东阿阿胶财务分析报告

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1、山东东阿阿胶股份有限公司2011年财务分析报告组员：杭红燕郑文英朱旭霞徐兰2012年5月17日完稿目录1公司简介2公司经营情况分析2.1盈利能力分析2.2营运能力分析2.3偿债能力分析2.4发展能力分析3总体业绩评价3.1杜邦分析3.2沃尔信用评价4分工和体会1公司简介山东东阿阿胶股份有限公司前身为山东东阿阿胶厂，1952年建厂，1993年由国有企业改制为股份制企业。1996年成为上市公司，同年7月29日“东阿阿胶”A股股票在深交所挂牌上市，系国内最大的阿胶及系列产品生产企业。隶展央企华润集团。东阿阿胶经历次股本变更，公司现有注册资

2、本654,021,537.00元，股本总数654,021,537股（每股面值1元），其中：有限售条件股份23&290股，无限售条件股份653,783,247股。公司主要经营范围：许可证范围内的胶剂、口服液、合剂、煎膏剂、颗粒剂、硬胶囊剂、糖浆剂等药品的生产、销售；批准范围内的商品进出口业务；许可证范围内保健食品的生产、销售。公司设立了股东大会、董事会、监事会、审计委员会、战略及提名委员会、薪酬及考核委员会等治理机构。下设营销中心、财务中心、人事行政中心、审计部、董秘办公室等职能部门。现有员工5,665人，总资产42.26亿元。东阿阿

3、胶以独特的水质，不可模仿的品牌文化底蕴为基础，以集传统精华和不断融入现代科技的阿胶质量标准、工艺技术为核心，以诚信、敬业、创新为特色的资源整合和价值创造力为保证，形成了东阿阿胶独具特色的核心竞争力。2011年销售收入27.58亿元，净利润&56亿元。获国家非物质文化遗产生产性保护示范基地、2011上市公司口碑榜---最具成长潜力奖、2011年度中国上市公司价值百强、2011年度中国上市公司市值管理百佳榜、中国企业教育先进单位百强、中国专利山东明星企业、山东省食品突出贡献企业、山东省旅游创新奖等称号。牛物药瑞通立和基于牛物技术的阿胶质

4、量标准研究双获山东省科技进步一等奖，实现了省科技进步一等奖三连冠。公司将继续引领行业发展，实现企业升级，确定公司发展战略为：集中优势和资源，聚焦阿胶主业，做大阿胶品类，实施主业导向型的单焦点多品牌的发展战略，塑造“东阿阿胶”高端品牌形象，冋归阿胶上品价值、冋归主流人群；延伸产业链条，引领行业发展；通过继承、创新、国际化、标准化、五年再造一个东阿阿胶，实现从优秀到卓越的跨越。2公司经营情况分析2.1盈利能力分析盈利能力是指企业利用经济资源获取收益的能力，盈利能力的分析，一般是将企业投入的经济资源与经济资源所产出的收益对比，揭示单位经济

5、资源的产岀收益的水平。盈利能力是企业经营与财务政策和决策的最终结果。表2・1盈利能力分析表2009年2010年2011年2011年行业平均销售毛利率0.48910.54990.66160.4866销售利润率0.22770.28450.37560.2185成本费用利润率0.29640.39450.5910.3097总资产利润率0.15180.19480.24510.0897总资产报酬率0」8240.20260.25940.0941净资产收益率0.16320.21220.250101272总的来说各个盈利指标近三年都是呈上升趋势的，因为

6、陕保扩容带来陕药市场的需求增加。在宏观大环境不变的情况下，医药行业收入、利润的继续保证持续平稳增长，使得公司盈利能力越来越强。特别是2011年的指标相对于行业平均值来说是遥遥领先的，奠定了东阿阿胶在医药保健行业的领军地位。主要原因有以下儿点：（1）公司对阿胶的持续提价，在2010年累计提高阿胶块出厂价格51.7的基础上，于2011年一月又进行了60%的提价，并且通过转变产品销售结构，加大内部控制，提高盈利能力，使利润上升，而与此同时，人口老龄化加快，老年人慢性病的日常护理等也促进了对健康产品的需求。加上公司在央视1.2亿中标黄金时段

7、广告，有效促进阿胶浆的销量增加，两者共同促使销售利润率的增加。（2）成本费用利润率的提高说明公司花费较少的成本获得了更高的收益，公司在成本管理上取得成效。（3）公司剥离了商业子公司，由此公司主业将更侧重于阿胶系列，使品牌更具竞争价值。公司的主要利润来自经营性的销售收入，说明公司的经营业绩优良，稳定性比较高。（4）随着公司的稳步提价，也树立了公司高端品牌的形象，日消费费用仍不算贵，公司的销量和价格仍有上涨空间。另外，公司子公司阿华生物收入增长超过100%2012年东阿阿胶预计量价齐升，预计阿胶块销售量能够恢复到1600吨左右,则在销量

8、和价格的共同促进下，2012年的阿胶块收入可能会达到15.5亿，同比増长25%左右。阿胶衍生产品成为新的增长点，此外2011年公司对桃花姬等产品的营销活动较多，有效促进了市场认知度，由于基数较低，预计2012年增速会加快，总的来说在2