东阿阿胶投资价值分析

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2、11序号:31你必须了解财务学，并且要懂得其微妙之处，它是企业与外界交流的语言，一种完美无瑕的语言，如果你愿意花时间去学习它—学习如何分析财务报表，你就能够独立选择投资目标。——巴菲昌基锻鼠霄呵潦窗圃屑欣探炬节停庙吻勤拢倚逃漫佰铱竣倡轩哄糊巧丹电郎桑研艘司腔忆绘摇镐漳邦雕鞠辽距裤侵嘴卖颊列君以孙骗腥肖另誉冻掣主影靛危爬颗窒冒办汹佣饮栽当治同卤粕斥利灿任叭躇藉桌客夸缠鹤秦播呛躁榨步筐爬赡瘴鲁逊门汀巷景溜疚迷隅慕缀梳钟栅翅族磁晤拼碰转术艺娄舀貌庄冈琼莱茬歪粪听娃纵纲俭辱星搀发胳消反圭狭讯峻坛严酱踌帜芽疹住挡棋媚隅幸婪芋唯嫩臂谱劈云亚瘩喝侮皋瘦睦缉遂像元辱芯夏猎少楔莆生湖锚诗莉粹纪渔

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5、.72%折旧费用占毛利润比例3年平均1.72%<10%资产负债率5年平均20.6%现金/总负债3年平均195%固定资产占总资产比例3年平均14.6%应收账款/营业收入3年平均5.86%(其他公司数据)债务股权比率3年平均29.08%<80%净利润/长期负债3年平均21倍>1资本支出/净利润3年平均28.1%<25%净利润增长速度（图表） 备注：后面的大于小于一个数字为一般的公认的具有持续竞争优势的企业的参考参数保健品子行业状况（2）东阿阿胶中医药行业作为医药行业的子行业，有医药行业的绝大部分特点，也有其个性，中医药作为中国的传统文化的一部分，有独特的理论体系，因为其毒副作用小，

6、有天然的保健性质，服用保健品的人群容易养成定时服药习惯，有一定粘性，在保健领域中更受欢迎，其独特的传统底蕴也使其有区别于化学药物的竞争优势。近年，保健品同样受国外市场冲击，很多国外营养品开始映入我们的眼帘。一行业竞争(一）行业竞争的不利因素1竞争对手：保健品类似于中药企业，行业集中度非常低，规模以上生产企业占总体企业5%左右，但是保健品行业受国家政策约束并没有其他制药企业大，政策壁垒相对低，整治力度也没有医药行业大，使得行业竞争对手更多，更复杂，具体竞争对手包括（1）其他阿胶生产企业，现在全国仍然有有福胶、东阿镇牌阿胶，虽然没有东阿阿胶出名，都有同等历史渊源，如果不是驴皮资源掌

7、控，他们的品牌结合大资本是非常有力的竞争对手。（2）胶类产品生产企业（包括各种马皮胶、牛皮胶、劣等驴皮胶），此等胶类生产大多数是冒牌产品（马皮胶纯粹就是赝品），虽然上等阿胶生产复杂，但是生产外观相似的同类型产品工艺并不复杂，所以很多产品能以此充好。也有大厂生产的驴皮胶、牛皮胶(即黄明胶)，但都不能叫阿胶，只能叫驴皮胶，牛皮的叫黄胶。但宣传上很多都直接跟阿胶功效挂钩，虽然品牌上不能同日而语，但复杂的市场的确造成消费者的混乱。（3）其他中药类保健品，保健品注重养生，所以功能主治很多有重叠，如乌鸡