营运资金政策与短期融资

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1、第十章　营运资金政策与短期融资1第一节　营运资金管理概述流动资产是指企业可以在1年以内或超过1年的一个营业周期内变现或运用的资产，是企业生产经营资产的重要组成部分，主要由现金、短期投资、应收账款、预付款和存货等项目构成。2一、流动资产的特点（一）流动资产具有较强的变现能力流动资产作为企业流动性较强的资产，通常能在一年以内的一个营业周期内变现，是企业偿还流动负债的资金来源。流动性，变现能力，偿债能力强现金短期投资应收账款弱存货3（二）流动资产占用形式的可变性和并存性供应生产销售现金材料在产品产成品4（三）流动资产占用水平的波动性流动资产占用波动性较大，占用量时高时低，主要原因是企业内

2、部生产经营条件处于不断变化之中。5（四）流动资产周转的频繁性流动资产周转期的长短在很大程度上取决于产品的生产经营周期。供应生产销售现金材料在产品产成品在企业总资产中，流动资产的周转频率通常要远远超过其他长期资产。但是，由于产品的生产周期有较大的行业差别，不同行业的流动资产周转速度差别很大。一次周转6二、营运资金的循环与周转（一）流动资产循环与周转的概念流动资产循环：它是指流动资产从其参与生产经营过程的初始形态开始，依次经过一系列生产经营阶段，最终又以初始形态回归的过程。流动资产的周转：生产经营活动不息，流动资产循环的不断，就构成了流动资产的周转。初始形态现金7（二）加速流动资产周转

3、的意义流动资产周转速度是通过流动资产投资额和流动资产完成周转额（销售额）来计算的，周转速度一般有周转期和周转次数两种表现形式。周转速度的加速是指流动资产周转期的缩短或一定时期周转次数的提高。89流动资产完成的周转额可以按成本计价和按价格计价。按成本计价——以销售产品的成本总额作为流动资产完成的周转额。按价格计价——以销售产品的收入总额作为流动资产完成的周转额。在实际工作中，一般是以产品销售收入作为全部流动资产完成的周转额。10第二节营运资金管理策略一、流动资产筹资策略企业流动资产所需资金按资金使用时间的长短可分为短期资金来源和长期资金来源。短期资金来源是指流动负债，而长期资金来源则

4、指长期负债和所有者权益。流动资产筹资策略，是指筹集流动资产的资金来源时，如何合理安排短期资金和长期资金的结构比例关系。11①到期日搭配型：短期性或季节性的流动资产通过短期负债融资，永久性的流动资产和所有的固定资产通过长期负债或权益性资本融资。②保守型：所有的固定资产、永久性的流动资产和一部分临时性的流动资产用长期负债和所有者权益来筹资，只有一部分临时性的流动资产由短期资金筹集。③积极型：临时性流动资产的全部和永久性流动资产的一部分由短期资金筹集，而另一部分永久性流动资产和全部固定资产则由长期资金筹措。12例题如果企业经营在季节性低谷时除了自发性负债外不再使用短期借款，其所采用的营运

5、资金融资政策属于（）。A配合型融资政策B激进型融资政策C稳健型融资政策D配合型或稳健型融资政策答案：D13例题企业采取宽松的营运资金持有政策，产生的结果是（）。A收益性较高，资金流动性较低B收益性较低，风险较低C资金流动性较高，风险较低D收益性较高，资金流动性较高答案：B14例题激进型融资政策下，临时性流动资产资金来源是（）。A.权益资金B.长期负债C.自发性负债D.临时性负债答案：D15例题激进性融资政策下，临时性负债在企业全部资金来源中所占比重小于配合型融资政策。（）答案：错16二、流动资产投资策略流动资产投资策略受资产的风险、报酬、企业经营规模大小、市场利率高低等因素的影响。

6、企业流动资产投资策略有以下三种：适中的投资组合、冒险的投资组合和保守的投资组合。171．适中的投资组合流动资产投资=正常需要量+保险储备量2．冒险的投资组合流动资产投资=正常需要量3．保守的投资组合流动资产投资=正常需要量+保险储备量+额外储备量18第三节短期融资一、短期融资的特点二、短期借款三、短期融资券19四、商业信用商业信用是指企业之间在商品交易中以延期付款（赊购）或预收货款而形成的借贷关系。（一）应付账款1．享受现金折扣享受现金折扣要发生成本，这种成本是放弃了剩余信用期间（折扣期外至使用期满）资金占用的机会成本。只有当享受现金折扣的收益大于剩余信用期的机会成本，才能说明享受

7、现金折扣是有利的。202．不享受现金折扣，在信用期满时付款如果放弃现金折扣，在信用期满时付款时，买方将承受不享受现金折扣成本，相当于买方企业取得的信用额度（发票金额扣除现金折扣的差额）在剩余信用期内负担的机会成本。计算公式如下：若放弃现金折扣的机会成本大于资金收益率，就不应放弃现金折扣。21例题某企业按“1/10，N/30”的条件购进一批商品。若企业放弃现金折扣，在信用期内付款，则其放弃现金折扣的机会成本为（）。A.18.19%B.10%C.12%D.16.7%答案：