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1、南京信息工程大学实验(实习)报告实验(实习)名称实验(实习)仃期得分指导教师—系—专业年级班次姓名_学号一实验一：证券估价【实验目的】1、根据债券发行条件测算债券的发行价格。2、运用分段股息贴现模型计算非固定成长的股票内在价值。【实验内容】1、测算该企业债券的发行价格。2、建立模型估计该公司股票的内在价值。【实验资料】1、前景公司拟发行企业债券，发行条件为：债券面值为1000元，每年的票面利率为10%,年到期收益率为12%,每半年付息1次，到期前共付息8次。测算该企业债券的发行价格。2、在2004年，前娥公司真实权益净
2、利率为21%,每股股利为6.18元。预计耒来五年的真实权益净利率分别为19%、17%、15%、13%、11%,从第六年开始持续稳定在9%的水平。公司政策规定每年保留70%的收入，将其余的作为股息发放。预计未來的通货膨胀率为每年3%。建立模型估计该公司股票的内在价值。【实验步骤】(一)建立债券估价基础表(见1-1)测算该企业债券的发行价格。1•输入值。在区域B3：B7分别输入发行条件值：年票而利率10%、年到期收益率12%＞每年付息次数2、付息总次数8和面值WOO-2.输出值。在单元格B9输入各期贴现率数值“二B4/B5
3、”，在单元格B10输入每期利息数值“二B7*B3/B5”o3.债券估价。(1)利用现金流量计算债券价格。在单元格C13中输入1,然后选中单元格C13,将光标放在单元格C13的右下角，当光标变成十字时,按住Ctrl键，同吋向右拖动光标至J13。在单元格C14中输入“=C13/$B5”,然后选中单元格C14,将光标放在单元格C14的右下角，当光标变成十字时，按住Ctrl键,同时向右拖动光标至J14。在单元格C15中输入“=$B10”，然后选中单元格C15,将光标放在单元格C15的右下角,当光标变成十字时,按住Ctrl键,同
4、时向右拖动光标至J150在单元格C16屮输入“二C15/(1+$B9)人C13”，然后选中单元格C16,将光标放在单元格C16的右下角，当光标变成十字时，按住Ctrl键，同吋向右拖动光标至J16。在单元格B17中输入“二SUM(C16:J16)”。(2)利用公式计算债券价格。在单元格B19中输入u=B10*(1-((1+B9)A(-B6)))/B9+B7/(1+B9)AB6”。(3)利用PV函数计算债券价格。在单元格B21中输入“=—PV(B9,B6,B10,B7)”。表1・1ABCDEFGHIJ1债券估价基础表2一、
5、输入值3年票面利率10%4年到期收益率12%5每年付息次数26付息总次数87而值10008二、输出值9各期贴现率6%10每期利息5011三、债券估价121.利用现金流量计算债券价格13期数1234567814时间（年）15现金流16现金流的现值17债券价格182.利用公式计算债券价格19债券价格203•利用PV函数计算债券价格21债券价格（二）建立分段股息贴现静态模型（见表1-2）估计公司股票的内在价值。1.输入值。在区域B4：B6输入通货膨胀率3%、真实贴现率9%和留存收益率70%。在区域B12：H12输入期数0至6
6、,将B4复制到区域C13：H13,在区域B14：H14输入真实权益净利率21%、19%、17%、15%>13%、11%和9%。在单元格B18中输入每股股利6.18。2.计算名义贴现率。名义贴现率二（1+通货膨胀率）X（1+真实贴现率）-1。在单元格B9中输入“=（1+B4）*（1+B5）-1”。3.预测名义权益净利率。名义权益净利率二（1+通货膨胀率）X（1+真实权益净利率）-lo在单元格C15中输入“=（1+C13）*（1+C⑷选中单元格C15,将光标放在单元格C15的右下角，当光标变成十字时，向右拖动光标至H15。
7、4.预测股息真实增长率。股息真实增长率可根据公司可持续增长率来估计。对持续增长率二（名义权益净利率X留存收益率）4-（1一名义权益净利率X留存收益率）。在单元格C16中输入“=C14*$B6/（1・C14*$B6）”。选中单元格C16,将光标放在单元格C16的右下角，当光标变成十字时，向右拖动光标至H16o5.预测股息名义增长率。股息名义增长率二（1+通货膨胀率）X（1+股息真实增长率）-lo在单元格C17中输入“二（1+C13）*（1+C16）-1”。选中单元格C17,将光标放在单元格C17的右下角，当光标变成十字时
8、，向右拖动光标至H17o6•预测每股股利。每股股利二上期每股股利X（1+股息名义增长率）。在单元格C18中输入“二B18*(l+C17)”。选屮单元格C18,将光标放在单元格C18的右下角，当光标变成十字时，向右拖动光标至H18。7.计算每股的延续价值。从第六年开始该公司股栗成为无限期固定成长股栗。利用固定成长股票的股价计算公式，
