互联网金融的未来在哪里

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1、金融的本质是什么?官方解释是资金融通。笔者非专业金融岀身，这里不讨论宏观的大概念，就先以老百姓能理解的〃钱生钱〃的方式來讨论。对于投资人來说，金融服务就是让我的钱能变更多的钱，无论是债权还是股权，区别只是风险、回报、流动性、门槛等的区别。而对于融资方來说，不管是以什么理由来进行融资，一定是我愿意且能够为这笔融资所支付的成本高于融资成本，逻辑上才能讲得通。说的更直口一点，这个过程必须能产生资金使用价值的"增量〃，这个商业逻辑才是成立的。当然，这种增量，不一定是这笔融资直接带來的（通常指生产经营类贷款），也可能是这笔融资给融资方带来的利益交换间接带来的

2、（通常指消费类贷款）。在这个逻辑下，事实上融资方看中的只是资金量和融资成本，或者说仅仅是"钱〃（股权众筹有所例外，以后有机会再单独分析）。因此，我们可以看到，绝大部分网贷或P2P平台，都热衷于强调自己的交易规模、资金规模，在运营的时候也往往非常看重ROI（即单位获客成木所带來的资金量）;和对來说不太重视用户的规模和活跃度，更不用提对用户的真实细分定位之类的问题了。造成这一现象的原因在于，对网贷平台来说，在融资方支付的融资成本和平台给投资人的投资回报基木确定的情况厂资金规模直接决定了平台的毛利润。而从目前行业的实际情况来说，在一个平台的获客成本短期内

3、无法显著降低的情况下，有效用户规模越大，意味着运营成本越高。所以，很多平台都希望能找到高净值客户，用尽量少的总获客成木，获取尽可能多的资金，从而实现更多的利润。从传统做生意的角度來说，这个逻辑无口J厚非。这也是我跟同业朋友交流吋一直强调的："没有利润，就没有活卜•去的可能;能活下去的，才有资格谈未来〃。另一方而，我们所说的"资产荒〃问题，却对上而这个逻辑捉出了挑战。我们都知道,目前绝大部分互联网金融平台（网贷P2P、互联网理财）等，实际资产端对接的都是民间借贷类资产为主，也就是俗称的高利贷。这些借款人之所以不通过传统金融机构來融资，必然是冇一些问题

4、或者说隐患的。否则，从成本上來说，他直接找银行等机构，融资成木远低于通过互联网的方式。这样就是我们常说的，P2P行业对接的都是银行不愿意做或者不敢做的次级其金垃圾借款客户。行业的通病，在此不做详述。这里面的症结在于，这些资产业务，要么风险高（大部分金业贷），要么运作成木（指放贷过程屮的吋间、人力、财力成木）高（譬如小微贷）。总之，这类业务要想〃低风险高回报〃逻辑上是不现实的。这里引申出一个问题，我们经常挂在嘴边的一句话"高回报高风险，低风险低回报〃。要我说，这句话既是真理，也是废话。这句话成立必须有一个前提，即在一定的环境和资源范畴下。举个简单的例

5、了，国民老公王思聪的投资渠道一定比我们这些屈丝们更高端更广泛。因此，对于他来说，年化回报超过30%的投资渠道风险还很低是町能存在的，但对于我们这些投资渠道有限的廂丝来说30%的高回报一定会伴随着高风险。并不是说这个世界上没有相对高M报但同时相对低风险的投资渠道，只是这些渠道我们普通老百姓享受不到而已。再进一步，有上面所说的“相对高回报但同时相对低风险〃的投资渠道的，一定是垄断性的资源，这类资源基本上没冇必要通过互联网这种高成本的方式去融资，他们有的是其他低成本的融资方式，譬如资管、信托、基金甚至小范围的民间借贷等等。先不说给投资人的直接融资成木，光

6、节约下来的互联网端的IT开发维护、运营推广、品牌宣传、团队薪酬等等成本，就是一笔可以不用支付的非常大的开销。所以，从纯金融的逻辑一一即在风险可控前提卞，追求更高的利润回报——这个角度来说，不是不存在垄断性资源对接的优质资产，而是他们没冇动力将这些资产搬到互联网上来分享给广大的屁丝客户一一他们做高帅富的生意就足够了。传统的信托就是典型的例子。接下来，我们再考虑下互联网与金融的结合。根据上面的分析，互联网没有改变金融的木质，而互联网的优势在哪呢?我认为,在于规模化Z后的效率捉升和成本降低。譬如我开发一套系统要花200万，如果我只有1力用户,平均每个人身

7、上的成本是100块;但我这个系统如果能有100万人用，则平均每个人的成木是1块钱。所以，任何加上互联网后的商业模式,在没有改变具本质的情况下，只有做到足够的规模，才冇可能产生最人的边际效益，进而降低成木。这是绝大多数采用“互联网技术〃的商业模式的成功Z处。譬如大家都说小米如何如何，问题是如果小米的用户群基数不够大，小米的成本是没法降下来的。那么，我们暂时可以得出一个结论，在没有改变金融木质的情况下，如果无法找到高帅富们才能享受的所谓优质资产（低风险高收益），则互联网金融平台必须做大规模，才有可能产生足够的利润。然后我们发现，回过头來，又转到了金融的

8、本质问题上。即，我们是否能够通过互联网的技术手段，来降低借贷业务的屮间成本和风险，否则做大规模就是一句空话。譬如，去年很火