中国证券市场系统性风险分析

《中国证券市场系统性风险分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、中国证券市场系统性风险分析何亮宇2005年4月摘要证券市场中系统性风险和非系统性风险的构成比例直接影响投资者对各种风险规避机制的需求分析证券市场的风险构成可以为投资者提供个性化投资的决策依据也可以为宏观管理部门提供建立相关风险规避机制的决策依据本文以上证180指数成分股为对象以周为考察时段以CAPM中的市场b模型为计量模型测算2002年7月1日以来的以个股为基础的中国证券市场系数总风险水平以及系统风险占总风险比例等数据经研究发现2002年7月1日2004年12月31日证券市场个股总风险介于0.05230.09之间平均为0.0689收益率标准差系统风险占总风险比例平均为36.57在整个研究时段随

2、着时间的推移和证券市场的发展系统风险占总风险的比例在逐渐下降将时间段放宽到19952004年这个趋势将更加明显尤其是在最近几年证券市场系统风险比例在较小幅度内波动逐渐向某一固定值回归趋于稳定而从个股的系统性风险分布来看个股之间系统性风险水平差异逐渐拉大个股特性逐渐彰显中国证券市场的系统性风险虽然趋于稳定但距离国外资本市场发达国家的平均水平尚有明显差距难以进一步下降根据国际经验与中国的实践为进一步降低中国证券市场风险保护投资者利益促进证券市场发展我国有必要建立证券市场对冲机制尽快推出风险对冲工具中图分类号F830.9主题词中国证券市场上海180指数风险结构系统性风险IITheSystematic

3、RiskAnalysisofChinaSecuritiesMarketHeLiangyuApril,2005AbstractThesystematicriskandunsystematicriskstructureofsecuritiesmarketinfluencestherequirementofinvestorfortheriskhedgeway.Theanalysisofsecuritiesmarketriskstructurecanofferthesuggestionsfortheinvestorandgovernment.bThisarticlecalculatesthe,tota

4、lriskandthesystematicriskproportionoftheChinasecuritiesmarketfromthe2002.7.1.ThestudysubjectisthestocksofShanghai180index,thestudyperiodisweek,thestudymodelisthemarketmodelofCAPM.Throughthestudy,from2002.7.1to2004.12.31,totalriskofthemarketisbetween0.0523and0.09,theaverageis0.0689(standardvarianceof

5、theyield);thesystematicriskis36.57%ofthetotalrisk.Duringthewholestudyperiod,theproportionofsystematicriskislowerandlower.Especiallyinrecentyears,theproportionofsystematicriskfluctuatesinthenarrowrangeandregressestothefixedvalue.Thedifferenceofeachstocksystematicriskislargerandlarger,thespecialityofe

6、achstockismorevisible.ThesystematicriskofChinasecuritiesmarketissteady,butstilltrailsthedevelopedcountryandishardtodepress.Accordingtotheoverseasexperienceandthedomesticpractice,forreducingtheriskofChinasecuritiesmarketmoretoprotectingthebenefitofinvestorsandpromotingthedevelopmentofsecuritiesmarket

7、,Chinamustbuildthehedgemechanismandpushtheriskhedgeinstrumentsassoonaspossible.JELClassificationNumber:F830.9KeyWords:ChinaSecuritiesMarketShanghai180indexRiskStructureSystematicRiskIII致谢2005年4月16日深夜楼