第三章筹资管理(上)教学辅导1

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5、选择浏览以下内容。一、本章内容及重、难点问题第一应掌握的重点是普通股筹资的优缺点。第二应掌握的重点是债券发行价格的确定方法。第三应掌握的重点是融资租赁的财务决策及租金确定。本节的重难点在于要注意利用现金折扣决策。二、本章重、难点问题辅导㈠如何理解普通股筹资的优缺点？1．与其他筹资方式相比，普通股筹措资本具有如下优点：（1）发行普通股筹措资本具有永久性，无到期日，不需归还。这对保证公司对资本的最低需要、维持公司长期稳定发展极为有益。（2）发行普通股筹资没有固定的股利负担，胜利的支付与否和支付多少，视公司有无盈利和经营需要而定，经营波动给公

6、司带来的财务负担相对较小。由于普通股筹资没有固定的到期还本付息的压力，所以筹资风险较小。（3）发行普通股筹集的资本是公司最基本的资金来源，它反映了公司的实力，可作为其他方式筹资的基础，尤其可为债权人提供保障，增强公司的举债能力。（4）由于普通股的预期收益较高并可一定程度地抵消通货膨胀的影响，通常在通货膨胀期间，不动产升值时普通股也随之升值。因此发行普通股筹资容易吸收社会闲散资金。2．虽然普通股融资有以上诸多优点，但它还难以避免如下缺点：（l）普通股的资本成本较高。从投资者的角度讲，投资于普通股风险较高；并且要求股利从税后利润中支付，而不

7、像债券利息那样作为费用从税前支付，因而不具抵税作用。此外，普通股的发行费用一般也高于其他证券。（2）以普通股筹资会增加新股东，这可能会分散公司的控制权。同时，新股东分享公司未发行新股前积累的盈余，会降低普通股的每股净收益，从而可能引发股价的下跌。。㈡如何应用债券发行价格的确定方法？影响债券发行价格的因素有债券面额、票面利率、市场利率、债券期限等。其中，主要是票面利率与市场利率的一致程度。当票面利率高于市场利率时，债券的发行价格高于面额，即溢价发行；当票面利率等于市场利率时，债券的发行价格等于面额，即等价发行；当票面利率低于市场利率时，债

8、券的发行价格低于面额，即折价发行。理论上讲，债券的投资价值由债券到期还本面额按市场利率折现的现值与债券各期债息的现值两部分组成。发行价格的具体计算公式详见教材第88页。㈢如何理解和应用融资租赁的财务决策及租