企业治理研究论文上市公司高管激励制度设计

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1、《上市公司高管激励制度设计》摘要：委托代理关系是这样一种契约，即“在这种契约下，一个人或更多的人（即委托人）聘用另一人（即代理人）代表他们来履行某些服务，包括把若干决策权托付给代理人”，委托代理机制的有效性取决于代理人或经理人的能力和他们的努力程度。为了使有能力的经理人最大程度地为股东（所有者）的利益努力工作，就需要设计企业的最优内部治理结构。一方面是中国优秀企业领军者，中国的上市公司,另一方面是公司经营、管理的决策者，上市公司的高管们。在现代企业所有权和经营权分离的情况下，要解决高管薪酬确定中存在的问题，首先从高管薪酬结构存在的问题出发，找到

2、解决途径；其次，要追溯其决策机制，从决策程序合法合规出发，并且加强信息披露规范化处理；最后，需要追究相关决策人员责任。关键词：公司治理上市公司激励制度薪酬—、引言4二、公司治理下的高管激励概述4(-)股东与公司管理层之间的关系41.科学的聘选机制是最佳内部治理结构形成的前提42.合理的激励机制也是实现最佳内部治理结构的关键53.有效的监督机制是实现企业最佳治理结构的保证5(-)控股股东与一般股东之间的关系6(三)高管薪酬激励概述6三、我国上市公司高管薪酬特点7(-)中国上市公司高管薪酬特点概述81.高管薪酬增速快于经济发展速度82•现阶段已达合

3、理水平83.薪酬与业绩较难成线性变化84.管理层持股比例偏低95.规范股权激励步履蹒跚9(-)高管激励机制设计中的专题探讨91•专题：金融行业高管薪酬呈现“制度性”过高92•专题：国有企业薪酬注重平衡性，行政调控效果快于市场选择10四、国外上市公司薪酬机制特点及借鉴10(-)国外上市公司薪酬机制特点概述10(-)国外上市公司薪酬机制的“得与失”12(三)外国高管薪酬管理机制借鉴14五、构建上市公司高管激励制度的几点启示15(-)薪酬挂钩股价与实体经济15(-)决策程序合法合规15(三)信息披露规范化16(四)建立追溯制度16参考文献16—、引言

4、本文在分行业、分企业性质等不同状况下，对上市公司高管激励制度现状（包括薪酬水平与持股情况）及与业绩的关联性总结与分析，并借鉴国外上市公司高管激励模式，薪酬管理对中国上市公司高管薪酬的经验，揭示上市公司股东、高管及相关机构在有关高管激励制度建设中遇到的实际问题与困难，并就如何优化上市公司高管激励制度，在程序控制和信息披露方而如何加强监管等层而提岀合理化建议。公司治理下的高管激励概述公司内部治理机制是公司治理最核心的问题。这一问题包括两个主要方而：1.股东与公司管理层Z间的关系；2•控股股东与一般股东Z间的关系。（一）股东与公司管理层之间的关系股东

5、与公司管理层之间的关系实际上就是股东与董事会、董事会与经理之间的委托代理关系问题。委托代理关系是一种契约，“在这种契约下，一个人或更多的人（即委托人）聘用另一人（即代理人）代表他们来履行某些服务，包括把若干决策权托付给代理人”。委托代理机制的有效性取决于代理人/经理人的能力和他们的努力程度。在单一业主所有制（经营者与所有者为同一人）企业里，一位能力强且努力工作的业主无疑比缺乏能力且懒惰的业主取得更好的绩效。但在现代企业、特别是股份制企业里，经理人和企业的所有者通常是分离的，因此,虽然经理人的能力和努力同样与企业绩效息息相关，但能力强的经理人的努

6、力工作未必会产牛企业绩效最大化的结果。这是因为，在所有者和经理人相分离的情况下，经理人的行为可能会偏离企业所有者的目标，去追求经理人自身利益的最大化，甚至不惜损害企业所有者的利益。因此，对经理人的能力和努力程度还必须作一个限定，即经理人的行为应以企业所有者的利益为归依。为了使有能力的经理人最大程度地为股东（所有者）的利益努力工作，就需要设计企业的最优内部治理结构。这可以从聘选、激励和监督三方面着手。1.科学的聘选机制是最佳内部治理结构形成的前提竞争上岗、公开聘任管理人员是保证经理人能力、努力程度和其行为符合企业目标的重要条件。有专家指出，在董事

7、会内部设立独立选聘委员会，有助于改进管理服务市场的效率。科学聘选机制的形成有赖于外部经理服务市场的存在。运作良好的经理服务市场可防止经理人员对企业进行无效运作，因为这样将使他们面临失去工作的威胁。1.合理的激励机制也是实现最佳内部治理结构的关键合理的激励机制要解决的是激励经理人工作的努力程度问题（也包括为谁工作的问题）。一般地，在其他条件不变的情况下，激励越强，经理人工作就越努力，企业绩效也就越好。专家们指岀：管理层和董事薪资与公司业绩挂钩的薪酬体系有助于刺激他们提高公司业绩；在董事会内部设立独立薪酬委员会，通过最小化经理人员自我提薪的风险，有

8、助于改进薪酬体系的效率。改善激励机制，主要有两种途径。一是产权改革。产权理论认为，产权明晰企业的产权人有较强的激励动机去提高企业的绩效。产权的核心是公