【精品】濮耐股份分析

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1、濮耐股份分析一、濮耐股份基本面分析(1)宏观经济分析国家统计局公布5刀份CPI±涨5.5%,创34个刀來新高，通胀继续压力加大，假设6月份CPI环比增长为零，那么6月份CPI同比约在6%的水平，意味着CPI短期内难以快速冋落。与此同时，央行通过偏紧货币政策达到控制CPI增幅的日的。加息政策会因为各方面原因滞后出台，预示从紧货币政策仍将继续。如此情形之下，B股未来趋势仍将是弱势格局，其至踏入熊市征途，令投资者再陷迷茫。在5月宏观数据亮相及央行再次“提准”货币紧缩政策出台后，宣布上调存准金率后首个交易日，创下今年以来银行间冋购利率大幅飙升Z最，7天冋购利率飙涨205个棊点，达6.23%,创近4个

2、月来新高，在下周一准备金正式缴款之前，经济而仍会维持适度紧张，法定存款准备金率上调、银行“半年考”将至和贷存比日均考核叠加效应作用，成了资金价格飙升主要原因。与此同时，公开市场到期量宽松的“好日子”不再。数据显示从7月份开始，公开市场到期资金量呈逐刀减少,7刀仅为3720亿元，较6刀锐减近4成。因此，对未來资金回紧张预期，成为干扰资金价格波动和股票帀场震荡下跌的最大因素。未来一段时间资金血仍会出现鮫大波动，资金血会维持适度紧张，真止资金曲紧张或述在本周一准备金缴款的时候。伴随着季末存款在各家银行之间快速流动，流动性将变得更加脆弱和反复无常。随着央行年内第六次上调存款准备金率，我国人型金融机构

3、存款准备金率已经达到21.5%高位，据测算此次上调存款准备金率可冻结资金3800亿元，上调存款准备金率意在收缩过多的流动性，抑制通胀。但丿力次上调存款准备金率累积效应己经使银行的放贷能力受到制约，5月份新增信贷5516亿元，远低于市场此前预计的6500亿元，5月份新增信贷低于预期，对实体经济和虚拟经济的股票市场影响止在显现。如果加息政策继续延后，更多资金将会逃离银行体系,进入民间融资渠道或者理财产品。同时，存款准备金率节节攀升、信贷规模严格控制，将继续降低货币乘数，M2同比增速可能再创新低。假若经济滞胀来临，看淡中反期宏观经济，信贷紧缩受影响最大就是中小企业,不仅在信贷额度上会减少，在利率上

4、随着每一次紧缩到來，小企业融资成本都会上升，市场投资者都会减掉杠杆降低仓位，大小非和人小限的产业资本在股币上套现欲望就会不断增加。还有负利率长期化，将会对民间融资投入更多的关注。最头疼的是资金价格扭曲，估计还要等待较长一段时间才能解决。那就是B股今年以来毫无疑问将处在熊市Z中，当前沪市平均市盈率128倍，市净率22倍，虽然不是B股历史最低的，也是不多见的低水平估值。可是在如此宏观经济背景下紧缩格局，按照这种估值体系进行价值投资还需要耐心等待。(2)行业分析中国是耐火材料生产大国、消费大国、出口大国耐火材料是高温工业热工装备的重要支撑材料，在钢铁、有色金属、建材、化工、电力等行业中应用广泛，其

5、中钢铁工业消耗约占70%,钢铁工业的规模直接决定着

6、耐火材料的市场。在高温工业的发展和技术进步的促动下，我国耐火工业发展迅猛，耐火材料产销量已多年稳居世界第一，是耐火材料生产人国、消费人国、出口大国。根据屮国耐火材料行业协会统计数据，近六年来耐火材料产量增长率超过20%，销售收入增长率超过30%,利润总额增长率超过30%,行业增长态势良好。铝矶土、菱镁矿和石墨焰三大耐火原料。我国是世界三大铝土矿出口国2—，菱镁矿储量世界第一，同吋是石墨出口大国。因此我国生产耐火材料有得天独厚的优势。(3)公司分析1、基木而：公司专注于耐火材料的生产和销售，是国内主要耐火材料生产金业，钢铁炉外精炼砖帀场占有率

7、第一，是国内最大钢铁行业耐火材料的供应商。公司2009年产能扩张一倍多，在2011年逐渐量产。耐材有一•个2・3年的设备调试吋间，因此今年4月底投产的这批产能，最快也要在2011年的中期开始量产并产牛效益，其屮透气砖毛利接近60%。2、市场面：公司未來发展很大程度上依赖丁•钢铁行业的景气度。国内主要的耐火材料制品公司仅能生产钢铁行业川耐火材料的部分产品，而濮耐对以生产钢铁行业用的绝人部分耐火材料制品，钢铁行业用耐火材料制品最为齐全。因此，公司未来发展与钢铁行业的景气度有较大的相关性。中国的城镇化、工业化及4万亿基建投资将拉动中国钢铁需求持续快速增长。所以长期看，钢铁丿IJ耐火材料发展前景广阔

8、。3、价值研判：二级市场上，该股股性活跃，近期随大盘杀跌Z后，股价马上得到休复,今天股价重新站上多条均线Z上，反弹行情有望延续，一旦突然高点，上升空间将被完金打开，后市想像空间巨大，建议投资者逢低关注。恒基金融数据研究中心通过大机构系统加权量堆积对支撐压力进行测算，该股短线支撐位13.9,压力位15元。4、公司主营业务主营业务为定型、不定形耐火材料，功能耐火材料及配套机构，并承担各种热工设备耐火材料设计女装、