浅析企业并购的风险及对策

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1、江西理工大学金融专业论文浅析企业并购的风险及对策班级:金融双学位班学号：号姓名:李剑伟2012年1月2日浅析企业并购的风险及对策【摘要】随着市场经济的发展，并购已经成为现代企业调整产业结构、优化资源配置、使企业得到快速发展的一个重要手段。并购风险控制也成为企业并购工作的重要内容。本文就企业在并购中存在的风险进行分析，并提出风险避让与主要对策.关键字：并购风险控制一、引言在我国改革开放的几十年间，市场经济不断发展，资本市场也随Z崛起。企业通过并购手段来调整产业结构、优化资源配置，以获得经营、管理以及财务的协同效应，使企业快速发展。这种模式被越来越多的企业所采

2、用。然而，并购是存在风险的，它并不总是带來利益,也可能带来损失。不少企业因为不具备控制并购风险的能力，在别的企业通过并购得到扩张壮大的同时，口己也盲冃开展并购，结果给企业造成巨大损失，甚至使企业一蹶不振，走向衰败。要想控制并购风险，就必须了解并购中存在哪些风险，再有针对性地进行控制，才能有效地规避并购风险。二、企业并购风险企业并购是一项复杂的系统工程，涉及到多方的利益，如果进行得当就能够为公司带来巨大的好处，但是并购本身也是一把锋利的双刃剑，具有极人的风险。我国口前并购活动中的风险主要有各种外部风险因素:体制风险、行政化风险、信息风险、反收购风险和并购环节

3、中的各种内部因素:营运风险、财务风险、管理能力风险。各种外部风险因素1•体制风险体制风险就是由于体制的不确定对并购造成的不利影响。我国正处于经济体制转轨时期，这一风险在我国目前表现得较为明显。如我国相当一部分企业的并购行为是出于政府部门的意愿，并购双方企业常常缺乏并购动机，因而缺乏对并购完成后企业的经营管理和发展战略，这就使得并购一开始就潜伏着体制风险。具体体现在以下几个方面：⑴一些地方政府不按市场经济原则办事，依幷亍政手段对企业并购采取大包大揽方式，比如，以非经济目标代替经济目标，过分强调“帮困扶贫”，偏离了资产优化组合的目标，给企业的长远发展埋下了隐患

4、。(2)作为我国特色，企业并购中被并购一方人员的安置问题是企业并购的一项重要的附加条件，有时甚至是先决条件。冃前通行的做法是由买方企业负责解决卖方企业的全部人员，包括离退休人员的就业、福利、社会保障等问题，这种方式可在一定时期内避免产生一些社会问题，但从长期來看，必将影响企业的持续发展的能力。⑶企业并购需耍大量的专业人员，并购中专业服务水平的高低直接影响并购的质量。由于我国投资银行的经营运作起步较晚，尚未形成具备西方投资银行家素质的高级人员。在并购质量不能保证的情况下，并购行为必然存在诸多隐患。2.并购行为行政化风险它是市于政府部门对企业并购活动进行过度的

5、行政干预和行政参与所引发的风险。并购行为毕竟是企业给予市场激烈竞争而自主选择的发展策略，是一种市场化的行为。一些政府依靠行政手段对企业并购实行大包大揽的方式，以非经济目标代替经济目标，过分强调优帮劣、强管弱、富扶贫的解困行为，使企业并购偏离资产优化组合的目标，给企业的长远发展埋下了隐患.3•信息风险在并购活动中，信息是非常重耍的，就像打仗一样，只有知彼知己才能取得并购的成功，但要获得完全的信息是很困难的。在掌握信息方面，被并购方通常处于有利地位。因为被并购方对被并购的资产了解得最清楚，并购方则知之甚少;双方信息的不对称必然给并购带来风险。被并购方会利用自身

6、的所处的有利地位损害并够方利益以获取不正当的收益。在实际并购中因不了解被并购企业的底细，而使并购企业蒙受损失的例子比比皆是。4•反收购风险在企业并购活动中，当企业对目标公司的股权进行收购时，目标公司并不甘心于束手就擒，通常会采取措施进行反收购，尤其是在面临敌意收购时，目标公司可能会不惜一切代价，在投资银行的协助下，采用各种反并购措施，西方称为驱鲨剂，其中各种具体的技术手段也被赋予五花八门的头衔，如毒丸、金降落伞、翘翘板、反绿色邮件等。反收购的行动会增加并购工作的难度和风险，从而给并购工作带来种种不利后果：其一，打乱并购公司的工作计划，使并购工作停顿乃至夭折

7、；其二，目标公司反收购行为抬高目标公司股票价格提高收购方的收购成本;其三，收购方被目标公司控告到法院或证券管理部门，延误收购时间、降低收购方的声誉。各种内部因素1•营运风险营运风险是指由于营运方面的问题对并购造成的不利影响。具体地说就是指并购完成后，并购者无法使整个企业产生经营、财务、市场份额等协同效应，从而无法实现并购的预期效呆，有时好企业受到较差企业的拖累。营运风险的表现大致有两种：一是并购行为产生的结果与初衷相违;二是并购后的新公司因规模过大而产生规模不经济的问题。这种效率与规模成反比的现象值得我国组建人型企业集团时考虑。2财务风险财务风险是指在一定

8、时期内，因并购融资而背负债务，使企业发生财务危机的可能性。企业并购