财务管理案例二_筹资

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1、案例二:清华同方的资本结构与筹资方式选择案例一、清华同方简介清华同方股份有限公司（股票代码600100,以下简称“清华同方”）是经国家体改委、国家教委批准，由北京清华大学企业集团作为主要发起人，以社会募集方式设立的股份有限公司，公司股票于1997年6刀27L1正式在上海证券交易所挂牌交易。自发行上市以來，清华同方连续三年保持收入年平均增长100%,净利润年平均增长50%左右的高增长业绩，如表2—1所示。表2-1清华同方上市以来经营业绩增氏及股本扩张情况指标名称1997年1998年1999年2000年主营收入（万元）38516806211668

2、43331885增长率（％）—109.3106.99&9净利润（万元）6943104761608423598增长率（％）—50.953.546.7总资产（万元）78636137643256353529058总股本（万元）11070166052593338307流通股本（万元）420063001036216507每股收益（元/股）0.6270.6310.620.616每股净资产（元/股）4.643.835.076.72二、资本结构状况清华同方的各项财务指标，具资本结构的安全性很强，如表2—2所示。表2—2清华同方资本结构指标资本结构指标01中期

3、00末期00中期99末期99中期98末期资产负债比率（％）33.7134.1940.413&5450.8651.80股东权益比率（％）4&584&6540.7251.3141.2145.72固定资产比率（％）19.0314.6017.4521.2023.1019.55注：山于表2—2中指标是根据合并报表所得，股东权益中不包括少数股东权益，所以股东权益比率与资产负债比率Z和并不等于整数1。（一）负债情况清华同方的资产负债率从1998年末期以來呈现出一个下降的趋势，到2001年中期己经下降到33.71%,相对于上市公司平均约50%的资产负债率，显

4、示了较强的资产安全性。股东权益（不含资本公积和盈余公积）比率一总保持在40%多，即使是最低的2000年中期也在40%以上，在1999年末期更是达到了51.31%。另外，在比较低的资产负债率的前提下，清华同方的长期负债在负债总额中占的比例也不大，基木上是流动负债，如表2—3所示。而且，长期负债中，长期借款乂儿乎占了全部的份额，如表2—4所示。表2—3负债结构指标名称2001年末期2000年末期1999年末期流动负债（万元）214153.52154255.2980423.69长期负债（万元）23514.7226116.9718368.17负债合计

5、238122.74180883.5798791.86注：其屮2000年末期负债合计屮含递延税款贷项51131万元；2001年末期负债合计屮含递延税款贷项45450万元。表2—4清华同方长期负债结构列表（200（）年年报数据）指标名称金额（元）长期借款267576200.00应付债款0长期应付款8616456.21住房周转金-15023002.84其他长期负债0长期负债合计261169653.37（二）股权情况清华同方的股木呈高速扩张态势，随着配、送股和资本金转增股木而不断增加，而H•流通股在总股木屮所占的比重也呈现出增长趋势，从1997年的3

6、7.94%增长到2000年的43.09%o但由于清华同方上市以来的业绩增长保持了较快速度，所以收益状况一直良好，每股收益指标一直较高，上市以來均保持在每股0.6元以上。三、增发新股200（）年12月，清华同方公告增发新股，发行20（）（）万A股，股票面值1元/股。发行对象是清华同方股权登记H收市后登记在册的社会公众投资者（老股东）和机构投资者（国家法律法规禁止者除外）。预计募集资金总额（含发行费用）共90000万一100000万元。实际确定的发行价格是46元/股，共募集资金89500万元。木次增发募集的资金将用于以下项目，总投资额合计1074

7、426万元。1、清华同方网络平台运营环境建设项冃，总投资81842.26万元；2、网络平台管理与支撑环境软件的开发与产业化项冃，计划投资2800万元；3、网络平台安全解决方案的开发与产业化项目，计划投资4700万元；4、网络平台认证和支付系统的开发与产业化项目，计划投资2100万元；5、数字校园解决方案的开发及产业化项目，计划投资80007J元；6、数字家园（E—HOME）解决方案的开发及产业化项冃，计划投资800（）万元。木次增发新股实际募集资金如冇超过前述投资项冃计划投资总额的部分,将用于补充流动资金；如有不足，将由公司占筹资金解决。截至

8、2000年12月31日清华同方的最大股东是北京清华大学企业集团的国有法人股，占总股本的50.40%。其余（前十名）股东占股本比例在0.40%——1.20%Z间。四、