金融衍生工具概论

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1、金融衍生工具概论7/16/2021一、金融衍生工具导论了解金融衍生工具的含义、特征和种类，并进一步分析其性质、功能及其应用。7/16/20211、金融衍生工具的含义和特点金融衍生工具（FinancialDerivatives）是给予交易对手的一方，在未来的某个时间点，对某种基础资产拥有一定债权和相应义务的合约。广义上也可把金融衍生工具理解为一种双边合约或付款交换协议，其价值取决于或派生于有关基础资产的价格及其变化。7/16/2021金融衍生工具的特征（1）金融衍生工具是由基础资产（股票、债券等）派生而来的，因

2、此它的价值受基础资产价值变动影响；（2）金融衍生工具是对未来的交易，因此交易结果要在履约时才能确定盈亏；（3）金融衍生工具具有杠杆效应，支付少量保证金就可进行几十倍金额的衍生品交易，因此具有以小博大的杠杆效应。7/16/2021金融衍生工具的主要特点①复杂性。这是因为基本衍生工具如期货、期权和互换的理解和运用已经不易；而当今国际金融市场的“再衍生工具”更是把期货、期权和互换进行组合。一方面使得金融衍生工具更具有充分的弹性，以满足使用者的特定需要；而另一方面也导致大量的金融衍生工具难以为一般投资者理解和驾驭。7

3、/16/2021②交易成本低。金融衍生工具可以用较为低廉的交易成本来达到规避风险和投机的目的，这也是金融衍生工具为保值者、投机者所喜好并迅速发展的原因之一。衍生工具的成本优势在投资于股票指数期货和利率期货时表现得尤为明显。例如，通过购买股票指数期货，而不必逐一购买单只股票，投资者即可以少量的资本投入及低廉的交易成本来实现其分散风险或投机的目的。7/16/2021③灵活性。运用金融衍生工具易于形成所需要的资产组合，创造出大量的特性各异的金融产品。交易者参与金融衍生工具的交易大致有以下目的：有的是为了保值；有的是

4、利用市场价格波动风险进行投机牟取暴利；有的是利用市场供求关系的暂时不平衡套取无风险的额外利润。所以，金融衍生工具的设计可根据各种参与者所要求的时间、杠杆比率、风险等级、价格参数的不同进行设计、组合和拆分。7/16/2021④虚拟性。金融衍生工具独立于现实资本运动之外，却能给持有者带来收益，是一种收益获取权的凭证，本身没有价值，具有虚拟性。它以金融系统为依托，其行为主要体现在虚拟资本（包括有价证券、产权、物权等）的循环运动上。虚拟经济是以信息技术为工具的经济活动，是一种涉及权益的经济，虚拟经济的运作需要以大量的

5、衍生工具为媒介，人们的交易对象正是虚拟化了的产权、信用和风险，交易的目的在于谋取差价。7/16/20212、金融衍生工具的种类一、按照金融衍生工具交易方法分类1.远期（Forward）；2.期货（Futures）；3.期权(Options)；4.互换（Swaps）。二、按照基础工具种类的不同分类1.股票；2.货币；3.利率。三、按照金融衍生工具交易性质的不同分类1.远期类（远期、期货）；2.选择权类（期权）。7/16/2021一、按照金融衍生工具交易方法分类远期（Forwards）指合约双方同意在未来日期按照

6、协定价格交换金融资产的合约。金融远期合约规定了将来交换的资产、交换的日期、交换的价格和数量。金融远期合约主要有远期利率协议、远期外汇合约和远期股票合约。期货（Futures）是指买卖双方在有组织的交易所内以公开竞价的形式达成的，在将来某一特定时间交收标准数量特定金融资产的协议。主要包括货币期货、利率期货和股票指数期货三种。7/16/2021期权（Options）是指合约双方按约定价格，在约定日期内就是否买卖某种金融工具所达成的契约。包括现货期权和期货期权两大类，每类又可分为很多种类。互换（Swaps）是指两个

7、或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内，交换一定支付款项的金融交易。主要有货币互换和利率互换两类。7/16/2021二、按照基础工具种类的不同分类股权（Equity）是指以股票或股票指数为基础工具的金融衍生工具。主要包括股票期货、股票期权、股票指数期货、股票指数期权以及上述合约的混合交易。货币（Currency）是指以各种货币作为基础工具的金融衍生工具。主要包括远期外汇合约、货币期货、货币期权、货币互换以及上述合约的混合交易。利率（Interest）是指以利率或利率的载体为基础工具的金融衍生工具。

8、主要包括远期利率协议、利率期货、利率期权、利率互换以及上述合约的混合交易。7/16/2021三、按照金融衍生工具交易性质的不同分类远期类（Forward-Based）在这类交易中，交易双方均负有在将来某一日期按一定条件进行交易的权利与义务，双方的风险收益是对称的。属于这一类的有远期合约（包括远期外汇合约、远期利率协议等）、期货合约（包括货币期货、利率期货、股票指数期货等）、互换合约（包括货币互换、利