婷合计研究中有两个意要领域，即信息含最研究和价量都使用了下期的投入资本(总资产或净经营性资产)值相关性研究。基于会计信息的市场放事研究，是检碰作为除数，而他们的研究发现应计与投入资本之间的相利用已有会计倍息掏造投资策略能否获取超额回报。关性比现金流露更强，在以当期净经营性资产作为未来Sloan(t99

5、6)运用Freeman(1982)的盈余自回归模型考察盈余的除数后，应计的低持续性特征消失了，因而认为盈余的持续性，将盈余分解为应计和现金流，发现应叶应计低持续性不是来自于盈余管理，而更可能来源于稳项目持续性低于现金流撞持续性，美国市场高估成计项健主义偏差和边际投资收益递减规律。在实务中广泛存目、低估现金流量，采用买入商应计公司、卖出低应计公在的稳健主义会计方法再加上公词投资的增长状况产司的投资组合，可获得10.4%的相额收掘，诙现象被定义生了1i计成分的低持续性。这种假设或可成为;永久会为;1i计异象(accr

6、ualanomaly)。计盖曲因为一旦采取稳健主义会计方法，其影响将一…、西方对应计异象的分析解释直持续下去。对于成计低持续性的原因，现有文献对其解释分为与Fairfield(2ω3)不同，Dechow(2002)和民ichardson以下几类:…种认为应计异象是投资者的功能锁定造成(2∞5)用过去、现在和未来的经营现金流量对营运资本的;坯有认为应计异象是会计资曲的结果;另外有学者变化进行回归分析所得到的残委主作为应计质攘的表征提出边际收益遇减导致应计的低持续性。变量，发现应计质量与盈余持续性正相关，因此认为应(

7、一)应计异象的功能锁定假说。应计异象的功能锁计成分的低持续性来摞于1i计的暂时性估计误差。定解释认为，应计异象纯粹是投资者的功能锁定琦成会计置峭的另一种情况是管理者的盈余管理，Xie的，而非管理层的盈余操纵。学者们对这一解释存在广(2ω1)运用Sloan(1996)引用的Mishkin(1983)的方法，泛的争议并通过开展进一步研究检验这一假说。Zach检验Jones模型中的版计的市场走价，测试股价是否理性(2003)认为Slo，剧的应计异象功能锁定假说并不能完全的反映了包含应计项目的盈余信息。结果发现市场存在解

8、释应计异象。Zach检验了时间序列下具有极端应计项错误定价，高估了异常应计项目，而对正常应计的测试目的公词，观察其在下一期的表现，该极端表现是否淌并不显著，市场对总成计的高估交要来自于对异常成计失抑或是作为一种习惯性依然保持。研究结果句应计异的商估，说明对鼻常应计的高估主要是由于操纵盈余造象功能锁定假说并不…致，发现具有极端应计项目的公成的O词是习惯性、具有粘性的(而ck