中国A股市场系统性风险的实证分析【毕业论文】

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1、本科毕业论文（20届）中国A股市场系统性风险的实证分析目录摘要1Abstract1一、系统性风险的概念界定1二、基本理论与理论述评2三、中国A股市场系统性风险的实证分析3（一）对中国A股系统性风险的分段说明4（二）对我国A股系统性风险的总体陈述5（三）结论：我国A股市场存在高系统性风险7（四）结论解析：“政策市”是造成中国股市高系统性风险的根源8四、进一步的探讨8（一）对β系数在个股选择中的质疑8（二）对β系数在个股选择中的修正和验证9参考文献11[摘要]本研究借助于数量化方法研究证券投资中风险结构的系

2、统性风险。运用上证指数的历史数据分析我国系统性风险的变化，并找出影响我国系统性风险的重要因素。结合马科维茨的投资组合理论和威廉▪夏普的单指数模型和资本资产定价模型对系统性风险和非系统性风险的应用。在否定β值在证券投资选择中的应用的同时，提出一个修正的选股理论，并对其进行实证检验。这一理论将在目前我国经济转型的大背景下，对证券投资中的选择具有积极的指导意义。[关键词]系统性风险；投资组合理论；单指数模型；资本资产定价模型；β值[Abstract]Thispaperstudiedsecuritiesinve

3、stmentriskstructureinsomeoftheproblemsbynumericalmethod.Usingtheshanghaistockindexofhistoricaldataanalysessystemicriskchangesandfindingouttheimportantinfluenceinthesystemicriskfactors.CombinedwithHarryM.Markowitz’sportfoliotheoryandWilliam▪sharp’ssinglei

4、ndexmodelandthecapitalassetpricingmodeltotheapplicationofsystemicriskandunsystemicrisk.Bydeningtheβvalueintheapplicationofsecuritiesinvestmentchoiceputforwardmyownsetofstockselectiontheory,andtakeempiricaltest.Thistheorywillhaspositivesignificanceinthech

5、oiceofsecuritiesinvestmentunderthebackgroundofeconomictransformationatpresent.[Keywords]Systematicrisk;Portfoliotheory;Singleexponentialmodel;Thecapitalassetpricingmodel;β-coefficient13一、系统性风险的概念界定在对我国A股系统性风险进行分析之前，首先对系统性风险进行解释说明。系统性风险即市场风险，指由整体政治、经济、社会等

6、环境因素对证券价格所造成的影响，包括政策风险、经济周期性波动风险、利率风险、购买力风险、汇率风险等。这种风险是指一个事件在一连串的机构和市场构成的系统中引起一系列连续损失的可能性。风险的溢出和传染是系统性风险发生时最为典型的特征，另一个重要特征就是风险和收益的不对称性。与个别风险的管理相比，对系统性风险的监管更艰难、更复杂、需要监管理念、监管方式的一些根本改变。它不能通过分散投资加以消除，因此又被称为不可分散风险。目前对系统性风险特点的普遍认识是：对整个股票市场或绝大多数股票普遍产生不利影响。而本研究认

7、为对系统性风险的识别最重要的是对一个国家一定时期内宏观的经济状况做出判断。系统性风险并不表明个股受到宏观等因素的影响是均等的，只是说明个股普遍受宏观因素影响的大小。所以各个股票都受到系统性风险的影响而且无法逃避。在这里我们用数量化的方法表示系统性风险，即由市场收益率的方差所导致的证券收益率的波动（）。一个认识是必须明确的，即各个行业或公司受系统性风险的影响程度是不相同的，且系统性风险在个股总风险中的占比（）也是不同的。二、基本理论与理论述评本研究指的证券投资特指股票。一般说来，投资者进行证券投资的直接目

8、的是为了取得投资收益。但是证券未来的收益是不确定的。于是，人们证券投资的理念与方法就随着对风险认识的逐步深入而逐步科学化。例如，在制定投资政策时，在投资分析选股时，人们把追求的直接目标，由“收益最大化”逐步发展为“预期收益最大化”，再进一步发展到“预期收益与风险的最佳配置”。由此，证券投资决策的实质就是投资收益率与风险的权衡问题。合理地衡量投资的收益和风险是一个至关重要的问题。在购买证券之前，投资者会通过某种方法对证券未来收益做一个估计，这