中国企业跨国并购风险及规避措施

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1、中国企业跨国并购风险及规避措施摘　要：企业跨国并购是快速积累资本、占有资源、扩张市场的一种重要途径，但同时跨国并购也充满了各种各样的风险。基于中国企业跨国并购的现状及特点结构性分析，重点研究中国企业跨国并购中所面临的风险及险因，提出跨国并购风险的防范措施，促进中国对外投资事业的健康发展。关键词：中国；企业；并购风险；规避措施中图分类号：F74文献标志码：A文章编号：1673-291X（2012）25-0157-02一、中国企业跨国并购的现状及特点2000年前，中国企业的跨国并购刚刚起步，仅有少数

2、企业涉足跨国并购。然而，进入21世纪初以来，中国企业加快了跨国并购的步伐，并购的规模数量都迅速上升。根据资料显示，中国企业海外并购总额，从2003年的23.43亿美元增长2007年的到186．69亿美元，海外并购的年增长率高达80％左右。据商务部统计，截至2011年，中国企业境外投资企业1.8万家，累计实现非金融类对外直接投资36220亿美元。中国企业已在全球178个国家（地区）实施对外直接投资，包括亚洲、欧洲、北美洲、大洋洲的国家和地区，全球覆盖率达71％。总体说来，中国企业跨国并购呈现如下特

3、点：（1）实施并购的主体仍集中在国有企业。目前，中国实行跨国并购的主体仍集中在一些大型中央企业和国有企业集团，成为中国企业跨并购的领头羊，为中国企业集团跨并购的发展提供了宝贵的经验。（2）跨国并购指向的产品价值链部门逐渐高端化。近年来中国企业跨国并购不断朝向微笑曲线的两端延伸。1）销售网络。如南京汽车收购外方（英国罗孚汽车）既定企业的销售网络。2）技术专利与研发机构。中国企业（如华为公司）收购境外技术专利和研发机构。（3）民营企业在资源型的跨国并购方面不断取得进展。进入21世纪以来，随着中国资源

4、稀缺矛盾日益突出和中国民营企业资金实力上升，如吉利汽车并购瑞典沃尔沃、江苏沙钢并购澳大利亚铁矿石企业等，中国民营企业的境外并购不断取得进展。二、中国企业跨国并购主要风险分析企业并购风险包括企业并购失败、市场价值降低以及管理成本上升等，或者是指并购之后企业的市场价值遭到侵蚀的可能性。中国企业跨国并购可能存在如下几种风险：（一）并购前风险6境外并购需要做好前期并购投资的可行性研究和并购风险预测与评估。跨国并购是企业的重大决策，由于中国企业对于境外并购缺乏经验，国际并购市场信息情报渠道和来源开发，情报

5、信息滞后，存在信息不对称问题。企业在境外投融资决策前对于国际市场、并购国政治法律、社会文化缺乏详细掌握，对并购方的了解也不够深入或全面。对于并购进入方式的选择缺乏科学论证，影响到企业境外投资决策的科学性合理性，其结果，就出现企业实施并购时骑虎难下，并购后整合乏力，潜在危机暴露，出现企业跨国并购效果与预期目标出入很大，甚至适得其反。（二）并购过程中的风险企业在实施跨国并购时还存在一些方面的风险，具体分析如下：1.政治法律风险。企业在并购投资项目报批时就会遭遇到一个强大的对手，就是东道国政府。出于对

6、本国经济发展的保护，东道国政府在许多跨国并购中扮演重要的角色。政府对于跨国并购的态度，主要反映在政府制定的相关政策及法律法规之中，其核心机制主要包括公司法、证券法以及反垄断法等。目标国家政治局势稳定与否，并购企业及目标企业与政府的关系如何，都会影响到企业的跨国并购。62.资金和财务风险。企业的跨国并购往往需要巨大的资金支持，少则几千万美元，多则上亿元。不仅体现在并购过程中需要大量的资金，并购或整合也是一个不断消耗资金的过程。企业一旦资金负担过重，资金链断裂，不但不能实现并购的目标，而且企业自身的

7、正常运营也将难以保证。尤其是在进行海外并购时，一定要充分考察目标企业的经营状况及各种相关负担，绝不可以贸然出击。中国企业在国际市场的融资渠道单一，在境外并购时均面临资金缺乏、融资难的问题。中国TCL在短短一年内先后并购法国阿尔卡特和德国汤姆逊两家巨型企业，使得公司一时间资金吃紧，并购前TCL盈利状况良好，实施并购两家亏损企业后，TCL背负了沉重的经济和社会负担，严重影响到TCL集团的正常营运。这是为管理者预期往往没有预想的的。（三）并购后的整合风险根据资料显示，跨国并购的企业70%未实现期望的并

8、购效果，而其中70%的失败源于并购后的整合不成功。事实是，企业并购后的管理整合、文化整合才是跨国并购最难的课题。对于之前而言，东西方文化差异很大，面临的跨文化整合的风险非常明显。中国企业并购后面临的风险在于：一是文化冲突风险；二是人员流失风险；三是市场流失风险。企业文化不仅体现在宏观层面，更会渗透到生产的各个微观环节之中。当两种不同的企业文化产生接触时，不可避免地产生一系列冲突与问题，特别是不同国家不同文化语境的企业实施并购后存在的文化冲突风险尤为明显，从而影响到企业的整体环境和日后的生产经营。