基于事件研究法的公司并购股价效应分析

《基于事件研究法的公司并购股价效应分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、摘要并购是企业迅速拓展生产经营规模，促进资本集中、资源优化配賈，实现增长目标的重要途径。对并购效应的研究成为实务界和学术界广泛矢注的一个重要课题。国内外学者对并购价值效应方面进行了大量的学术研究，但综合起来看，并购的价值效应存在很大的不确定性。木文对网内外学术界矢于并购绩效的有矢文献进行了综述，较详细介绍/同内外利用事件研究法进行公司并购绩效实证研究的进展。首先从公司并购的理论基础出发，介绍了企业并购即并购效应的含义、并购效应产生的机理，并对我网证券市场及上市公司的现状进行了概述。在进行实证分析时，应用双变量d回归模型对事件

2、研究方法进行了改进，选取2008年上市公司控制权发生转移的股权转让并购事件为考察样本，并按照并购双方是否同属管辖进行分类，对2008年中国沪、深两市80起并购事件进行了实证分析。实证结果显示并购行为对并购方公司价值总体上的效应不明显，对目标公司的价值总体上有显著的正效应。对样本公司按照并购双方是否同属管辖进行分类后分析结果显示，并购行为在事件期内对同属管辖的并购方并购公司价值有显著的正效应，但对不同属管辖并购方公司的价值没有有显著的效应。对同属管辖目标方公司价值的效应不明显，对不同管辖目标方公司的价值有显著0勺正效应。矢键词

3、：事件研究；股票价格波动；并购AbstractMergerandAcquisition(M&A)isamajorwayforenterprisestoexpandtheproductionandoperationscale,promotecentralizationofcapital,optimizetheresourceallocation,andreachthegrowthtarget.TheresearchontheeffectofM&Aisextensivelystudiedinbotheconomiccircles

4、andacademiccircles.AgreatdealofacademicresearchindicatesthattherearelotsofuncertaintiesintheanalysisofvalueeffectofM&A.Inthispaper,theacademicliteraturesontheperformanceofM&Aarcreviewed,especially,theresearchstateofEvent-StudyMethod,whichisusedtoanalyzeperformanceo

5、fM&A,ispresentedindetails.BasedonthetheoreticalprincipleofM&A,boththeconceptandthegenerationmechanismofN4&Aefleetisintroduced.TheactualconditionsofbothChina'ssecuritiesmarketandlistedfirmsaresummarized.Thebivariatevectorautoregressivemodelisusedtoimprovethecvcnt-st

6、iidymethodduringtheempiricalanalysis.Intheempiricalanalysis,thetestsample,whichischosefromM&Aeventswhosestatestockrightandactualcontroltransfer,is80eventsofM&AoflistedcompaniesinChinain2008・Theresultsdocumentthatthereisapositiveandsignificantincreaseinvaluefortheva

7、lueforthegroupoftargetsandforthegroupoftardetsofgeographicspecialization.Butthereisnopositiveandsignificantincreaseinvalueforthevalueforothergroups.KeyWords：Eventstudy;fluctuationofstockprice:M&A目录第1章绪论11.1选题背景及意义11.1.1选题背景11・1・2本选题研究意义21.2本选题国内外相矢研究综述21.2.1国外研究现状3

8、1.2.2国内研究现状41.3论文的主要内容和研究思路51.3.1论文的主要内容51.3.2论文的研究思路61.3.3论文的研究方法及创新之处7第2章企业并购效应的基本理论92.1企业并购及并购效应92.1.1企业并购的含义及并购类型92.1.2企业并购的效应102.2企业并购股价效应的经