浅析企业跨国并购所面临的风险与对策

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1、浅析企业跨国并购所面临的风险与对策　　(吉首大学商学院，湖南吉首416000) 　　摘要：从我国企业跨国并购的现状及其特征出发，分析了中国企业在跨国并购中所面临的主要风险，并在此基础上提出相关的对策了。 关键词：跨国并购；风险；对策；中国 　　中图分类号：F271(2)文献标识码：A文章编号：1007—6921(XX)18—0056—03 1中国企业跨国并购的现状及其特征 1.1中国企业跨国并购的现状 　　中国企业的跨国并购活动始于20世纪80年代中期，迄今已有20多年的历史。其间跨国并购

2、从无到有，从小到大，获得了相当程度的发展。表1是1991～XX年中国对投资总额及跨国并购的对比。 　　740)this.width=740"border=undefined> 　　注：数据来源于商务部、国家统计局《XX年度中国对外直接投资统计公报》和联合国贸发会议《世界投资报告》相关年度的统计数据 　　自1997年以来，随着第五次全球企业并购高潮的来临，我国企业海外并购活动渐趋频繁，特别是1999年中国实施“走出去”的战略及加入WTO事件，促使越来越多的中国企业加入海外并购的大潮。跨国并购逐渐成为我国企业

3、对外直接投资的主要形式。回顾历程，大致可以分为两个阶段。 　　1.1.1第一阶段为20世纪80年代中期至20世纪90年代中期。在这一时期，一些国有大型企业集团以及对外开放较早的珠三角、东南沿海地区的一些企业逐渐具有直接投资海外的能力，并开始迈出了跨国并购的步伐，形成了一批如中信、中化、首钢、华润等大型跨国企业。这一时期的中国企业跨国并购尚处于萌芽阶段，并购主体单一，主要局限于国有大型企业；跨国并购规模小、频率低；并购目的地主要加拿大、美国、香港地区；涉及行业主要是石油化工、航空等少数垄断性行业。如1988

4、年首钢投资340万美元并购美国麦斯塔工程设计公司70%的股份，1992年底通过投标方式以1.18亿美元并承担4200万美元债务的条件收购了秘鲁铁矿股份有限公司。 　　1.1.2第二阶段为20世纪90年代中后期至今。随着中国企业自身实力增强、参入国际竞争的内在需求不断提高、中央鼓励“走出去”战略等外部政策环境不断改善、通过并购实现扩张的选择不断增加，中国企业海外并购开始走上了快车道。据联合国贸发会议跨国并购数据库及清科研究中心统计，1996～XX，中国企业并购海外企业共412项，交易金额近300亿美元。

5、如2002年，中海油斥资约16亿美元连续收购印尼五大油田及Tangguh气田的资产股权；2004年，联想集团以6.5亿美元现金及约价值6亿美元股票成功收购IBM的PC业务；XX年，中国移动7亿美元收购收巴基斯坦巴科泰尔有限公司89%的股权等。 1.2中国企业跨国并购的特征 　　中国企业的跨国并购活动起步比较晚。然而，随着企业实力的增强、国内竞争压力的加大及国家政策的鼓励，我国对外直接投资的步伐持续加快，越来越多的企业走向了跨国并购这一扩张之路，跨国并购已然成为中国经济进一步融入世界的前奏。从我国企业对外

6、直接投资和跨国并购总的发展历程，尤其是近几年来的情况来看，中国企业进行跨国并购主要有以下几个特点： 　　1.2.1总体并购规模不断扩大。从联合国贸发会议统计资料显示，1998年我国企业跨国并购规模仅1700万美元，占当年对外直接投资的2%；2002年，我国企业跨国并购规模为10.47亿美元，占当年对外直接投资的36.7%。XX年，我国企业跨国并购规模约为70亿美元，占当年对外直接投资的40%。而到今年2月，中铝集团联合美国铝业斥资140.5亿美元并购了矿业巨头力拓集团12%的现有股份，为我国有史以来最大的

7、海外并购项目。 　　1.2.2并购主体逐渐多元化。我国企业跨国并购主体从萌芽阶段以国有大型企业，如首钢集团、中国国航等一枝独秀开始向多元化发展，如联想、万向等许多民营企业、乡镇企业凭借实力的提升及政府政策的扶持，开始在跨国并购中扮演着越来越重要的角色。如2001年，万向集团收购美国UAI上市公司21%的股权，成为其第一大股东。 　　1.2.3并购对象以欧美发达国家企业为主。目前，我国企业跨国并购除并购资源型企业之外多集中于欧美发达国家和地区。这与我国企业瞄准发达国家企业先进技术、品牌、市场及成熟的投资环境

8、，试图迅速延伸产业链，进而实现做大做强的战略意图不可分。 　　1.2.4并购主体以制造业为主，开始向金融业转变。在XX年及之前，我国企业跨国并购主体多集中于能源、家电、机械、电讯、石化等产业。而到了XX年，有多起跨国并购为：金融、保险业，并购涉及金融较大，如中投公司投资30亿美元购买近10%的黑石集团股份，投资50亿美元收购9.9%的摩根士丹利的股份，民生银行投资3.2亿美元收购美国联合控制银行9.9%的股份，