安徽省上市公司融资效率实证研究

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1、安徽省上市公司融资效率实证分析内容摘要:本文按照指标选取原则选择了10个具体评价指标，并对2013年安徽省上市公司41家企业的样本数据运用爛值法进行实证研究，得出了这41家上市公司融资效率的评价值,得出内安徽省上市公司融资效率普遍比较低的结论。再根据上市公司所处区的具体环境来对导致这种结论的原因进行了分析，最后结合融资效率低的影响因素提出提高安徽省上市公司融资效率的一些建议。关键词：上市公司;爛值法;融资效率ThefinancingefficiencyoflistedcompaniesinanhuiprovinceempiricalanalysisAbstractInth

2、ispaper,inaccordancewiththeprincipleofindexselection,wechoose10specillcevaluationindexes,and41enterprisesinanhuiprovincein2013listedcompaniessampledatabyusingentropyvaluemethodofempiricalresearch,itisconcludedthatthe41financingefficiencyevaluationsvalueoflistedcompanies,itisconcludedthatt

3、helistedcompaniesfinancingefficiencyisgenerallylowinanhuiprovincetheconclusionaccordingtothelistedcompanyinthespecificenvironmenttoanalysesthecauseofthisconclusion,finallycombiningtheinfluencefactorsoflowfinancingefficiencyisputforwardsomeSuggestionsofimprovetheefficiencyoffinancingoflist

4、edcompaniesinanhuiprovinceKeywords:Thelistedcompany;Entropyvaluemethod;Thefinancingefficiency—、引言上海证券交易所和深圳证券交易所自1990年先后挂牌交易以来，证券市场越来越成为中国经济生活的重要部分，是经济发展的推动力量，是企业重要的融资渠道。随着我国经济体制改革，我国企业融资经历了从财政划拨到银行贷款模式的转变，企业缺乏对融资的主动性,融资方式种类单一，致使企业对自身的融资结构和融资效率的关注低。随着我国市场经济体制的逐步完善，经济增长模式从供给推动向需求拉动转移，经济增长不

5、再单纯是经济口标的体现，而是市场运作的结果。资本市场也形成了多种形式的融资方式的格局，更加多元化,给企业带来了更多的选择空间。企业对于融资的关注点逐渐从融资额的大小向融资效率高低转移,选择最优的融资方式和比例成为企业的重大决策问题。上市公司作为同行业企业中的佼佼者，对行业和地区具有影响力，推动了行业专业化、规范化、规模化程度。安徽省作为我国中西部欠发达地区之一,相较于其丰富的资源优势其经济基础相对薄弱，经济发展水平滞后的一个重要原因就是资金短缺。为了能够解决企业资金困难问题,将资源优势转化成经济优势，安徽省鼓励企业充分利用资本市场的融资功能融入资金。安徽省自1993年美菱

6、电器在深圳证券交易所上市以来,截止到2013年底在沪深两市上市的公司共有78家。研究安徽省上市公司的融资效率问题及其影响因索，降低企业融资成本，优化具融资结构等，对已上市和筹备上市的安徽省优秀企业和其他企业具有重要的理论价值和指导意义。二、相关文献综述(~)国外相关文献美国著名经济学家、诺贝尔经济学奖得主Modigliaimi和Miller(1958)在研究严格假设条件下公司财务结构与公司价值的关系的著名论文《资本成本、公司财务与投资理论》屮捉出了MM理论，开创了现代金业融资效率理论的先河，该文发表于《美国经济评论》。文章中提出了一个简洁、深刻的论断,在很多理论界学者屮引

7、起了很大的反响，文章中指出在完全竞争市场和信息对称的完善的市场体系中，企业如何选择融资方式和和企业市场价值无关，即不会影响企业市场价值oHarveylcibcnstcin(1966)在比较企业经营过程中提出了"X”效率，他发现在除了劳动和资本以外，述冇-其它的因素在决定着企业的产出，并初步认识到治理机制对企业整体效率提高的重要性。由于融资效率理论中包含了企业治理效率的内容,这对融资效率理论来说是一种新的创新。StewartC.Myers(1984)提出了新优序融资理论，认识到了融资的“信号效应”，由于信息不对称，外部投资者根据