中国企业跨国并购风险及对策浅析

《中国企业跨国并购风险及对策浅析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、中国企业跨国并购风险及对策浅析摘要：进入20世纪90年代，国际经济竞争进一步加剧，由于跨国并购能够绕过东道国的投资限制和贸易壁垒，迅速进入并占领其市场，因此跨国并购成为全球对外投资的主要方式。随着中国加入WTO，中国企业加入到世界全球性的经济活动中，其中跨国并购是企业实施全球化战略的主要方式之一。我国企业跨国并购过程中必将面临各种风险，本文试分析我国企业跨国风险特征和类型，并提出一定的对策。关键字：跨国并购、并购风险、对策一、何为跨国并购企业并购是现代经济生活中企业投资的重要内容。跨国并购是国内企业并

2、购的延伸，是企业间跨越国界的并购活动，涉及两个或两个以上国家的企业。跨国并购是跨国兼并和跨国收购的总称；跨国并购是指一国企业为了某种目的，通过一定的支付手段，将另一国企业的整个资产或行使经营控制权的股份购买下来，是跨国公司通过内部化行为而进行的国际生产领域的扩张，也是一种组织结构的创新。跨国并购是跨国公司为了维持生存，谋求发展，根据全球经济环境和内部组织结构的变化及时对自身的体制、结构、功能和规模等重新进行组合的一种组织变革或制度创新，是世界对外直接投资的一种主要方式。二、我国企业对外跨国并购现状20

3、00年前，我国企业跨国并购只见于零散个案。我国仅有少数企业开展跨国并购操作。其中，1993年首钢收购秘鲁铁矿公司、1999年TCL公司收购港资公司并切入越南市场，是其中典型案例。不过，即使是这些仅有少见的跨国并购，已经在企业发展和国际战略中初步显露出重要作用。进入2l世纪后，我国企业跨国并购的个案数量和并购总额都迅速上升。根据商务部ThomsonFinancial公布的资料显示，中国企业海外并购总额，从2003年的23．43亿美元增长2007年的到186．69亿美元，海外并购的年增长率高达80％左右。

4、2008年，中国跨国并购总金额达129．58亿美元，比2007年下降了30．6％。从并购覆盖面看，发达国家的跨国并购主要由欧洲和美国组成，2003-2008年中国企业海外并购已在亚洲、欧洲、北美洲、大洋洲的172个国家和地区拥有投资，全球覆盖率达71％。其中中国企业的海外并购的目标主要集中在亚洲地区，如中国汽车企业、电器企业并购日本、韩国企业，亚洲地区的并购贸易额，从2004年3243亿美元增加到2008年的4648亿美元，占中国海外并购总额的45％。美国金融危机，给中国企业海外并购带来了更大的发展空

5、间。从行业分布看，企业跨国并购高度集中在能源矿产领域、银行业、IT业和制造业。采矿业、石油开采业是海外并购在第二产业中所涉及的重要领域，制造业更是海外并购的重中之重，从专用设备到汽车制造，从食品制造到家用电器制造，从通信设备到电子计算机，制造业的海外并购占到所有并购事件的50%左右。然而，虽然并购案例越来越多，并购金额也越来越巨大，但对并购效果的统计并不乐观。三、跨国并购风险1跨国并购风险的概念风险泛指遭受损失、伤害、不利或毁灭的可能性。反映在经济活动方面，风险是指一项投资未来收益的不确定性。所谓跨国

6、并购风险，是指由于并购未来收益的不确定性，造成的未来实际收益与预期收益之间的偏差或变动。企业并购的动机在于实现净现值最大化。从财务角度，并购净现值的计算主要与预期现金流入量、预期现金流出量、折现率三个因素有关。首先，预期的现金流入量由于受未来政治的、经济的、法律的以及企业自身主观因素的影响，造成预测难度较大，使预期现金流入量预测的准确程度具有极大地不确定性；其次，企业并购成本由于受企业价值确定的复杂性和不确定性的影响，使得预期的现金流出量也交的不确定；再次，借以确定折现率的利率、利润率等由于受信息传递

7、时滞、市场缺乏效率以及会计技术、会计处理方法等因素的影响，使得利率有可能不会充分的反映出货币资金的供求状况；利润率有可能无法准确的反映企业的实际经营成果，导致折现率预测的准确程度不易确定。因此，并购风险自始至终都是存在的，只要存在并购行为，就有并购风险产生的可能，而且这种风险贯穿于企业并购的全过程。2跨国并购风险的特征（1）、客观性客观性是指由于并购环境的不确定性和客观性，所引起的并购风险是客观存在的，是不以人们的意志为转移的。只要有并购行为，就存在并购风险，并贯穿于企业并购的全过程。人们无法回避并购

8、风险，但可以采取措施控制并购风险向负面转化的程度和时问。（2）、动态性并购风险是通过并购预期收益与实际并购效果的偏差来表现的，而影响这种偏差的因素是多方面的，同时影响这种偏差的因素也是不断变化的。因此，并购风险具有动态性。企业只有在并购过程中根据不断变化的实际情况及时调整并购计划，才能实现预期的并购目标。（3）、社会震荡性企业并购属于资本外延式扩张，其直接后果是企业规模的扩大和人员的急剧膨胀。例如：旅行者集团和花旗银行合并金额达817亿美元，合并后资产规