CITICSECURITIES市值管理战略

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1、CITICSECURITIES市值管理战略第二章CITICSECURITIES市值管理案例分析2.1C1TICSECURITIES的基本概况CITICSECURITIES股份有限公司是市中信集团于1995年创立，前身是CITICSECURITIES有限责任公司，1999年增资改制为股份有限公司，2003年1月6号在上海证券交易所上市，公开发行4亿A股，是第一-批经证监会核准的证券公司，上市之后，公司又在2006年和2007年股市活跃之际两次增发股票，分别以5亿股与3.34亿股的股本获得46亿与250亿元的融资额，用较少的股份换取巨额资金，成为牛市里的大

2、赢家。公司在2011年进驻香港联合交易所，成为首家同时在内地、香港上市的证券公司。CITICSECURITIES的主营业务繁多，既包括资产管理、证券自营、研发等买方业务，也包括经纪与投行等的卖方业务，一直以来公司都在大力平衡买方业务与卖方业务，力求实现均衡发展。目前，公司在中国境内一共拥有171家证券营业网点、61家证券服务部和6家期货营业部。2014年公司实现营业收入291.98亿元,同比增长81.18%,净利润113.37亿元，同比增长116.19%,市值达到3335亿元，市值规模亚洲第一、世界第四，发展势头强劲。2.2C1TICSECURITIE

3、S市值管理策略分析近年来，越来越多的上市公司开始注意采用多种精妙的市值管理策略來创造与实现公司价值。在诸多成功的上市公司市值管理案例屮，CITICSECURITIES都能说得上是先行者与行业模范。它的特别之处就在于其市值管理意识的超前觉醒，当同行业乃至整个市场处于混沌Z时，CITICSECURITIES的领导者就懂得把握时札通过市值管理策略来确立和巩固其行业龙头地位。本节将一一探讨CITICSECURITIES的各项市值管理战略。市值管理按其定义的理解可以分成价值创造与价值实现两个维度。巴菲特曾说过这样的话：从短期的角度来看股市是投票机，从长期的角度来

4、看股市是小信券市值管理战略研究及价称重机，而公司的内在价值则决定着这个体重的大小。所以，积极的正确的市值管理行为应当立足于价值创造，从提升企业的内在价值出发，罗列出影响公司市值增长的内在因素并对此进行改进。另外，在屮国这个尚未健全的资本市场中，价值实现也是重要的一环，充分及时的市场沟通和信息披露是企业内在价值得到适当表现的必要条件。纵观CITICSECURITIES的市值管理之路，可发现市值管理早就成为了CITICSECURITIES综合战略工程的一部分，并且它也是一直在沿着价值创造与价值实现的脉络展开。其中，价值创造主要是通过各种盈利战略与反周期资本

5、运作战略，自成立之初，屮信便通过启动“大项目”战略为自己在行业内谋得一席之地，上市之后，更是利用反周期市值管理策略使其市值在短短五年内增长20余倍，由一个中等券商晋升为行业龙头；价值实现主要体现在CITICSECURITIES公司一直以来都注重投资者关系管理，并且在行业内率先推出了股权激励计划，以此促进公司价值实现。下文便从价值创造和价值实现着手，对CITICSECURITIES的市值管理过稈进行详细分析。2.2.1C1TICSECURITIES价值创造能力及其实现路径分析价值创造说到底就是一个通过分析与总结价值创造驱动因素并采取一系列有效措施来实现公

6、司内在价值最大化的过程。一个公司的内在价值是其在未来经营期中可以产生的全部现金流的现值之和，因此要想最大化地创造价值就必须关注公司的营运能力，主要包括提升公司的盈利能力与资本运作能力，壮大公司规模，最大程度地提高股东利益。CITICSECURITIES要想最大限度地创造价值，同样需要在这些方而下功夫。本节将从盈利能力和资本运作能力两方面入手，重点研究CITICSECURITIES的价值创造能力，分析其中的可取与不足Z处。（一）CITICSECURITIES盈利能力及其实现战略分析盈利能力不仅是公司价值创造的基础，也是市值的基础。本文通过中信证券的历史盈

7、利能力财务指标以及CITICSECURITIES与券商行业的盈利能力对比来全面阐述CITICSECURITIES的盈利能力。（数据来源：中信证券年报）图2・1中信证养营业收入、营业利润、总市值历年圭势><2-1中信证券与证券行业盈利能力对比20062007200S200920102011201220132014行並用痢润（花）254.581306.62482933.55775.57393.77329.3440.21965.54行並净廁希SK率（%）413.25-63.1193.68-16.9-49.23-16.3733.68119.34中们券希利润（亿

8、）23.71123.8973.0589.84liiii125.7642.3752.44113.