企业营运资金管理与短期融资的方法博商

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1、《营运资金管理与短期融资》温馨提示：扫一扫，加关注！更多实用、前沿的企业管理资源第一时间发布，尽在博商微信。本章学习目标掌握营运资金的概念；理解企业营运资金盈利性和风险性权衡的原理；掌握营运资金的存量管理及其融资结构管理；了解现金、应收账款、存货单项流动资产存量管理；掌握短期融资的类型及管理；掌握商业信用资金成本及银行借款的利息成本计算。本章主要问题：如何权衡盈利性和风险性进行营运资金的存量管理；在理解流动资产与流动负债与营业收入周转率的联动关系基础上，如何确定适合企业的营运资金融资结构；权衡营运资金的成本和收益，掌握如何通

2、过具体模型与方法实现最佳的单项流动资产与单项流动负债的管理。本章案例问题：案例：招商地产高成长性背后的营运资金效率案例问题：企业如何提升营运资金管理效率，优化营运资金结构？本章内容3.1营运资金概论3.2营运资金的持有策略3.3营运资金的融资策略3.4现金管理3.5应收账款管理3.6存货管理3.7短期融资管理本章案例分析与讨论本章内容框架3.1营运资金特点：周转期较短；存量随营业收入而波动；营运资金的具体形态处于变动过程中；融资来源多样。营运资金管理是指企业在维持营运资金的存量符合营业收入规模与增长需求的同时，也要权衡营运资

3、金存量的收益与流动性，并根据营运资金的结构特征，选择适当的融资策略。3.1营运资金3.1.1营运资金的存量与结构【例3-1】长虹营运资金的存量与结构3.1营运资金概述营运资金的融资来源3.2营运资金的持有策略营运资金存量（投资的时点存量）分为总营运资金存量（流动资产存量）、净营运资金存量及流动负债存量。总营运资金存量，即流动资产存量，是指某一时点企业持有的全部流动资产的数量总额。净营运资金的存量是指某一时点企业持有的流动资产存量与流动负债存量之差。流动负债存量是指某时点企业持有的全部流动负债的数量总额。3.2营运资金的持有策

4、略3.2.2营运资金三种持有政策3.2营运资金的持有策略3.2.2营运资金三种持有政策营运资金最佳持有量的总结持有策略种类流动性获利能力风险保守的营运资金持有策略高低低适中的营运资金持有策略平均平均平均激进的营运资金持有策略低高高营运资金的结构是指组成流动资产与流动负债的各个项目所占的比例。包括：流动资产内部的比例结构流动负债内部的比例结构流动资产与流动负债的关系结构3.2营运资金的持有策略永久性流动资产与临时性流动资产3.2营运资金的持有策略【例3-2】2002年至2006年中国电子业上市公司的流动资产的存量与结构2002

5、-2006年中国电子业上市公司流动资产存量与结构2002年2003年2004年2005年2006年货币资金/流动资产33.80%31.79%27.59%26.15%24.12%短期投资/流动资产1.47%2.13%1.50%0.70%0.81%应收票据/流动资产6.83%10.19%9.27%8.34%9.15%应收款项/流动资产29.32%28.27%30.15%31.89%30.94%存货/流动资产23.80%23.48%27.53%28.01%29.40%流动资产/总资产61.44%59.79%58.10%59.63%

6、59.23%流动资产/营业收入136.98%123.86%109.05%103.31%95.46%数据来源:CSMAR系列研究数据库3.2营运资金的持有策略3.3营运资金的融资策略3.3.1三种营运资金融资策略根据临时性流动资产和永久性流动资产的资金来源，融资策略可以概括为：配比型融资政策激进型融资政策稳健型融资政策3.3营运资金的融资策略3.3.1三种营运资金融资策略：配比型3.3营运资金的融资策略特点：每项资产和融资与营业收入周转率的联动关系大致相同，二者在到期日与数量规模上能够互相匹配。企业整体的流动资产和流动负债保持

7、基本相同的周转速度。优点：企业获取资金的成本相对较低。只要企业实际的现金流与预期安排相一致，可以减少其无法偿还到期负债的风险。不足：近乎理想，难以实现。3.3营运资金的融资策略3.3.1三种营运资金融资策略：激进型3.3营运资金的融资策略特点：公司通过采取高比例的短期融资政策来增加短期借款的风险。优点：用较低的短期债务利息成本来满足长期融资的需要只借入所需的融资量不足：承担债务到期时对该笔借款延期的再融资风险未来利息成本的不确定性风险3.3营运资金的融资策略3.3.1三种营运资金融资策略：稳健型3.3营运资金的融资策略特点：

8、公司通过采取高比例的长期融资政策来减少短期借款的风险。优点：降低短期借款偿还的再融资风险减少未来利息成本的不确定性不足：借入比所需融资量更多的资金(通常)总的利息成本较高知识拓展：项目A（激进）B（折衷）C（稳健）(1)流动资产350400450(2)固定资产300300300(3)资产总