中国供给侧改革与危机赛跑的制度重构

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1、中国供给侧改革：与危机赛跑的制度重构本文系均衡I■専弈（北京）研究院研究报告《中国供给侧改革（宏观战略篇）——与危机赛跑的制度重构》第四部分。1改革的清单：来自顶层设计的系统重构十八届三中全会提出了本轮改革的总体目标和领域部署。总目标是完善和发展屮国特色社会主义制度，推进国家治理体系和治理能力现代化。改革重点是经济体制改革，核心问题是处理好政府和市场的关系，使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用。改革领域包括政治体制、文化体制、社会体制和生态文明体制以及党的建设制度。十八届五屮全会细化了三屮全会的目标和部署，审议通过了《屮共屮央关于制定国民经济和社会发展笫十三个五年规划的建议

2、》。全面建成小康社会新的口标要求:经济保持屮高速增长，在提高发展平衡性、包容性、可持续性的基础上，到2020年国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番，产业边向中高端水平，消费对经济增长贡献明显加大，户籍人口城镇化率加快捉高。农业现代化取得明显进展，人民生活水平和质量普遍捉高，我国现行标准下农村贫困人口实现脱贫，贫困县全部摘帽，解决区域性整体贫困。国民素质和社会文明程度显著提高。生态环境质量总体改善。各方面制度更加成熟更加定型，国家治理体系和治理能力现代化取得重大进展。创新、协调、绿色、开放、共享，是“十三五”期间要树立并切实贯彻的发展理念。■魚•♦人*415*tlton■事J

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4、提高企业行业集屮度、解决企业盈利难题，是问题的核心。需产能削减规模过大，影响社会稳定。当，“四力亿”投资，遭遇欧美各国政府“削减福利、整同财政”的需求削减、再工业化及贸易保护政策时，国内产能过剩的严重性被急剧放大。钢铁、煤炭、水泥、有色等重、化工产业产能己占全球产能5成左右，以全球需求计算，当前产能过剩比例过高，需削减产能幅度较大。以钢铁产业为例,2014年底,我国粗钢产量82269.8万吨,占全球粗钢总产量的49.5%,过剩产能高达1.3-1.5亿吨。如此大规模比例的产能削减，对国内就业、地方财政、社会稳定的影响过大。企业负债比例过高，对银行拖累较深。企业过高的负债比例（非金融企业1

5、23.1%的负债率，全球主耍经济体中最高），及对未來经济增长预期的转变，使企业部门的“三去”措施（去库存、去产能和去杠杆），恶化了经济的通货紧缩状况。导致企业经营压力变大，资产缩水甚至债务增加，推动企业部门和全社会负债率持续上升。而，国内高比例的间接融资，使企业负债易形成银狂业的不良资产，诱发系统性金融风险。故，当前，所需调整规模过大（削减产能规模）、链条过长（各大产业），并已逐步形成对金融系统的拖累，对社会的影响造成的痛苦（失业与社会稳定）将是极其深刻而广泛的。（2）成效时滞，周期拉长改革成效无法立竿见影，具有较长的时间滞后性。里根的改革，始于1980年，但，其对经济推动的效果在19

6、83年方才显现。时间滞后长达3年。98-2002年经济困境与本轮改革背景的原因较为相似。皆由信贷及固定资产投资的无序扩张，引发的投资回报率持续下降及长吋间去杠杆过程；及97年亚洲金融危机（07年金融危机），帯來的外部需求环境的动荡及人民币汇率不贬值的承诺，加剧了国内经济的恶化。1998-2002年，政府，一方而对抗通缩，在需求端，政府采取逆周期的宏观政策；同时积极推动结构性改革。但，借助WT0及住房市场改革的双重红利动能下，2003年，即5年后，经济方才走岀通缩周期。故，解决过剩产能所带来的信用扩张、债务积累，清理社会不良信用、产能债务重组及破产等问题，从历史经验上看，成效时滞较长、周

7、期显现较慢，需保持足够定力。（3）威权推动、集权形态供给侧改革的实质是，自由竞争向垄断竞争过渡的阶段。通过过剩产能的出清，推动行业企业间的兼并重组，形成实质性的行业卡特尔联盟，提高其对行业产品价格及资本回报率的影响力，引导资金回归实体；并借机抢占全球市场份额,形成跨国企业集团，反哺国内，夯实资产泡沫。效率的提升，行业冠军的诞生，势必带来原有产业就业岗位的减少、失业率的上升。社会失业率上升、民众生活艰难。对现状的不满、民粹主义的抬头及危机下制度效