通胀预期丶政策博弈与货币政策的优化操作

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1、通胀预期、政策博弈与货币政策的优化操作•四H1W缅丽富圃，.2014年第7期通胀预期、政策博弈与货币政策的优化操作张华平贺根庆内容提要:该文通过对Kydland-Prescott方程的改进，结合我国实际，构建适合我国国情的货币政策博弈模型，对不同信息结构下，屮央银行和经济主体间的动态博弈过程进行具体分析。在此基础上，就货币政策的优化分析了我国实施通胀目标制的可行性。研究发现:稳定的通胀预期可以提高货币政策的有效性，降低货币政策的实施成本；中央银行采用机会主义获得的短期效用不能持久，反而导致通胀预期的不稳定，对经济

2、的危害更大。最后，该文对货币政策的优化操作提出了相关的政策建议。关键词:货币政策动态博弈通胀预期通胀目标制中圈分类号:F812.0文献标识码:A文章编号:1009-2382(2014)07-0014-05通货膨胀是现实经济生活中的重要现象，同样是在货币政策博弈模型中参与博弈的双方包括代经济学的重要研究课题，严重的通货膨胀会破坏市场表政策制定者的中央银行和代表政策调节对象的经经济的正常运行，带來社会生活的混乱和无序。自次济主体(厂商)，博弈双方依据自身利益最大化的原则贷危机和欧债危机发牛以来，美国、欧盟等主要经济进

3、行抉择,既可能合作，也可能不合作，而且这种抉择体为应对危机，纷纷实施宽松的货币政策和积极的财是在考虑对方可能采取的策略前提下做岀的。由于政政策。我国为应对此次金融危机，同样出台了4万中央银行和厂商都无法准确预测对方釆取的策略，因亿元的投资计划。这些宽松政策的实施，虽然在一定此只能根据自身的目标函数和预期采取行动，实现效程度上缓解了金融危机对各国经济的负面冲击，但对用最大化。实体经济的后续发展同样带来了一些负面的影响。1・中央银行目标函数的设定2011年以来，我国的物价总水平不断提升，居民的通对于中央银行目标函数设

4、定一般采取Kydland??货膨胀预期增强，通货膨胀的压力骤然加大，出现了Prescott方程为分析的基础。物价加速上升而经济增速下滑的复朵经济局而，这对U（作，y）=-d-（y矿）2（1）我国的货币政策正确操作以及改革提出了挑战。Kydland-Prescott方程中:C表示中央银行对通货实际上，货币政策的制定和实施是一个利益相关膨胀的重视程度，钱为通货膨胀率，y,表示实际增长方相互博弈的动态传导过程。一方面，货币政策制定率，i'表示潜在的增长率。者具有利用通货膨胀来加速经济发展的内在动因；另西方国家

5、货币政策是以稳定通货膨胀为单一目一方面，公众和经济主体利用自身的通胀预期采取不标，而我国中央银行的政策目标是多元化的，至少包同的应对措施，育•接影响到货币政策的传导效率和实括经济增长和物价稳定。因此，我们借鉴Kydland??施效果。对货币政策的博弈过程进行细致分析，厘清Prescott方程的基础上，根据我国的实际情况进行了影响货币政策实施的重要影响因素，有助于提高货币改进，得到一个适合我国国情的方程。我国屮央银行政策制定和实施的有效性。决策的目标函数可看做是追求物价稳定和经济增长的综合成木最小化（即实现效用最大

6、化），最终构造如一、博弈模型的构建下的目标函数形式:货币政策博弈是货币政策的制定者与政策的调MaxU（汀，y）二节对象，分别在主、客观条件（决策目标和决策信息）判主卢Ah-Wf+a〜扩）2］）的制约下进行理性决策的结果。这种理性决策行为是双方互相依赖、互相影响的一种博弈行为。S.ta+c=l,中>1（2）—14—MODERNECONOMICRESEARCH,噩圄圆圆噩噩-其中，E表示基于中央银行初始信息集的条件预s.t£=y;+b（作产规）（6）期算子，B表示贴现因子，a、c分别表示屮央银行对产目前來讲，由

7、于公众皆知央行采取的是相机抉择出缺口和通货膨胀的重视程度，扩表示央行宣布的的货币政策，在每一期，央行根据国内外经济金融和目标通胀率，丫£表示实际增长率和潜在增长率（充物价形势，决定其最优的货币政策。这样，在t期的最分就业下的经济增长率），2表示由于市场的扭曲导优货币政策变为以下方程的最优解:致充分就业下的经济增长率仍低于中央银行所期望MaxU(汀，y)二的水平，中央银行有动力(或压力)制造通货膨胀将经-[a(Yt-,Pyn)2+C(7T-7T,)2Jt济增长率提升到2f。s.t・y,二y;+b(7T,-吮)(7)

8、2.经济主体目标函数的设定只盯(7T川经济主体(厂商)对于产量的决定不仅取决于自令一百~二0,得到最优的通货膨胀率:身的生产能力，同吋取决于市场的需求。厂商通过观2察其产品相对价格的变化来分析市场的需求状况，如Gb7T;+C7T*+00(巾-l)y;(8)2ab+c果相对价格上升，表明市场对其产品需求吒盛，会加上式表明，央行决定的通货膨胀率是经济主体的班加点扩大生产;反之