财务管理讲义-第三章筹资管理（上）

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1、第三章——筹资管理（上）1学习目标1、掌握筹资的概念、种类、原则2、理解筹资规模与筹资时机3、重点掌握股权资本筹资和债务筹资2基本内容一、筹资概述二、筹资规模三、股权资本筹集四、负债筹资31、定义生产经营对外投资调整资本结构通过筹资渠道资金市场，运用筹资方式，经济有效地筹集企业所需资金。一、筹资概述筹资是指企业根据的需要，42、筹资目的满足生产经营的需要——简单再生产、扩大再生产满足资本结构的调整需要——股权资本与负债资本的组合一、筹资概述5以较低的筹资成本和较小的筹资风险获取较多的资金一、筹资概述3、

2、筹资目标64、筹资种类企业从不同的筹资渠道，采用不同的筹资方式，形成不同的筹资类型按筹资性质——股权资本、负债资本按筹资期限——长期资金、短期资金按是否通过金融机构——直接筹资、间接筹资按取得方式——内部筹资、外部筹资一、筹资概述75、筹资的核心问题——资本结构股权资本——高成本、低风险负债资金——低成本、高风险股权资本负债资金资本结构一、筹资概述8股权资本与债务资金的主要差异比较债务资金股权资本索取权固定剩余抵免税收可不可清偿权优先最后偿还期限固定无管理控制权无有筹集形式银行借款、公司债券、商业票据股

3、票、所有者股权、风险资本、认股权证96、筹资原则（P56）规模适度结构合理成本节约时机得当依法筹措一、筹资概述10二、筹资规模1、筹资规模确定的依据2、筹资规模的特征3、筹资规模确定的方法111、筹资规模确定的依据（1）法律依据(法律对企业的筹资作出相应的约束)※法律对注册资本的约束：法定资本金※法律对企业负债额度的限制：债券发行额度（2）投资规模——以“投”定“筹”投资规模是决定筹资规模的主要依据。投资规模取决于：企业战略、经营目标、市场容量及其份额、产业政策、企业自身素质。二、筹资规模12*层次性：

4、筹资先内资后外筹*对应性长期资产占用——长期资金来源短期资产占用——短期资金来源*时间性筹资规模与投资需求时间相对应2、筹资规模的特征二、筹资规模133、筹资规模确定的方法（1）销售百分比法（2）线性回归法（3）实际预算法二、筹资规模143、筹资规模确定的方法（1）销售百分比法步骤：编制预计利润表，确定预测期留存利润的增加数编制预计资产负债表，确定预测期资金需要量预测需追加外部筹资额。资金需要量扣减预测期留存利润以及预测期非付现成本的差额153、筹资规模确定的方法（1）销售百分比法敏感资产：随着销售变动

5、而同步变动的资产项目。如：现金、应收帐款、存货、固定资产（基年已经满负荷运转）。敏感负债：随着销售变动而同步变动的负债项目。如：应付账款、应付费用。16优点：能为财务管理提供短期预计的财务报告，以适应外部筹资的需要，且易于使用。缺点：如果有关固定比率的假定失实，据以进行预测，就会形成错误的结果。（1）销售百分比法17由于筹资规模与业务量间存在一定的关系，从而分为不变资金规模a与可变资金规模bx。因此在确定筹资规模时，可以根据这种对应关系，按照回归的方法来建立相关模型。y=a+bx（2）线性回归法注意以下

6、问题X与Y呈线性关系，即资金需要量与营业业务量之间线性关系的假定应符合实际情况；时间越长，预测越准确；注意通货膨胀，即应考虑价格等因素的变动情况。18企业在项目投资额基本确定的情况下，根据项目所需的实际投资额确定筹资规模的方法。公式：（3）实际预算法对外筹资规模=筹资总额—企业内部筹资额步骤1、确定投资需要量2、确定需要筹集的资金总额3、计算企业内部筹资额4、确定企业对外筹资规模19三、股权资本筹集股权筹资的两种形式吸收直接投资：是指企业以协议合同等形式吸收国家、其他企业、个人和外商等直接投入资金，形成

7、企业资本金的一种筹资方式。吸收直接投资是我国大多数非股份制企业筹集资本金的主要形式。20吸收现金投资较为灵活吸收非现金投资直接形成经营所需资金面临问题：资产作价无形资产的出资限制从出资者的出资形式：吸收直接投资21优点：1）所筹资本属于股权资本吸收多，举债能力就越强2）能尽快形成企业的生产经营能力3）程序较简单，筹资速度较快4）有利于资产组合和资产结构调整缺点：成本较高、易产生产权纠纷吸收直接投资22股票筹资在股份有限公司，股东作为出资人，按投入公司的资本额享有资产收益、公司重大决策和选择管理者等权利，

8、并以其所持股份为限对公司承担责任。是股份有限公司筹资方法。23股票是股份的表现形式，股份代表股东投资所占公司权益份额，是股东地位的象征。1）股票概念股票是股份公司为筹集股权资本而发行的，表示其股东按其持有的股份享有权益和承担义务的可转让的书面凭证。股票持有人即为公司股东。股票筹资24普通股——股份公司股票的主要形式2）股票种类优先股——介于普通股和债券之间股票筹资25无到期日，不需归还无固定的股利负担是公司最基本的资金来源容易吸收社会闲散资