基于EVA模型的兴业证券估值研究

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1、学校代号10731学号162125100135分类号C935密级公开工商管理硕士学位论文基于EVA模型的兴业证券估值研究学位申请人姓名毕晓雷培养单位MBA教育中心导师姓名及职称孙金岭副教授学科专业工商管理硕士（MBA）研究方向财务管理论文提交日期2018年11月27日学校代号：10731学号：162125100135密级：公开兰州理工大学工商管理硕士学位论文基于EVA模型的兴业证券估值研究学位申请人姓名：毕晓雷导师姓名及职称：孙金岭副教授培养单位：MBA教育中心专业名称：工商管理硕士（MBA）论文提交日期：2018

2、年11月27日论文答辩日期：2018年12月8日答辩委员会主席：ResearchonthevaluationofIndustrialSecuritiesbasedonEVAmodelbyBiXiaoLeiB.EC(XiamenUniversity)2015AthesissubmittedinpartialsatisfactionoftheRequirementsforthedegreeofMasterofBusinessAdministration(MBA)intheGraduateSchoolofLanzhouU

3、niversityofTechnologySupervisorProfessorSunJinlingNovember，2018摘要目前价值评估所涉及的理论和实践方法也比较丰富，包括传统的价值评估法和EVA价值评估方法等。本文基于EVA对兴业证券进行价值评估，与传统价值评估方法相比，EVA评估的公司价值较为真实，从而为投资者的价值投资提供参考，同时也可以使得公司的经营者将更多的精力用于提高公司的经济增加值，以促进公司的发展。在理论分析部分，本文首先介绍EVA估值法与传统的企业价值评估方法的区别，得出EVA较传统的市场

4、法、期权法等而言，EVA分析法能够很好地反映企业的财务所追求的价值最大化的目标，科学性更高的优势。其次介绍EVA估值法对兴业证券的应用及模型构建，得到EVA估值模型主要存在三种形式的估值模型，之后对EVA的税后营业利润、资本总额等主要科目进行会计调整。在案例分析部分，使用EVA模型对兴业证券进行价值评估。首先从偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力四方面对兴业证券进行财务分析，之后计算兴业证券2013-2017年的EVA值。此后，本文选用两阶段EVA估值模型对兴业证券进行价值评估，最终估算得到兴业证券2017年末的

5、企业价值估值与实际股价相差不大，EVA模型是有效的。然而本文使用EVA进行价值估值，发现EVA估值法存在一定的局限性，包括受主观性影响较大，存在一定的计算偏差；没有将非财务因素考虑在内；存在会计数据失真等问题。针对这些问题提出提高EVA估值的优化建议，包括结合情景分析法，增加预测的准确度；结合平衡计分卡以评估非财务因素；对EVA评估准则做出科学规定。关键词：EVA模型；兴业证券；价值评估IAbstractAtpresent,thetheoreticalandpracticalmethodsinvolvedinval

6、ueassessmentarealsorich,includingtraditionalvalueassessmentmethodsandEVAvalueassessmentmethods.ThispaperisbasedonEVAtoevaluatethevalueofIndustrialSecurities.Comparedwiththetraditionalvalueevaluationmethod,thecompanyvalueofEVAevaluationismorerealistic,whichprov

7、idesreferenceforinvestors'valueinvestment,andcanalsomakethecompany'soperatorsusemoreenergy.Toimprovethecompany'seconomicvalueaddedtopromotethecompany'sdevelopment.Inthetheoreticalanalysispart,thispaperfirstintroducesthedifferencebetweentheEVAvaluationmethodand

8、thetraditionalenterprisevalueevaluationmethod.ItisconcludedthatEVAisagoodreflectionofthefinancialpursuitoftheenterprisecomparedwiththetraditionalmarketmethodandoptionmethod.Valuema