绿专资本：企业以VIE架构到境外上市，需关注这两点

《绿专资本：企业以VIE架构到境外上市，需关注这两点》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、绿专资本：企业以VIE架构到境外上市，需关注这两点!可变利益实体(VariableInterestEntities,"VIE")是中国境内公司到境外上市时经常会用到的架构。据统计，2015年至2017年在美国上市的中国概念公司冇43家，其小采用VIE架构的公司就冇34家。VIE架构绿专资木：VIE是在红筹模式下通过协议控制衍生出來的架构。简单來说，是指境外注册的上市实体所设立的WOFE,通过协议的方式控制境内的业务实体，而境内的业务实体就成为WOFE的VIE。由于WOFE并不是通过股权來控制VIE,企业一般会采用VIE架构來解决共营运行业存在外资拥冇权限制的问题。一、财务和监管

2、方面的考虑：由于VIE为业务实体的经营者，而境外上市实体所设立的WOFE只是通过协议而非实际股权来控制VIE,从财务方而最重要的考虑是通过协议搭建的VIE是否在境外上市实体编制合并财务报农吋被纳入合并范围。绿专资木：如企业选择在美国市场上市，须参考美国会计准则ASC810内有关合并VIE的相关规定，其中境外上市实体企业首先要确认其WOFE通过协议而获得控制的境内业务经营实体企业是否符合该准则下VIE的定义，然后再衡战其WOFE是否亨冇VIE经营的可变回报。按照ASC810-10在确认经营实体企业是否符合VIE的定义时，分析英是否符合以下英中一种情况尤英重耍：1、所冇的风险权益(

3、equityinvestmentatrisk)不足以允许这个公司在没冇其他方(包括权益持冇者)提供的次级支持(subordinatedfinancialsupport)的情况下去支撐它的经营活动。2、风险权益的持有者作为一个整体，缺乏以下三个任何一个控制权的特征:a、通过投票权或其他类似的权力直接或间接对一个法人实体的活动进行决策的能力，而这些活动对该法人实体的成败至关重要；b、承担预期损失的义务；c、收取剩余利润回报的权利。3、风险权益的持有者作为一个整体，如果存在以下两种情况也要考虑是否缺乏上述“2a〃中描述的特征:a、投票权和承担预计亏损的义务不是成比例的，或者投票权和收

4、取剩余回报的权利是不成比例的，或者都不成比例。b、几乎所冇的经营活动（比如提供融资或者采购资产）都是代表一个投资者进行的，而该投资者持冇不成比例的很少的投票权。在衡量企业是否享有VIE的可变冋报必须分析是否同时符合以下的两点：a、有权力去主导那些可以重人的影响该VIE的业绩的经营活动。b、承担风险的义务或者收取剩余冋报的权利对于VIE來说是重大的。绿专资木：如企业选择在香港上市则可参考国际财务报告准则IFRSlOoIFRS1O对VIE并没明确的定义但对合并VIE的相关要求和美国会计准则类似，要求拥有对VIE的权力，通过参与VIE的相关活动而亨有可变回报，并且冇能力运用对VIE的

5、权力影响其回报金额。所以一般在搭建VIE架构时境外上市实体企业所设立的WOFE必须签订多份协议来满足财务报表合并和监管的耍求。以下是搭建VIE的基础架构和一些基本所需签署的协议：VIE的特殊安排•股权质押协议•股东授权书•董事授权书•独家认购期权协议•独家技术/管理咨询/业务合作协议•资金支持承诺/贷款协议WOFE须和境内实体公司的记幺股东签署董事权利利股东权利委托协议，让境内实体公司的董事和记名股东不可撤销地授权及委托WOFE公司行使其于境内实体公司的所有螢爭及股东的相关权利。WOFE须和境内实体公司签署独家技术服务或其他相类似的业务合作/管理咨询协议，让WOFE可以按照自己

6、的需要來吸收境内实体公司所赚取的利润。WOFE公司同总按照屮国法律及法规向境内实体经营公司授出无息贷款并签署贷款协议和资金支持承诺。境内实体公司主耍以WOFE的贷款经营并同意按照WOFE公司的指示将所得贷款用于境内公司营运。在境内实体公司存在资金短缺的情况时，WOFE须提供财务支持承诺。如境內实体公司出现亏损，在这样的安排下，WOFE也会间接地承担了相关亏损。WOFE须和境内实体公司的记名股东签署股权质押协议，各记名股东无条件且不可撤回地抵押菇境内实体经营公司的全部股权及一切相关权利作为抵押品，保证履行VIE中所有结构性合约。WOFE须和境内实体公司的记名股东签署独家认购期权协

7、议，记名股东不可撤销地授权WOFE公司或其指定购买人购买境内实体公司的所有权益。WOFE公司就于行使认购权时所付的购买对价应为中国法律法规批准的最低价。WOFE公司有权随时行使认股权。由于上市实体或其子公司只是通过协议来控制经营实体的VIE,除了财务报表合并以外，监管机构也非常关注相关协议的合法性、可执行性以及整个架构的稳定性和以后违约的风险。监管机构也会要求律师就相关安排和协议出具法律意见书。在架构稳定性方面，监管机构也会关注到创始人、配偶和继承人在未来可能发生股权纠纷的风险，所以在搭建V