企业并购中目标公司的股价问题研究

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1、南京审计曇院本科生学年论文题目：企业并购屮口标公司的估价研究文献综述姓名：徐华威学号：13031253二级学院：审计与会计学院班级：13级中澳2班专业：会计指导教师：王敬勇职称:副教授二0—五年九月企业并购中目标公司的估价研究文献综述13031253中澳二班徐华威【摘要】随着21世纪经济的蓬勃发展，经济全球化的趋势也呈愈发扩大Z势，企业并购成为了企业扩张与资本运作的重要途径。企业并购涉及到对目标公司进行价值评估,那么估价问题就成为了企业并购屮的重屮之重。本文将从估价的方法，彳占价的应用，以及对于估价问题的研究现状这三方面进行综述。【关键词】企业并购；研究现状；估价问题企业并购是企业法人在平等

2、口愿、等价有偿的基础上，以一定的经济方式取得其他法人产权的行为，是企业进行资本运作和经营的一种主要形式。在20世纪90年代，国际市场开始了第五次以全球化经营战略为口标的企业并购浪潮以后，国内外学者对于并购中目标企业的估价问题研究取得了诸多硕果，这些成果对于当时以及现今的企业之间的并购产生了积极的影响，对未来社会屮企业的并购冇着长远的指导意义。下文将对并购中目标企业的估价的方法，以及估价的应用，还有估价问题的研究现状进行归纳与评价，并从中选出最适合的估价方法以做接下來更细致的研究。一、并购中目标企业估价问题的重要性(-)理论上的重要性根据李果果(2014)的研究表明，随着我国市场经济的体制在不

3、断完善，让越來越多的企业加入到了并购的浪潮屮以求扩大自身企业的规模，增强企业在市场的影响力。周海军(2005)也明确指出，随着我国经济的不断发展，企业并购行为已经成为了市场经济发展的必然趋势,企业并购在我国经济生活屮的地位也越来越重要。右芳(2005)在研究中也表示，企业并购是在我国市场经济条件不断完善的情况下企业发展过程中的一个重要的战略行为，是优化资源配置、调整产业结构、冇效利用规模经济、实现生产与资木的迅速扩张的重要手段。刘婵娟(2008)的研究也表明，近年来随着我国市场经济的高速发展以及资本由场的不断完善，企业收购兼并以及资产重组的诸多经济活动也H趋活跃起来。王艳林(2005)在英研

4、究报告屮做出阐释，表明企业并购是市场经济体制不断完善和发展的必然结杲。因此，在我国市场经济体制不断完善的而提卜：企业并购中对于廿标公司的估价问题就愈加的重要。李果果（2014）在其研究中进一步的做岀了阐述，即我国大多数金业的传统评估方法虽然重在考虑口标企业本身的价值，但是却未能全面考虑企业在整合后的整体获利性及其潜在效益，这种情况通常会造成企业价值被低估，具冇一定的局限性。石芳（2005）也在其研究屮进一步表示，企业并购虽然在我国取得了一定的发展，但作为企业并购活动的中心环节的目标公司的价值评估，在实际经济运行中存在着一些问题和误区，因而在较人程度上影响了企业并购应有的作用及功能，也降低了并

5、购的效率。综上所述，在我国市场经济体制不断完善和快速发展的情况下，研究估价问题的理论意义越来越重耍。（-）现实中的重要性陈玉菲（2014）在研究中表示，随着经济全球化的快速发展以及市场规模的不断扩大，并购已经成为企业发展和产业升级的重要手段，是一个企业发展壮大的必由之路。谢旻（2008）的文章中体现了具体的数拯，随着经济全球化的进程加快，全球毎年企业并购重组市场交易额高达三万多亿美元，涉及交易数目达到三万次Z多，可见并购在全球范围内的活力。陈颖峥（2007）的研究表明，企业并购是经济全球化发展的必然趋势,并购活动可以使得并购企业取得规模经济和降低经营风险，同时也可以推动社会的产业结构调整，优

6、化资源配置，提高经济的整体竞争能力。臧海燕（2013）的文章小也提到,20世纪90年代以来，经济全球化的趋势日益明显，各国的经济贸易领域的发展翻云覆雨，同时，加速企业扩张与战略发展方式方法也不断创新。企业并购作为资源优化配置的重要手段，其效果与效益已历经时间的验证，越来越受到管理者的青睐。相龙慧（2007）认为，并购是影响全球经济发展至关重要的一种经济运作方式，也是企业实现迅速发展、扩大规模及培养市场势力的一种重要手段。当企业善于运用这个工具的时候，往往能够实现跳跃式的快速增然而经济全球化本身就是一把双刃剑，其进程加快一方面促进了全球经济发展，一方而也会让企业并购的过程也将会充满挑战。陈玉菲

7、（2014）的论文中列出了具体的数据：根据ChinaVenture的金融产品CVSource统计，20131-11月之间，我国并购市场宣布完成交易案例数量4507起，较去年同期3379起增长了33.38%；并购金额达到2994.29亿美元，较去年同期2660.7亿美元增长了12.5%,并购案例数量与交易金额都达到了历史最高点。然而在此次并购浪潮中交易的结果却不尽如人意，美国《商业周刊》曾研究统计，企业并购失败