国际投资第八章国际证券投资

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1、第八章国际证券投资第一节国际证券投资概述一、证券投资的含义(一）证券的含义证券是代表一定财产所有权和债权的凭证，它是一种金融资本，表示对财产的一项或多项权益，其内容包括占有、行使、处分和转让等。实际上，证券就是权益的象征，合法地拥有证券就意味着合法地拥有权益，这种权益将随着证券的转让而转移，因而，权益正是证券的价值所在。（二）证券投资的含义证券投资是指个人、企业以赚取股息、红利、债息为主要目的购买证券的行为。证券投资是一种不涉及资本存量增加的间接投资，证券本身不是商品，但它可以作为商品在市场上进行买卖。证券作为商品的

2、时候则与一般商品不同，一般商品是用于满足人们的某种需要，其价值是由生产该产品所需的社会必要劳动时间决定的，而投资者购买证券是为了满足其增值欲望，证券的价值则是由证券发行企业的经营状况决定的。二、证券投资的特征证券投资是以获取收益为目的并以信誉为基础的，投资者能否获取收益或收益多少取决于企业的经营状况，证券的持有者还可以将证券在证券市场进行买卖和转让，这些就决定了证券投资具有投资的收益性、投资行为的风险性、价格的波动性、流通中的变现性和投资者的广泛性等特征。（一）投资的收益性投资的收益性是指证券的持有者可以凭此获取债息

3、、股息、红利和溢价收益。证券投资的收益分固定和非固定收益两大类，购买债券和优先股的投资者取得的收益是固定的，无论证券发行者的经营效益，他们分别获取固定的债息和股息，而购买普通股和基金证券的投资者所获取的收益是非固定的，他们能否获取收益或收益的多少取决于证券发行者经营效益或基金运作的情况，盈利多则收益多，盈利少则收益少，亏损或无盈利则无收益。（二）投资行为的风险性证券投资者不仅可以获取收益，同时还必须承担风险。其风险主要来自四个方面：第一是经营风险，即证券的发行企业在经营中，因倒闭使投资者连本带利丧失殆尽，或因亏损在短

4、期内没有收益而给投资者造成损失；第二是汇率风险，即由于投资者所用货币贬值，导致债券等的投资者到期所得到的本金和利息不足以弥补货币贬值带来的损失；第三是购买力风险，即在投资期内，由于通货膨胀率的原因，货币的实际购买力下降，从而使投资者的实际收益下降；第四是市场风险，即投资者往往会因证券市价的跌落而亏损。（三）价格的波动性企业往往根据其发行证券的目的、企业的发展规划和发行方式的不同，来决定证券的发行价格，但由于企业的经济效益、市场、投资者心理和政治等因素的影响，导致市场的交易价格与票面值或发行价格相偏离，这种偏离会给投资

5、者带来收益或损失。当然，很多投资者都想利用价格的波动来满足其资本增值的欲望。（四）流通中的变现性证券在流通中的变现性指的是证券的让度性和可兑换性。证券的投资者可以在证券市场上按照法定的程序将证券公开进行买卖和转让，即持有者可以根据自身的需求和市场的具体情况自由地将证券变为现金。变现性的强弱取决于证券期限、收益形式、证券发行者的知名度、证券的信用和市场的发达程度等多种因素。（五）投资者的广泛性投资者的广泛性主要是指参与证券投资的人多而且面广。证券的投资者既可以是政府和企业，也可以是个人，其中的社会大众是主要的证券投资者

6、。证券投资对投资者的投资数量不作具体限制，投资数量由投资者根据其资金数量的多少和风险的大小自行决定，这就为寻求资本增值的社会大众参与证券投资提供了可能。第二节国际证券投资的发展趋势（一）证券交易国际化证券交易国际化主要表现在四个方面：一是证券发行、上市、交易的国际化，这主要体现在一国的筹资者不仅可以申请在其它国家发行和上市交易有价证券，而且在其它国家发行的证券既可以本国货币为面值，也可以东道国或第三国货币为面值；二是股价传递的国际化，即任何一国的股市行情都对其它国家有示范效应；三是多数国家都允许外国证券公司设立分支机

7、构；四是各国政府间及其与国际组织间加强了证券投资合作与协调。（二）证券投资基金化在证券投资活动中，个人投资者数额小而且资金分散，难以参与收益较高和资本额要求也较高的证券投资活动。于是各种投资基金便应运而生。投资基金一般由专家运营，采用投资组合，而且由不同的机构进行运作、管理和监督，这不仅提高了投资者的收益率，也减少了投资风险。（三）证券投资的增长速度超过了直接投资从第二次世界大战结束到70年代末，国际直接投资一直占有主导地位，其中发达国家在1951年至1964年间的私人投资总额中，大约有90%采用直接投资，其私人直接

8、投资额从1960年的585亿美元增加到1980年的4702亿美元，增长速度为11%。进入80年代以后，国际证券投资的增长速度超过了国际直接投资。从1981至1989年，国际债券市场的发行量从528亿美元增至2500亿美元，平均每年增长18.9%。世界最大的投资国美国从1980年至1993年的对外证券投资由624.5亿美元增加到5184.8亿美元