衍生金融工具概论

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1、金融衍生工具教程1TtT*在计息频率为一年一次条件下：2即期利率和远期利率一般地说，如果现在时刻为t，T时刻到期的即期利率为r，T*时刻（）到期的即期利率为，则t时刻的期间的远期利率可以通过下式求得：36个月即期利率为4%，1年期即期利率为5%，则从6个月到1年的远期利率应为4连续复利（1）假设数额A以利率R投资了n年。如果利息按每一年计一次复利，则上述投资的终值为：如果每年计m次复利，则终值为：当m趋于无穷大时，就称为连续复利,此时的终值为5连续复利（2）——连续复利的效果67当即期利率和远期利

2、率为连续复利时候，即期利率的关系可表示为86个月即期利率为4%，1年期即期利率为5%，则从6个月到1年的远期利率应为9金融远期合约的种类远期外汇合约（ForwardExchangeContracts）双方约定在将来某一时间按约定的远期汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。按照远期的开始时期划分，远期外汇合约又分为：直接远期外汇合约（OutrightForwardForeignExchangeContracts）：远期从当前起算远期外汇综合协议（SyntheticAgreementforForwardE

3、xchange，简称SAFE）：远期从未来某个时点起算，多次产生现金流远期股票合约（EquityForwards）在将来某个特定日期按特定价格交付一定数量的单个股票或一揽子股票的协议。10案例1中国工商银行（亚洲）不交收远期外汇合约不交收远期外汇合约是在场外市场进行交易的外汇衍生产品。客户与银行之间协议一个货币汇率，并于指定日子履行兑换承诺。双方不会互相交收货币，而是先比较现货汇率及协议汇率之差价，再以单一货币结算(如美元兑人民币，结算货币为美元)。11合约特点最低合约面值为美金10,000元合

4、约期为一个月、两个月、三个月、六个月或一年毋须任何手续费12客户张先生对人民币前景的看法预期人民币将会升值不交收远期外汇合约客户买入人民币卖出美元银行卖出人民币买入美元定立合约日期2005年11月1日合约期一个月估价日2005年11月29日远期汇率1美元兑换8.020人民币合约面值10，000美元所需存款金额美金100,000元或其等值之外币13情况1估价日之汇率1美元兑换7.950人民币（人民币升值）结算金额美元100,000×(8.020-7.950)/7.950＝880.50$当人民币升值时

5、，张先生于结算当日盈利美金880.50元14情况2估价日之汇率1美元兑换8.060人民币（人民币贬值）结算金额美元100,000×(8.020-8.060)/8.060＝-496.28$当人民币贬值时，张先生于结算当日亏损美金496.28元15客户王小姐对人民币前景的看法预期人民币将会贬值不交收远期外汇合约客户买入美元卖出人民币银行买入人民币卖出美元定立合约日期2005年12月3日合约期两个月估价日2005年1月31日远期汇率1美元兑换8.020人民币合约面值10，000美元所需存款金额美金100

6、,000元或其等值之外币16情况1估价日之汇率1美元兑换7.950人民币（人民币升值）结算金额美元100,000×(7.950-8.020)/-7.950＝-880.50$当人民币升值时，王小姐于结算当日亏损美金880.50元17情况2估价日之汇率1美元兑换8.060人民币（人民币贬值）结算金额美元100,000×(8.060-8.020)/8.060＝496.28$当人民币贬值时，王小姐于结算当日盈利美金496.28元18远期外汇合约（ForwardExchangeContracts）双方约定在

7、将来某一时间按约定的远期汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。按照远期的开始时期划分，远期外汇合约又分为：直接远期外汇合约（OutrightForwardForeignExchangeContracts）远期外汇综合协议（SyntheticAgreementforForwardExchange，简称SAFE）：远期从未来某个时点起算，多次产生现金流19我国人民币远期结售汇业务(了解)“远期结售汇业务”是指外汇指定银行与境内机构协商签订远期结售汇合同，约定将来办理结汇或售汇的外汇币种、金额、汇率和期限，

8、到期外汇收入或支出发生时，即按照该远期结售汇合同订明的币种、金额、汇率办理结汇或售汇。20概况和特点远期汇率水平的决定还很不成熟实行“实需”原则（应当提供未来使用外汇的相关证明）仅用于保值，严禁投机行为需要提供提供履约保证金（这在国际外汇远期交易中并不常见，保证金比例至少要占交易金额的3%）21远期汇率与远期汇率的决定远期汇率(ForwardExchangeRate)是指两种货币在未来某一日期交割的买卖价格.远期汇率的报价方法通常有两种:一种是报出直接远期汇率(OutrightFo