营运资金政策与短期融资

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1、第十章营运资金政策与短期融资第一节营运资金管理概述第二节营运资金管理策略第三节短期融资中南财经政法大学营运资金营运资金是指企业生产经营活动中循环与周转的资金，它以流动资产为占用形态。广义：企业投资于流动资产上的资金，“毛营运资金”；狭义：流动资产减去流动负债后的余额，“净营运资金”。所以，需要讨论流动负债。中南财经政法大学流动资产概念：企业在一年内或一个生产经营周期内变现或运用的资产。形式：现金、短期投资、应收帐款、预付帐款、存货等。中南财经政法大学一、流动资产管理策略（一）流动资产的特点1.流动资产的特点（与长期资产相比较）较强的变现能力（现金、短期投

2、资、应收帐款、预付帐款、存货）占用形式的可变性和并存性（动态和静态）占用水平的波动性（面临的市场处于不断变化中）周转的频繁性（周转的频繁性）中南财经政法大学2.流动资产的循环与周转流动资产循环是指流动资产从其参与生产经营过程的初始形态开始，依次经过一系列生产经营阶段，最终又以初始形态回归的过程。流动资产的周转是指流动资产不断地循环。中南财经政法大学企业运营流程图供应生产销售中南财经政法大学3.加速流动资产周转的意义流动资产周转次数＝销售收入（或成本）÷平均流动资产余额。（存货用成本，P351）成本计量可以较为真实反映企业投入资产的周转速度；因不同企业的成

3、本率不同，不利于企业之间的比较。流动资产周转期＝360÷流动资产周转率中南财经政法大学加快流动资产周转的表现形式：1、流动资产投资额不变，而一定时期完成的周转额增加。2、流动资产投资额和一定时期完成的周转额都增加了，但流动资产投资额的增加速度小于一定时期完成的周转额的增加速度。3、流动资产投资额和一定时期完成的周转额都减少了，但流动资产投资额的减少速度大于一定时期完成的周转额的减少速度。（见上页公式）中南财经政法大学加速流动总产周转的意义1、有利于提高流动资产的利用效率(降低分母)。2、有利于扩大生产经营规模（增加分子）。3、有利于提高经济效益（节约流动

4、资金，为其他投资提高资金；减少负债水平和利息负担）。中南财经政法大学一个小问题假设你的公司准备借款1000万，请问你选择短期借款还是长期借款？对利率走势的准确预期。合理搭配长短期的债务以使自身在任何利率走势条件下都能生存。（这是筹资策略要解决的问题）进一步，合理搭配流动资产与固定资产的比例，以使企业有足够的变现能力。（这是投资策略要解决的问题）中南财经政法大学（二）流动资产的筹资策略流动资产筹资策略是指如何安排短期资金和长期资金的结构比例关系。流动资产分为临时性流动资产和永久性流动资产（季节性需求、临时性需要）。按照满足临时性流动资产和永久性流动资产的来

5、源不同，流动资产筹资策略分为配合型、激进型、保守型（来源不同导致成本不同和风险不同）。中南财经政法大学永久性流动资产是价值永久，不是实物永久。中南财经政法大学从600600青岛啤酒的报表中可以发现，其在三季度末的货币资金、存货是一年中最多的。中南财经政法大学Years$短期负债长期负债、权益流动资产的筹资策略：搭配型中南财经政法大学Years$短期负债长期负债、权益流动资产的筹资策略：积极型中南财经政法大学流动资产的筹资策略：保守型Years$长期负债、权益中南财经政法大学流动资产筹资策略分析（一个例子）P358例10-2影响企业的投资收益率和风险的大小

6、中南财经政法大学（三）流动资产的投资策略企业的经营资产包括固定资产和流动资产，固定资产形成生产经营能力，流动资产对维持正常经营能力起保证作用。影响流动资产的投资数量的因素：现金流量、盈利能力、企业规模、市场利率等。中南财经政法大学流动资产的投资策略流动资产投资额冒险型（正常需要）适中型（正常需要＋保险储备）保守型（正常需要＋保险储备＋额外需要）销售额中南财经政法大学流动资产投资策略分析（一个案例）P362例10-3影响企业的投资收益率和风险的大小中南财经政法大学进一步思考：流动资产筹资策略——处理短期资金和长期资金的结构比例关系，在风险和成本之间寻求平衡

7、；资产负债表的右边；资本结构。流动资产投资策略——处理流动资产和长期资产的结构比例关系，在风险和收益之间寻求平衡；资产负债表的左边，资产结构。中南财经政法大学（四）营运资本战略组合筹资战略激进配合保守投资战略激进最激进激进中庸配合激进中庸保守保守中庸保守最保守中南财经政法大学第三节短期融资短期融资是指企业通过负债方式融入的需要在一年内或超过一年的一个营业周期内偿还的资金，也称为流动负债。中南财经政法大学短期负债筹资——流动负债1、短期银行借款2、商业信用：如应付账款、应付票据、预收账款等3、其他应付项目：如应付工资、应交税金、应付福利费、应付利润、其他应

8、付款等（无须负担成本）中南财经政法大学分类：P363确定性负债与不确定性负债程序