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1、美国退休金与共同基金关联效应分析及其启示主讲人李素梅<引言>美国退休金资产从1990年的近4万亿,增加到2003年的12.1万亿。究其原因,一方面得益于其完善的养老保险制度,另一方面,与其投资共同基金并从中获得丰厚的回报是分不开的.通过对美国14年来退休金资产投资于共同基金量的增长及原由进行分析,发现美国退休金与共同基金存在着较明显的正相关效应。借鉴美国经验,可得到许多启示。[关键词]退休金市场共同基金市场关联效应ABSTRACTOverviewoftheU.S.RetirementMarket,th
2、etotalretirementassetsrosefrom4trillionto12.1trillionbyYear-end2003.ThereasonisbothofthegoodsystemsabouttheU.S.RetirementandRetirementAssetsinvestedinMutualFundsandproducedmostoftheincrease.Inthispaper,westudytheMutualFundsMarketandRetirementMarketdurin
3、gpast14yearsinU.S.A,andfoundtherewastheobviousAssociatedEffectbetweenMutualFundandRetirementMarket.UsingforreferencefromAmerica,ourresultsindicatethatRetirementAssetsinvestedinmutualfundsisofbenefittobothofMutualmarketandretirementsystemsinChina.Itwillb
4、eaneffectivestrategytoencourageretirementassetsinvestsintomutualfundsandsoastomakeChineseMutualFundMarketandRetirementMarketdeveloptogetherinfuture.[Keywords]RetirementMarketMutualFundsMarketAssociatedEffect一.美国退休金体系发展历程概述美国退休金体系是一个完备的多层次的体系。第一层次:政府主办的退
5、休金保险,第二层次:雇主资助的私营养老金,第三层次个人储蓄。美国养老体系的演变1.从确定退休金计划(DefinedBenefitPlansDB)到确定出资计划(DefinedContributionPlansDC)。2.从401(K)到个人退休养老帐户（IRAs）IRAs:个人退休帐户DefinedContributionPlans确定缴费型计划StateandLocalGovernmentPension州及地方政府退休金计划PrivateDefinedBenefitPlans:个人确定给付计划Fed
6、eralPensionPlans:联邦政府养老计划Annuities:年金保险二.美国退休金市场与共同基金关联度分析（一）美国退休金投资于共同基金量的增长及原由分析为什么共同基金是养老金的理想投资工具?和其他投资工具相比,最具吸引力的一点是:共同基金为可以有权决定其投资选择的雇员提供广泛的选择和服务。(二)美国退休金资产投资共同基金结构分布特征及重心20世纪90年代以来,美国退休金在共同基金总额中所占的比例逐年增加,到1999年,达到37%。此后的4年中,始终处于同等比例。到2003年,个人退休帐户(
7、IndividualRetirementAccount)和雇主资助的确定缴费型计划(EmployersponsoredDefinedContributionPlans)二者占共同基金总额的36%。美国退休金投资共同基金中不同种类基金的结构分布有重心选择。美国养老金主要投资标的是长期基金(Long-termFunds),其中,股票基金又是其投资的重中之重。(三)美国共同基金和退休金市场存在明显的正相关效应美国近10年来金融市场发展的历史足迹表明:美国养老基金入世,造就股票牛市,使股票基金价格攀升;同理,
8、如股市下跌,就会使养老基金资产缩水。美国共同基金和退休金市场存在较强的正相关效应。美国养老基金总额的扩大和养老基金入市比例的提高,推动了美国共同基金的发展,造就美国股市10年牛市。养老基金自然成为美国资本市场重要的机构投资者。许多经济学家达成共识,认为:全球共同基金近20年的发展,养老基金规模的膨胀功不可莫。三.美国共同基金持有人投资目标:养老和教育(一)1998-2004年,美国共同基金持有人增长趋势(二)美国共同基金持有人年龄结构特征及原由分析四.亚
