中国传统行业风险投资问题及对策

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1、中国传统行业风险投资问题及对策摘要：基于风险投资在我国的发展现状，本文分析了国际风险投资从我国高科技产业向传统产业转型的背景及动力，指出了风险投资存在的问题，并从观念、融资渠道、机构培育、法律规范、人才培养等方面提出了对策建议。关键词：传统产业风险投资产业转型一、屮国传统行业风险投资现状风险投资是指把资金投向风险较高的高新技术开发领域，以期成功后取得高资本收益的一种商业投资行为。二十世纪九十年代，它借着互联网等高科技切入屮国的产业和资木市场。随着互联网泡沫的破灭，境外风险投资逐渐转向传统行业。例如，汉

2、鼎投资1100万美元将星巴克带入中国，华平2200万美元投资浙江皮革制造商卡森实业，英联、鼎晖联合摩根投资蒙牛6120万美元等等。风险投资商投向传统行业也是风险投资的一种典型趋利行为，投资公司的具体投资决策収决于项目，而与行业关联度不大。风险投资公司偏好的是高成长性，而不是风险，它对传统行业与高科技行业的投资一直是同时进行的。风险投资在我国投资于传统项目甚至早于高科技项目，1995年以前，风险投资在我国一直是集屮在传统行业，甚至是传统的制造业。广州一家投资公司在东莞投资从事汽车玩具的新达公司，已经在纳

3、斯达克上市，但是因为地方公司投资少，才不为市场所知。其实风险资金对传统行业的投资从未停止。早期（1994年）进入中国的海外风险投资，最初也将大量资金投向传统行业，由于当时中国还很少有所谓的高科技产业，更没有互联网，所以风险投资在中国最初的项冃都是在传统行业领域，比如汉鼎投资北京燕莎商场。互联网鼎盛一时的时候，Chinavest投资星期五餐厅，华登投资科隆和小天鹅，还有大量资金随着房地产热潮涌入楼市。传统行业蕴涵的高成长性，是吸引风险投资的主要原因。目前中国口益成为全球加工制造业的中心，很多从发达国家转

4、移而来的产业在屮国仍旧具有很高的成长性，归根结底在于中国拥有较低的劳动力成本。如果在此基础上拥有海外市场和渠道，价值将会加倍凸现。英联投资经营户外野营用品的厦门进雄公司时，毅然吃进80%的股份，就是看中进雄公司产品的海外市场和客户渠道。纵观风险投资公司在传统行业的项目，并非传统意义上的夕阳产业，反倒是由于种种因素进入新的增长期，具有高成长性。从产业来看主要有以下两类：1.能够为国内新兴中产阶层提供个性化消费品的制造、服务行业随着我国GDP和国民可支配收入的持续增长，巨大的市场令很多行业焕发生机，例如咖

5、啡店、餐厅、乳业、果汁直至房子、汽车，都在其列。英联投资的老总郑国器对此深有体会：“在欧美，你没办法想象乳业能够获得超过50%的年增长率，但是蒙牛保持了连续四年229%的增长。就是所谓高科技行业，这也很难实现的奇迹。”他对自己投资的蒙牛公司这一传统项目非常得意，将其称为迄今为止英联在中国投资收益率最高的项目之一。2.附加了高科技成分的传统行业，其产品或产品运营模式都发生了质的改变市于附加了高科技成分，这些传统行业受到风险投资青睐，例如中药现代化、医疗保健甚至携程公司等。携程从事的是传统的订房订票业务，

6、与互联网门户企业或高科技公司关联度不大，但其利用网络的销售模式，同样得到了风险投资和纳斯达克投资者的认可。广州科技风险投资有限公司是广州市政府专为扶植高科技企业发展而成立的，投资范围明确，就是高科技行业，但仍旧参与了传统行业广州宝龙特种汽车的投资。总体來看，与高科技行业相比，传统行业发展时间长、市场广、技术稳定、效益可以预测，满足了风险投资追求稳定收益的要求。二、屮国传统行业风险投资存在的问题尽管我国风险投资业的发展已有了十儿年的历史，但传统产业的风险投资还处于初级阶段，仍存在着许多方面的问题，主要表

7、现在：(1)我国传统行业对风险投资的开放度不够。我国经济起飞的时间还不是很长，人均国内生产总值刚刚过10()0美元(美国是3万美元，瑞士是4万美元)，经济基础还很薄弱，许多产业刚刚发展，人们对传统产业的产品，如住房、汽车等的消费刚刚起步，难以形成对风险投资的有效开放，从而在一定程度上制约了传统行业风险投资的发展；(2)未形成适合传统行业风险资本市场发展的良好文化坏境。风险资本市场发展所需的文化坏境与市场经济的文化环境有相当的同质性。但市场经济人潮中的许多人还缺乏风险创业的精神，对风险资金进入传统行业的

8、决策把握不够，大多数风险资本仍是投向高技术风险行业；(3)国内基本的法律、法规尚不完善。风险投资虽在我国虽己实践多年，但没有相应的立法支持。而且在我国现有经济法律法规中，有许多地方与风险投资运作规则相冲突。虽然《投资基金法》、《风险投资法》已列入国家立法规划，但从总体上讲，法律法规不健全和不成体系的滞后效应，严重影响了风险投资的发展，也影响了传统产业吸引风险投资的健康发展；(4)传统行业的民间投资比例逐渐提高，制约了风险投资的融资渠道。虽然民间投资在传统