互联网金融行业未来监管重心在哪里？

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1、【导读】不断创新的互联网金融品种，在机构形式、运营模式、产品投向、投资者等方面与传统理财机构的理财产品存在很大茅别，木文将横向比较互联网金融创新产品与传统理财产品在监管层而上所而临的差异，并结合屮外监管方式分析国内互联网金融行业未来的监管重点。受益于国民经济快速增长和居民财富积累，2014年我国财富管理市场规模已突破130万亿人民币。大众阶层、富裕人群、高净值人群差异化的投资需求导致不同类型理财机构的出现，除了传统的商业银行、证券公司、信托公司、基金管理公司、保险公司外，第三方理财机构、P2P平台、网贷基金等机构数量呈现快速增长，而不

2、同类型的理财机构又促进了投资理财产品的多样化发展。1997年，南方基金公司成立，标志着基金业理财开始；1999年，平安保险公司推出了“平安世纪理财投资连接保险”，开启了保险理财的先河；2001年,《信托法》的颁布促使信托业务走上快速发展Z路；2004年，光大银行推出了第一款理财产品，标志着我国银行人民币理财产品的诞生；2005年4月，第一支券商集合理财产品——光大阳光面世；2014年1月，中国证券投资基金业协会发布了《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》，私募基金首获合法地位。由于我国传统金融业实行的是分业经营、分业监管体制

3、，我国商业银行、证券公司、信托公司、基金管理公司、保险公司等各机构理财受到不同监管机构和不同法律、法规的约束，具体为:银监会负责监管商业银行和信托公司，证监会负责监管证券公司和基金管理公司，保监会负责监管保险公司，同时，齐理财机构从产品设计、投资渠道、风险承受能力及收益率等方而都冇所不同。在产品运作的法律关系上，传统理财产品的模式具体如下：信托类理财产品是指信托公司接受委托人的资金委托，依据委托人确定的管理方式，或由信托公司代为确定的管理方式，单独管理和运用货币资金以获得利息、投资收益等信托收益，按照信托合同约定定期将收益支付给投资者

4、。银行理财产品是指商业银行口行设计并发行，将募集到的人民币资金根据产品合同约定投入相关金融市场及购买相关金融产品，获取投资收益后，根据合同约定分配给投资人的金融产品。证券公司集合理财产品是由券商推出的、类似私募基金性质的一种理财方式，而公募基金是向不特定投资者公开发行受益凭证的证券投资基金，其在法律的严格监管下，有着运行限制，信息披露，利润分配等行业规范。在传统理财中，这些理财产品虽然系由不同的金融机构发行，运作方式亦存在一定差异,但本质上均呈现为集合理财的性质，均是基于信托的原理，投资者与金融机构屈于委托与被委托的关系。在法律规范方

5、面，上述传统理财产品均有着成文的法律和条例规定。而在新型理财产品屮，P2P投资分为纯信息屮介模式和债权转让模式，纯信息小介模式即出借人根据需求在平台上自主选择贷款对象，平台不介入交易，只负责信用审核、展示及招标，以收取账户管理费和服务费为收益来源；债权转让模式又称“多对多”模式，是指借贷双方不直接签订债权债务合同，而是通过第三方个人先行放款给资金需求者，再由第三方个人将债权转让给投资者。口前国内的网贷基金采取的是债权转让模式，即网贷基金利用口有资金购买P2P债权、然后将P2P债权打包转让给投资者。对采取纯信息小介模式的P2P平台而言，

6、H前确定由银监会监管，随着P2P监管细则（征求意见稿）的出台，行业监管将变得更加明确。可以看到的是，随着行业竞争的加剧以及业务模式的演变，部分P2P平台开始混业经营，其模式更加多样化。首先，它们不断开展渠道建设，形成多资产的购买入口。许多P2P平台开始销售信托产品、基金、保险或资管产品，在这一点上，P2P平台类似于第三方理财机构，且步伐较Z第三方理财机构更加激进，这些公开宣传、而向不特定多数的销售性质对信托、私募等在投资者门槛、投资金额等方面有着严格的投资者保护的金融产品形成巨大挑战，“信托100”被叫停也源于此。2014年银监会发文

7、明令禁止信托公司委托非金融机构推介信托计划，导致大量以渠道为依赖的第三方理财公司难以为继，近口出台的监管细则明确规定P2P平台不得销售理财、资管、基金、保险或信托产品以及不得在互联网、固定电话、移动电话及英他电子渠道以外的物理场所开展业务，可以说基本上封闭了P2P平台作为第三方理财机构发展线卜•渠道的道路。其次，各种“定向投资计划”和“委托定投”产品的设计使得P2P平台冇了类集合理财的性质，这些产品或者是投向的具体资产并不明确，或者是投向了包含银行存款、委托贷款、信托计划、资产管理计划等资产的定向委托投资项目，从而造成直接或者间接归集

8、资金的嫌疑，而P2P监管细则明确规定网贷信息中介机构不得非法集资，不得以任何形式代岀借人行使决策，每一融资项口的出借决策均应当由出借人作出并确认，这就意味着众多有着“定向投资计划”或“委托定投计划”业务的P2P平台如不想