我国新股发行制度的变化及问题的修正措施

《我国新股发行制度的变化及问题的修正措施》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、精品文档就在这里-------------各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------我国新股发行制度在询价对象，网上网下发行比例，锁定期及其发行定价方面进行了哪些改革?　高市盈率、破发、业绩变脸……新股发行链条上的种种弊端是当前中国证券市

2、场上最受关注且最核心的问题之一，国务院明令修正，证监会厉兵秣马，改革之箭已再次弯弓上弦！对此议论纷纷社会各界献计献策，那么此次新股发行体制改革将对哪些环节加以完善？可能会有什么创新与突破？为此证监会启动新一轮新股发行改革。其中两点值得关注：一是提高网下配售的比例，取消网下配售的锁定限制；二而是推动部分老股向网下机构投资者转让。并且在询价对象、网下配售比例、发行价、流通股锁定方面作了如下的改革。　询价对象适当调整询价范围和配售比例，进一步完善定价约束机制。扩大询价对象范围。除了目前有关办法规定的7类机构外，主承销商可以自主推荐5-10名投资经验比较丰富的个人投资者参与网

3、下询价配售。主承销商应当制订推荐的原则和标准、内部决定程序并向证券业协会备案。发行人、发行人股东和中介机构不得利用关联关系或其他关系向推荐的个人投资者输送利益，或劝诱推荐的个人投资者抬高发行价格。网下配售比例提高网下配售比例，建立网下向网上回拨机制：向网下投资者配售股份的比例原则上不低于本次公开发行与转让股份的50%。网下中签率高于网上中签率的2-4倍时，发行人和承销商应将本次发售股份中的10%从网下向网上回拨；超过4倍时应将本次发售股份中的20%从网下向网上回拨。发行价在发行价方面，发行价格高于同行业上市公司平均市盈率25％的发行人，上市后实际盈利低于盈利预测的，中

4、国证监会将视情节轻重，对发行人董事及高级管理人员采取列为重点关注、监管谈话、认定为非适当人选等措施，记入诚信档案---------------------------------------------------------精品文档---------------------------------------------------------------------精品文档就在这里-------------各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有---------------------------------------------

5、-------------------------------------------------------------------------------------------------------------流通股锁定为增加新上市公司流通股数量，将取消现行网下配售股份三个月的锁定期。为增加新上市公司流通股数量，将取消现行网下配售股份三个月的锁定期。在首次公开发行新股时，推动部分老股向网下投资者转让，增加新上市公司可流通股数量。持股期满3年的股东可将部分老股向网下投资者转让。老股转让后，发行人的实际控制人不得发生变更。目前我国新股发行存在哪些问题？如何完善？我

6、国现行的新股发行制度是在2006年“新老划断”后开始实施的，其主要特点是引入了机构投资者的询价机制，实行网下配售和网上申购的发行方式，同时在部分大盘股中引进战略投资者配售。这一制度设计的原意是对新股发行实行市场化定价，发挥机构投资者的价值发现功能。自实施以来，该制度对承接大盘股的回归、扩大直接融资的比例起到了重要作用，这是新股发行定价走向市场化的重要一步。但由于其本身内在机制的不完善，在2007年以来的新股发行中暴露了许多问题。目前中国的证券公司治理结构不健全，内控机制不完善，抗风险能力差，主要表现在：1、股本结构不合理，股权过于集中。大部分证券公司十大股东的持股比例

7、接近60％或以上。国信证券前5大股东的持股比例高达95％。如此股权结构不利于治理结构的形成，容易造成大股东控制，损坏小股东利益。我国的证券公司大多以地区或部门作为发起人，政府和国有银行在其结构中占主导地位，股东性质单一，使投行同时带上了国企的通病。2、股权流动性差。截至目前深沪两市只有寥寥数家上市证券公司，由此造成股东无法通过市场来监督经营者行为，而只能直接参与公司治理，加大了股东的治理成本。3、作为国有企业或国有资产控股的证券公司，由于国有产权代表缺位等原因，董事会、监事会和股东大会形同虚设，在这种权利制衡的真空中，证券公司实际经营决策的权利由公司